家电10月数据点评：双十一带动线上高增

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 双十一带动线上高增 ——家电 10 月数据点评 家用电器 证券研究报告/行业月报 2022 年 11 月 27 日 评级：增持（维持） 分析师：邓欣 执业证书编号： S0740518070004 电话：021-20315125 Email： dengxin@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 79 行业总市值(亿元) 14183 行业流通市值(亿元) 11590 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 《短交通研究之二：电动两轮车行业探讨，电动两轮车，先发优势与后期追赶》 2022.11.18 《家电行业 Q4 展望：国产替代+消费分层》 2022.11.05 《车载投影前瞻： 投影的未来》 2022.09.12 《家电行业热泵专题：渗透的斜率与潜力》2022.08.14 《阀件龙头对比，三花 vs 盾安》 2022.7.4 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 光峰科技 23 0.5 0.4 0.8 1.1 45.3 52.5 27.5 20.4 - 买入 盾安环境 13 0.4 0.9 0.8 0.9 29.3 14.3 17.2 13.9 0.1 买入 三花智控 22 0.5 0.7 0.9 1.1 47.0 34.0 25.7 20.5 0.9 买入 海信家电 12 0.7 1.0 1.3 1.6 17.5 12.7 9.7 8.0 0.3 买入 科沃斯 71 3.5 3.0 3.4 4.5 20.4 24.1 21.1 15.8 - 买入 石头科技 248 15.0 13.1 16.7 20.9 16.6 18.9 14.8 11.9 - 买入 极米科技 177 6.9 7.1 8.8 10.7 25.7 24.9 20.1 16.6 7.8 买入 小熊电器 61 1.8 2.5 3.0 3.3 33.7 24.6 20.8 18.7 0.7 买入 海尔智家 24 1.4 1.6 1.9 2.1 17.5 15.1 13.0 11.4 0.9 买入 美的集团 47 4.1 4.3 5.0 5.5 11.4 10.8 9.4 8.6 1.7 买入 备注 股价取自 2022 年 11 月 25 日收盘价 [Table_Summary] 投资要点 1. 总览：10 月双十一预售推动线上销售亮眼。由于双十一错期（尾款支付提前）影响，10 月线上同比口径高增。据奥维数据，10 月单月家电全品类线上销额同比+26.6%；线下销额同比-31.6%。 2. 白电空冰线上高增，线下均价持续增长：①规模：空调/冰箱/洗衣机线上销额同比增速分别为+19.0%/+27.8%/-3.6%；线下销额同比分别为-33.6%/-28.1%/-37.4%；②均价：空冰洗 10 月线上均价同比-2.3%/+6.8%/+8.7%，线下均价同比+6.7%/+11.1%/+6.4%；③格局：海尔冰箱/洗衣机品类在线上和线下渠道份额均提升，表现较优。 3. 厨电线上整体高增，集成灶表现持续亮眼：①规模：10 月油烟机、灶具、洗碗机、集成灶线上销额同比分别+47.6%/+34.8%/+83.9%/+64.8%；线下同比分别为-29.7%/-27.0%/-19.9%/-28.3%。②均价：烟灶、洗碗机线上线下均价同比提升。③格局：老板/方太在油烟机/灶具领域地位稳固，线下实现份额增长；集成灶头部品牌火星人和美大线上线下份额均提升。 4. 小家电：线上表现亮眼，清洁电器/扫地机量价齐增。小家电线上增速回升，全面回暖。清洁电器/扫地机器人线上销额同比+116.3%/+126.1%，增势喜人。 5. 投资建议：把握双主线。 ①景气趋势下的车载供应链及热泵产业链。车载供应链核心推荐 2C2 车均有看点的【光峰科技】，盈利拐点汽零加速【盾安环境】、热泵集成等新拓高增【三花智控】，整合三电【海信家电】。热泵建议关注【日出东方】、【迪森股份】、【大元泵业】。 ②预期有望边际回暖，超跌下关注估值切换机会。推荐超跌成长【科沃斯】、【石头科技】、【极米科技】，利润反转【小熊电器】，稳健标的【海尔智家】、【美的集团】。 风险提示：大宗上行、终端需求不及预期、行业竞争加剧、第三方数据失真、研究报告使用的公开资料可能信息滞后或更新不及时的风险等。 -40%-30%-20%-10%0%10%20%家电（中信） 沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 内容目录 一、10 月：双十一预售带动线上表现亮眼 .......................................................... - 4 - 二、白电：空冰线上高增，线下均价持续增长 ................................................... - 6 - 三、厨电：线上整体高增，集成灶表现持续亮眼 ................................................ - 8 - 四、小家电：线上表现亮眼，清洁电器/扫地机量价齐增 ................................. - 10 - 五、原材料价格情况 ......................................................................................... - 11 - 六、北上资金持股情况 ...................................................................................... - 12 - 七、投资建议 .................................................................................................... - 12 - 风险提示 ............................................................................................................ - 13 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业月报 图表目录 图表 1：10 月家电各品类线上线下同比销售额增速 ............................................ - 4 - 图表 2：10 月各品类线上销额同比增速情况 .................