电力设备与新能源-电子行业快充深度报告：800V高压架构大势所趋，材料与车端产业链共升级

快充深度报告：800V 高压架构大势所趋，材料与车端产业链共升级 [Table_Industry] [Table_ReportDate] 2022 年 12 月 3 日 仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业深度研究 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 电力设备与新能源&电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 联系电话：13437172818 邮箱：mowenyu@cindasc.com 武浩 电力设备与新能源行业首席分析师 执业编号：S1500520090001 联系电话：010-83326711 邮 箱：wuhao@cindasc.com 张鹏 电力设备与新能源行业分析师 执业编号：S1500522020001 联系电话：18373169614 邮 箱：zhangpeng1@cindasc.com 孙然 电力设备与新能源行业研究助理 执业编号：S1500122070027 联系电话：18721956681 邮 箱：sunran@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 800V 高压架构大势所趋，材料与车端产业链共升级 [Table_ReportDate] 2022 年 12 月 3 日 本期核心观点 [Table_Sum [Table_Summary] ➢ 800V 架构成快充主流，车企加速布局。快充补能效率不输燃油车，日益成为新能源车的发展方向之一。相比大电流快充，800V 高压快充具有充电效率高、快充区间更大、技术难度低等优势，是目前发展的主流路线。2019 年，保时捷发布首款 800V 车型 Taycan，随后现代起亚等国际巨头发布 800V 平台，比亚迪、吉利汽车等都相继开始布局 800V高压平台，造车新势力蔚来、理想也紧随其后。我们预计 2025 年 800V快充车型在新能源车渗透率将达到 15%。 ➢ 电池负极材料升级，硅基+碳纳米管+新型 LiFSI 渗透率有望提升。快充情形下，不仅对电池倍率性能提出新要求，同时在增加车载电压和充电桩电压时，会对电池本身造成一些影响，会产生热效应、锂析出、机械效应等负面影响。在此情况下，电池材料需升级，石墨造粒、包覆工艺等是影响快充性能的重要因素，硅基负极+碳纳米管+新型锂盐适配快充体系，有望成为未来快充发展方向。 ➢ 车端器件升级，800V 架构下部分零部件量价齐升。800V 架构下对车端零部件也提出了新的要求：1）SiC 材料高压性能突出，未来 800V 架构下相关器件单车价值量和市场空间有望提升；2）电机方面，扁线化、油冷成趋势，对防腐蚀、绝缘要求提升；3）高压直流继电器量价齐升，；4）薄膜电容需求升级，单车价值量有望提升 20%；5）线束降规，但高压连接器用量增加，单车价值量有望增长 500 元左右；6）熔断器方面，800V 下单车价格有望提升 30-130 元。 ➢ 充电基础设施大功率、高压化趋势明显。ChaoJi 充电标准逐步落地，大功率超充或成未来发展趋势。在目前高压标准下，从 DC500V 系统升级到 DC950V 系统，除了充电枪、线、直熔丝等需做出变更，其他无需改变。但随着未来大功率超充方向发展，高压化配件需升级，SiC 有望替代 SiIGBT 功率模块，同时或将配备液冷装置，我们预估充电模块成本或将提升。 ➢ 投资建议：我们认为随着 800V 架构渗透率提升，未来电池材料+车端部件有望升级。1）电池材料：负极是影响快充性能的重要材料，硅基材料+单壁碳纳米管成发展趋势，同时新型锂盐渗透率也有望提升，建议关注杉杉股份、璞泰来、天奈科技、天赐材料；2）车端零部件升级：SiC 方面，性能优势显著，汽车电动化浪潮下需求走强，行业供不应求，景气持续并为国产厂商提供成长窗口，建议关注三安光电/天岳先进(前瞻布局化合物半导体)；电机电控方面推荐汇川技术、旭升股份，建议关注精达股份、麦格米特、英博特；电容方面，建议关注法拉电子、江海股份；熔断器方面，建议关注中熔电气。 ➢ 风险因素：疫情导致产业链需求不及预期风险；技术路线变化风险；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险等。 仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目录 一、快充逐步落地，800V 高压平台成趋势 ...................................................................................... 5 1.1 里程+充电焦虑下，快充成首选 ......................................................................................... 5 1.2 800V 架构成主流，车企纷纷加码 ...................................................................................... 6 二、快充推动电池材料升级 ............................................................................................................. 13 三、车端：SIC 展现性能优势，电气类零部件迎升级 .................................................................. 16 3.1 电机：扁线化、油冷趋势，防腐蚀、绝缘要求提升 ..................................................... 17 3.2 SIC：SiC 渗透加速 ............................................................................................................ 19 3.3 高压直流继电器：量价齐升 ............................................................................................. 22 3.4 薄膜电容：薄膜电容器产品需求升级，单车价值量提升 ............................................. 23 3.5 线束：线缆用量降低，高压连接器用量上升 ..........