宝通科技(300031)工业互联网业务发展加速

宝通科技：工业互联网业务发展加速证券研究报告互联网传媒行业/公司深度报告2022年11月28日分析师：杨晓峰登记编号：S1220522040001仅供内部参考，请勿外传摘要1、工业互联网：矩阵式的工业服务能力。①矿山一体化运营流程：从矿山中开采出煤炭等，再通过矿卡将煤炭从矿山中运出，运至破碎站进行处理，随后通过输送带，运送到港口、码头各处。对安全性和稳定性都有较高的要求。②公司在矿山一体化运营商，与参控股公司协同，实现矩阵化服务。矿山环节通过参股公司一隅千象（公司持股10%）打造数字孪山，在矿卡环节通过参股公司踏歌智行（公司持股不低于8.29%）研发矿卡无人驾驶技术，在输送环节自研无人值守智能输送系统。2、深耕工业运输场景：行业客户资源丰富助力数字化转型。公司于2000年成立，原本以输送带加工制造为主业，深耕输送业务数十年，在深刻理解输送中哪些环节容易发生故障，为数字化转型打下了基础的同时，也积累了许多客户资源。3、市场规模：处于高速增长期，复合增速较高。根据头豹研究院预测，2025年中国工业散货物料智能输送行业的市场规模预计将达到1,032.9亿元，2021–2025年年复合增长率为86.4%。4、投资建议：公司工业互联网产品布局完善，看好公司工业互联网未来发展前景。预计22-24年归母净利润分别为2.8/4.9/5.5亿，对应当前股价，PE分别为24.8X/14.4X/12.7X，维持“推荐”评级。5、风险提示：“智慧矿山”业务效果不及预期；订单数量不及预期；“工业互联网”技术发展不及预期。2仅供内部参考，请勿外传目录一、工业互联网：矩阵式的工业服务能力二、深耕工业运输场景：行业客户资源丰富助力数字化转型三、市场规模：处于高速增长期，复合增速较高四、投资建议及风险提示3仅供内部参考，请勿外传一、工业互联网：矩阵式的工业服务能力仅供内部参考，请勿外传1 工业互联网项目落地案例标杆：东滩煤矿B皮带机智能化改造项目➢7月14日，宝通科技发布公告称，孙公司山东宝能智维工业科技有限公司与中垠融资租赁有限公司（兖矿能源集团有限公司子公司）签订了《兖矿能源集团股份有限公司东滩煤矿B皮带机智能化改造项目技术协议》和《设备采购合同》。金额为1850万元（含税），购买产品为胶带输送机及芳纶输送带、输送带接头监测系统、输送带纵向撕裂监测系统、输送系统沉浸式空间数字监控中心、3D工业场景标准巡检中心（工作间）等设备。➢本次合同签订有助于公司数字化产品在行业内建立标杆示范，也是数字孪生系统的首次落地。图表：宝通科技数字孪生系统资料来源：宝通科技公告、宝通科技公众号、宝通科技视频号、方正证券研究所5仅供内部参考，请勿外传2 矿山运营流程及要素：矿山—矿卡—输送带，稳定性和安全性➢矿山运营流程：从采矿到矿卡再到输送带运输。矿山的运营需从矿山中开采出煤炭等，再通过矿卡将煤炭从矿山中运出，运至破碎站进行处理，随后通过输送带，运送到港口、码头各处。➢矿山运营的要素：稳定性与安全性。由于矿山事故易造成人员伤亡，因此对安全性要求高。且若某一台设备突然停工，将影响整个生产流程，造成人员或财产损失，因此对于稳定性有较高的要求。➢宝通科技与参控股公司形成协同效应，在矿山一体化运营上形成矩阵式服务：①矿山：数字孪生由“一隅千象”（公司持股10%）开发，技术人员可以在一个房间中监测到矿井下的真实情况，精准定位故障发生处，从而减少人员下井次数，提升安全性。②矿卡：无人驾驶矿卡由 “踏歌智行”开发（公司持股不低于8.29%）。