纺织服装行业周报：疫后复苏主线强化，推动纺服板块景气度上行

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 纺织服饰 2022 年 12 月 03 日 疫后复苏主线强化，推动纺服板块景气度上行 看好 ——纺织服装行业周报 20221203 相关研究 "波司登逆势之下稳健增长，运动品牌库 存 去 化 加 速 - 纺 织 服 装 行 业 周 报20221126" 2022 年 11 月 26 日 "全球需求分化加剧，库存去化进程加速-全球体育用品龙头 2022 年三季度跟 踪深度报告" 2022 年 11 月 22 日 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 研究支持 求佳峰 A0230119030001 qiujf@swsresearch.com 刘佩 A0230121070001 liupei@swsresearch.com 李璇 A0230122060008 lixuan@swsresearch.com 联系人 王立平 (8621)23297818× wanglp@swsresearch.com 本期投资提示：  本周纺织服饰板块表现强于市场。11 月 28 日-12 月 2 日，SW 纺织服饰指数上涨5.2%，跑赢 SW 全 A 指数 2.7pct。其中，SW 服装家纺指数上涨 5.5%，跑赢 SW 全 A指数 2.9pct；SW 纺织制造指数上涨 4.4%，跑赢全 A 指数 1.9pct。  近期重要数据更新：1）社零：10 月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额达 1155 亿元，同比下降 7.5%，1-10 月累计零售总额 10414 亿元，同比下降 4.4%。2）出口：10月纺织业出口额达 250 亿美元，同比下滑 13.5%，增速环比 9 月下滑 9.8pct。其中，纺织品出口额 114 亿美元，同比下滑 9.1%；服装出口额 137 亿美元，同比下滑 16.9%。3）棉价：12 月 2 日，国家棉花价格 B 指数报于 14933 元/吨，郑棉主力合约 2305 报于13485 元/吨，较 11 月 25 日下跌 1.3%/上涨 0.1%。国际棉花价格 M 指数报于 103 美分/磅，ICE2 号棉花主力合约 2303 报于 83 美分/磅，较 11 月 25 日上涨 0.2%/3.7%。  【本周板块观点】  1）服装：上海马拉松赛和厦门马拉松赛如期开跑，国产品牌跑鞋穿着率与曝光率不断提升。特步作为厦门马拉松顶级合作伙伴，品牌声量再度提升。上海马拉松国货品牌特步（7.76%）、李宁（4.13%）、安踏（1.86%）穿着率分别名列第四、七、九，国产品牌向上势头不容小觑。世界杯赛事催化，体育运动板块关注度较高，全民运动热情高涨，有望助推运动品牌旺季销售，继续推荐泛运动品牌：比音勒芬、李宁、安踏体育、特步国际。  2）纺织：Q4 外需加速回落，国内抗菌抗病毒面料概念火热。11 月越南纺织品出口额28.5 亿元，同比增长 2%，Q4 起越南纺织品增速持续回落，10/11 月增速环比-7pct/ -13pct。后疫情时代消费者关注抗病毒等概念，近期国内抗病毒面料板块火热，带动相关公司股价上涨。短期内纺织制造板块外需仍然承压，建议关注制造龙头的低位布局机会以及景气度较高的冬季御寒及抗病毒独立板块，推荐：新澳股份、华利集团、盛泰集团。  【本周重点回顾】  牧高笛（603908）深度：全球户外露营行业领军者，精致露营引领新生活方式。全球户外露营行业领军者，代工业务行稳致远，大牧露营装备爆发式增长。后疫情时代国内露营行业渗透率快速提升，公司凭借品牌力、产品力和渠道力充分把握了行业红利，预计 22-24 年归母净利润 1.5/2.2/3.0 亿元，给予公司 23 年 29 倍 PE，首次覆盖，买入评级。  维珍妮（2199.HK）FY23H1 业绩回顾：上半年业绩创新高，运动类增速领跑。公司发布中期业绩公告，中报业绩符合预期，FY23H1（22.4~22.9）营业收入同比增长 13.1%至 46.1 亿港元，净利润同比增长 23.1%至 3.13 亿港元。分业务看，贴身内衣/运动类/消费电子类/胸杯及其他/鞋类营业收入同比+5.5%/+43.2%/+11.0%/-30.1%/+13.5%，公司短期面临挑战，但基于技术优势，后续行业景气度好转，有望率先反弹。  行业观点与投资分析意见：消费复苏即将开启，当下提示低位布局逆境仍景气赛道，将是后续高弹性方向，首推高端国货运动品牌。推荐：1）国货品牌龙头：比音勒芬、波司登、李宁、安踏体育、特步国际，建议关注报喜鸟。2）运动制造白马：华利集团、盛泰集团，建议关注伟星股份、申洲国际。3）户外产业链：新澳股份、牧高笛，建议关注浙江自然。4）军装供应龙头：建议关注际华集团。  风险提示：疫情反复导致终端消费疲软，行业竞争加剧，存货增加，原材料成本上涨。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 24 页 简单金融 成就梦想 1．本周纺织服饰板块强于市场 1.1 本周板块表现 本周纺织服饰板块表现强于市场。11 月 28 日-12 月 2 日，SW 纺织服饰指数上涨5.2%，跑赢 SW 全 A 指数 2.7pct。其中，SW 服装家纺指数上涨 5.5%，跑赢 SW 全 A 指数 2.9pct；SW 纺织制造指数上涨 4.4%，跑赢全 A 指数 1.9pct。 图 1：本周纺织服饰板块涨跌幅居全申万行业前列 资料来源：Wind，申万宏源研究 本周涨幅前五的个股：安奈儿(61.21%), *ST 金洲(28.26%), ST 柏龙(27.59%), 朗姿股份(16.07%), 南山智尚(14.91%)。跌幅前三的个股：梦洁股份(-4.43%)，康隆达(-1.12%)，ST 起步(-0.26%)。 图 2：本周纺织服装板块个股涨跌幅 资料来源：Wind，申万宏源研究 5.2%-8%-4%0%4%8%社会服务食品饮料美容护理商贸零售纺织服饰传媒农林牧渔汽车轻工制造综合计算机房地产通信非银金融电力设备申万A指数基础化工家用电器交通运输石油石化机械设备建筑材料医药生物环保银行电子建筑装饰有色金属国防军工公用事业钢铁煤炭-10%0%10%20%30%40%50%60%70%安奈儿朗姿股份台华新材报喜鸟棒杰股份聚杰微纤酷特智能开润股份凤竹纺织太平鸟联发股份恒辉安防万里马地素时尚华孚时尚探路者兴业科技华茂股份爱慕股份华斯股份金春股份迎丰股份ST步森江苏阳光欣龙控股江南高纤富春染织航民股份九牧王物产金轮富安娜龙头股份ST起步仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 24 页 简单金融 成就梦想 1.2 本周行业观点 【服装】 本周中国马拉松两场重磅级比赛——上海马拉松赛和厦门马拉松赛于 11 月 27 日如期开跑，赛事参与氛围浓厚，