房地产行业研究周报：融资支持落地有声 房企资金状况迎改善

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 融资支持落地有声 房企资金状况迎改善 ——房地产行业研究周报 投资摘要： 每周一谈： 融资支持落地有声 房企资金状况迎改善 本周房地产行业融资动作持续落地，对房企的资金纾困获得政策进一步支持。依据新颁布的“十六条”，近期民企融资支持的“第一支箭”及“第二支箭”均有实质性利好明确执行，此外“保交楼”专项贷款也有政策出台。 “第一支箭”信贷支持端，六大国有银行与 18 家房企达成合作协议，截止至 11月 25 日，已披露授信额度合计已超 1.65 万亿元：  金额上来看，已披露银行中，工商银行 6550 亿，中国银行 6000 亿，邮储银行 2800 亿，交通银行 1200 亿，合计 16550 亿，加入农业银行、建设银行金额后，总金额已超 1.65 万亿；  房企选择来看，共有 18 家房企与六大行展开信贷业务合，其中国央企 8 家，混合制房企 3 家，民企 7 家；万科合作 6 家，龙湖集团 5 家，美的置业 5 家，民企中还有碧桂园、金辉、合生创展、大华集团、滨江集团获得资金支持。  从业务来看，银行普遍参与传统的开发贷、住房按揭贷款，以及并购贷款即债券承销投资；另外有融资租赁、保函、供应链融资等融资合作模式。 “第二支箭”债券融资支持，多家房企已完成、推进新发债券额度申请，当前相关额度合计 930 亿元：  额度申请方面，龙湖集团 200 亿元储架式注册发行额度已完成审批，美的置业、新城控股各 150 亿元额度申请已受理，万科已表达 280 亿元申请意向，金地集团 150 亿元额度已递交申请。当前新一轮民营企业债券融资支持工具初步额度为 2500 亿元，且可扩容，尚未完成申请的民营房企仍有获得支持空间；  发债动作方面，近期陆续有民企进行债券融资，11 月 23 日，中债增进公司出具对龙湖集团、美的置业、金辉集团三家民营房企发债信用增进函，拟首批分别支持三家企业发行 20 亿元、15 亿元、12 亿元中期票据。 “保交楼”获央行 2000 亿免息贷款支持，11 月 21 日，央行和银保监会召开的全国性商业银行信贷工作座谈会上提出，将向商业银行提供 2000 亿元免息再贷款，以鼓励商业银行支持“保交楼”工作。 整体来看，近期政策依循“十六条”政策的方向并逐步落地，房企融资端持续获得支持，将改善其资金来源，后续可关注 11 月行业数据资金来源中相关渠道是否有所改善，进而明确政策的执行效果。 当前政策针对供给端的房企资金压力作出了较全面的应对，同时“保交楼”政策也将减少购房者的置业顾虑，将有利于房企经营的压力缓解；尽管近期政策博弈仍是市场交易核心，未来基本面复苏不利或有回落可能，但我们认为政策的底线已探明，中长期持续保持乐观方向，等待需求端复苏，进一步发酵行业投资机会。 数据追踪（11 月 14 日-11 月 20 日）：  新房市场：30 城成交面积单周及累计同比分别为-18pct、-29pct，一线城市7pct，-24pct，二线城市-20pct，-26pct，三线城市-24pct，-38pct。  二手房市场：13 城二手房成交面积单周同比+20pct，累计同比-9pct。  土地市场：100 城土地供应建筑面积累计同比-10pct，成交建筑面积累计同比-12pct，成交金额累计同比-32pct，土地成交溢价率为 5.49%。  城市行情环比：北京（-32pct），上海（+69pct），广州（+22pct），深圳（+0.1pct），南京（+55pct），杭州（+37pct），武汉（+26pct）。 投资策略：建议关注经营稳健及资信背景较好的龙头房企保利发展、万科 A、龙湖集团。关注产品导向逻辑下的高品质房企滨江集团、绿城中国等，关注资信背景良好，有发展潜力的地方国央企龙头建发国际、越秀地产。同时关注民企风险化解机会，代建行业推荐龙头绿城管理控股。 风险提示：销售市场复苏不及预期，个别房企出现债务违约。 评级 增持 2022 年 11 月 28 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 翟苏宁 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660121100010 行业基本资料 股票家数 115 行业平均市盈率 13.56 市场平均市盈率 11.08 行业表现走势图 资料来源：wind 申港证券研究所 1、《房地产行业研究周报：10 月销售单月跌幅扩大 竣工端保持稳定》2022-11-20 2、《房地产行业研究周报：多重利好政策出台 行业加速纾困》2022-11-13 3、《房地产行业研究周报：房企销售拿地观察——边际改善与强者恒强》2022- 11-07 -40%-20%0%20%40%60%房地产(申万)沪深300房地产行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 11 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：融资支持落地有声 房企资金状况迎改善 ............................................................................................................... 3 1.1 融资支持落地有声 房企资金状况迎改善 ....................................................................................................................... 3 1.2 投资策略 ........................................................................................................................................................................ 4 2. 本周行情回顾 ........................................................................................................................................................................... 5 3. 行业动态 ................................................................................................................................................................................... 6 4. 数据追踪 .............................................................