③运输：无人值守输送系统由公司自行研发，通过对传统的输送带进行智能化改造，实现对于输送带故障的提前预警或及时报警，提高了稳定性，避免了因输送带断裂产生的停工损失。图表：矿山运营流程示意图资料来源：宝通科技公告、方正证券研究所6仅供内部参考，请勿外传3.1 一隅千象：宝通科技持股10%，打造裸眼3D空间设备产品➢2021年，宝通科技通过A1轮融资，持有一隅千象10%的股份。➢杭州一隅千象科技有限公司，2017年10月成立于杭州。致力于裸眼全沉浸混合现实技术产品解决方案，在有限物理空间植入虚拟世界，完成真实空间虚拟再造，无任何穿戴设备下实现裸眼混合现实交互。2019年，推出全球首个无穿戴设备的全沉浸混合现实产品—“n‘space”，可为各行业定制裸眼360°沉浸式数字化空间。图表：“一隅千象”发展历史资料来源：一隅千象官网、方正证券研究所成立于美国洛杉矶成立杭州一隅千象科技有限公司完成第一台样机的开发完 成 天 使 轮 融资 ， 规 模 近 千万 人 民 币完成Pre- A轮融资，规模超百万美金2016年7月2019年2月2018年7月2017年9月2017年1月首 个 硬 件 系 统产 品 n ’ S p a c eP 3 7 1 正 式 商 用上 市2019年6月完 成 A 1 轮 融 资 ，获 宝 通 科 技 战略 投 资2021年8月完成第二代样机，为算法和上层开发提供研发平台2018年9月图表：“一隅千象”裸眼3D产品✓产品名：“n’space”✓用途：设备通过吊装方式安装，使用户可在一个有限空间的实体房中，通过场随人动机制、肢体识别、语音交互等，沉浸的观察到无限的虚拟空间，并与之交互。✓技术：①硬件，机器视觉矩阵、光学投影矩阵、图像融合、边缘AI计算单元等；②软件，搭建了游戏引擎的二次开发、云服务等。7仅供内部参考，请勿外传3.1.1 一隅千象—产品应用：工业、展览、娱乐等多场景资料来源：一隅千象官网、方正证券研究所图表：n’Space 应用场景n’Space 应用场景文化娱乐数字仿真展览展示n’Space 具备独有的视觉欺骗算法，可以实现在不佩戴任何设备的情况下的全场景沉浸式娱乐，大幅强化可玩性与真实感。又可以有效解决传播、伤害视力等痛点。n’Space作为集成式设备，具备快速拆装特性，可适用于固定展馆、临时展示、广告宣传或多地反复拆装巡展。有助于降低真实场馆或物品搬运、安装的难度和成本。n’Space系统配备的实时渲染引擎，将各时间、空间的室内外实景、实景监控、隐蔽工程、功能变化、大数据还原。在房间内感受，运转的流程，作业实时仿真模拟。➢n‘space，可应用于多场景，目前已与宝通科技、沃尔玛、光大银行、欧莱雅集团等企业有深度合作。8仅供内部参考，请勿外传3.1.2 一隅千象—合作：开发“BOTON SPACE 1”，提升运营安全性➢一隅千象目前已为宝通科技开发裸眼3D设备“BOTON SPACE 1”，完成“矿山”环节布局，通过减少人员下井巡检的次数提高运营安全性。➢BOTON SPACE 1以裸眼的视角完成虚拟世界的重构，拥有6大核心技术模块，其中的“inside-out”算法模式，可对人眼位置追踪及行为姿态识别，并通过独家的几何算法进行图像畸变处理后，给用户投射出符合人眼透视逻辑的画面。在煤矿场景中，可以实现井下工业输送数字孪生的沉浸式体验，在安全的裸眼环境中实现1:1还原。同时，该设备也可应用于钢厂等工业场景。图片：BOTON SPACE 1资料来源：宝通科技公告、一隅千象官网、方正证券研究所✓ 可直接检测到真实世界中，相关设备的数据及运行情况。9仅供内部参考，请勿外传3.2 哈视奇：宝通科技持