农林牧渔行业跟踪报告：宠物双十一销售向好，白鸡海外引种持续受限

证券研究报告 请务必阅读正文之后第 19 页起的免责条款和声明 宠物双十一销售向好，白鸡海外引种持续受限 农林牧渔行业跟踪报告｜2022.11.14 中信证券研究部 核心观点 盛夏 农林牧渔行业首席分析师 S1010516110001 彭家乐 农林牧渔分析师 S1010518080001 王聪 农林牧渔分析师 S1010522020001 宠物双 11 销售表现亮眼，建议重点关注佩蒂股份、中宠股份等。白鸡引种持续受限，关注禽产业链投资机会。建议关注圣农发展、益生股份等。种业科技进步为粮食安全关键，生物育种产业化临近，推荐生物育种产业化领先优势的大北农、杂交玉米种业龙头登海种业。猪价高位盘整，建议重点关注温氏股份、天康生物、巨星农牧等。黄鸡景气向上，建议重点关注立华股份等。后周期景气向上，继续推荐普莱柯、科前生物、瑞普生物、高成长绩优股海大集团、稻麦种植优质标的苏垦农发、技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园和国内玉米深加工龙头中粮科技。 ▍宠物：双 11 宠物景气延续，国产龙头持续发力。2022 年双 11 期间，淘系宠物食品及用品销售额同比增长 30.87%。横向对比其他行业，宠物行业景气度仍处高位。分品牌来看，国产品牌麦富迪多个平台销售稳居第一，中宠旗下顽皮/zeal/领先三个主打品牌天猫旗舰店销售同比+47%/+83%/+87%，佩蒂旗下全网店铺同比增长 100%+，爆品成效持续，爵宴全网销售超 2500 万，同比环比高增，好适嘉低脂主食罐也位居天猫主食湿粮 TOP1，渴望、Instinct、Ziwi、爱肯拿等高端进口品牌销售额同比增幅超 40%。国内宠物市场仍处“大行业，小龙头”，建议重点关注佩蒂股份、中宠股份等。 ▍家禽养殖：海外引种受限，关注白鸡板块投资机会。11 月 5 日-11 月 11 日，中速鸡均价 8.43 元/斤，环比下滑 4.85%，同比上升 15.48%，白羽肉鸡均价 9.63元/公斤，环比下滑 0.10%，同比上升 29.09%。禽流感疫情持续加重，目前欧洲、美国禽流感已达/接近近十年之最。11 月 5 日密西西比州爆发禽流感后，当前白鸡美国可引种州仅剩阿拉巴马州，叠加今年以来航班减少影响，预计海外能引种鸡数量同比大幅减少。我们认为当前行业底部已过，随着海外引种缺口扩大以及种鸡效率降低，2023 年白鸡板块行情或可期。建议重点关注鸡苗公司益生股份/民和股份，种源自主可控和一体化的圣农发展，以及仙坛股份、禾丰股份等。黄鸡景气持续高位，建议重点关注立华股份。 ▍种业：种业科技进步为粮食安全关键。11 月 7 日，中国种子协会、中国国际进口博览局等单位召开首次进博会“种业发展合作高端论坛”。中国工程院院士万建民在论坛上提出，我国尚处实现“粮食安全”的“数量保障”阶段，种业科技发展仍面临“五重挑战”。我们认为，“粮食安全”必须解决“种源卡脖子”问题，实现农业关键技术自主自强。未来五年，预计种业与生物育种板块将持续获得强政策支持。高行业景气期、强政策支持期、新技术升级期“三期叠加”，将驱动种业行业升级发展。建议关注种业和生物育种板块。推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。 ▍生猪养殖：猪价短期承压回调，周期景气不减。11 月 5 日-11 日全国生猪出栏均价 25.18 元/公斤，环比下滑 3.3%，同比上涨 48.9%。当前气温仍偏高，腌腊需求尚未全面开启，同时受局部地区新冠疫情反复影响，终端消费受到一定程度抑制，猪价持续回调。后续从需求端看，随着气温降低及年底旺季临近，消费有望边际恢复；从供给端来看，前期产能去化持续兑现的大背景未改变，供需偏紧的态势未发生扭转。长期来看，当前补栏情绪持续降温，本轮猪价景气周期有望延续。上市公司 Q3 全面扭亏为盈，目前头均估值仍处相对低位。当前生猪板块投资已进入下半场，建议逢低布局，重点关注温氏股份、巨星农牧、天康生物等。 ▍种植：秋收秋种接近尾声，国内玉米供应预期偏紧。据农业农村部最新农情调度，截至 11 月 2 日，全国秋粮已收获 12.37 亿亩、完成 94.7%；秋种已过九成半，其中全国冬小麦已播 91.9%%。今年大豆扩产任务成果显著，国产大豆供应预期缓解。据中华粮网预测，今年国产大豆产量同比提高 18.8%；受前期不利 农林牧渔行业 评级 强于大市（维持） 农林牧渔行业跟踪报告｜2022.11.14 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 2 气候影响，今年国内玉米产量同比略降。今年海外玉米价格高位，进口玉米数量同比下降。我们预计，明年国内玉米供应持续偏紧。国内麦价持续上行，需关注国家临储小麦拍储节奏对市场供应的影响。建议关注粮食种植板块，推荐主营稻麦种植的优质标的苏垦农发。 ▍风险因素：政策推出力度、执行进度不达预期；知识产权保护不及预期；自然灾害；猪价不达预期；动物疫病大规模爆发；食品安全问题；粮食价格波动；地缘政治风险等。 ▍投资建议：宠物双 11 销售表现亮眼，建议重点关注佩蒂股份、中宠股份等。白鸡引种持续受限，关注禽产业链投资机会。建议关注圣农发展、益生股份等。种业科技进步为粮食安全关键，生物育种产业化临近，推荐生物育种产业化领先优势的大北农、杂交玉米种业龙头登海种业。猪价高位盘整，建议重点关注温氏股份、天康生物、巨星农牧等。黄鸡景气向上，建议重点关注立华股份等。后周期景气向上，继续推荐普莱柯、科前生物、瑞普生物、高成长绩优股海大集团、稻麦种植优质标的苏垦农发、技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园和国内玉米深加工龙头中粮科技。 重点公司盈利预测、估值及投资评级（元） 简称 代码 收盘价 EPS PE 评级 21 22E 23E 24E 21 22E 23E 24E 中宠股份 002891.SZ 21.92 0.39 0.50 0.69 1.03 56 44 32 21 买入 佩蒂股份 300673.SZ 18.45 0.24 0.73 0.83 1.01 77 25 22 18 买入 圣农发展 002299.SZ 26.48 0.36 0.39 0.97 1.45 74 68 27 18 买入 益生股份 002458.SZ 14.42 0.03 0.07 0.50 0.85 481 206 29 17 增持 大北农 002385.SZ 9.50 -0.11 0.01 0.41 0.45 -86 950 23 21 买入 登海种业 002041.SZ 21.36 0.26 0.40 0.57 0.70 82 53 37 31 买入 普莱柯 603566.SH 28.46 0.69 0.49 0.74 0.92 41 58 38 31 买入 科前生物 688526.SH 25.30 1.22 0.90 1.24 1.60 21 28 20 16 买入 瑞普生物 300119.SZ 20.40 0.88 0.87 1.06 1.30 23 23 19 16 买入 温氏股份 300498.SZ 18.40 -2.05 1.05 2.35 0.74 -9 18 8 25 买入 天康