热点周报：市场弱势震荡

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1策略热点周报市场弱势震荡2022 年 11 月 27 日策略研究/定期报告山证热点团队分析师：李孔逸执业登记编码：S0760522030007邮箱：likongyi@sxzq.com太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层北京市西城区平安里西大街 28 号中海国际中心七层上海市浦东新区杨高南路 799 号陆家嘴世纪金融广场 3 号楼 802 室广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5 栋 17 层山西证券股份有限公司http://www.i618.com.cn投资要点：海外主要股票市场涨跌互现，A 股弱势震荡。周度观察：我们重点观察的 A 股指数分化，沪指权重上涨，上证 180 和上证指数分别上涨 0.27%和 0.14%，创业板指和科创 50 领跌，分别下跌 3.36%和 3.10%。风格来看，金融和稳定类走强，分别上涨 3.96%和 2.58%，成长和消费类走弱，分别下跌 3.28%和 3.14%。综合看全球的情况，涨跌互现，继续呈窄幅震荡态势。标普 500 和日经 225 指数领涨，分别上涨 1.53%和 1.37%。商品端普跌，纽约原油继续领跌，下跌了 4.44%。热点跟踪：金融政策：中国人民银行决定于 2022 年 12 月 5 日降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点（不含已执行 5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为 7.8%。此次降准共计释放长期资金约 5000 亿元，降低金融机构资金成本每年约 56 亿元，通过金融机构传导可促进降低实体经济综合融资成本。对保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础，具有一定的指标性意义。行业政策：21 日，中国证监会主席易会满在 2022 金融街论坛年会上，对如何建设“中国特色现代资本市场”进行了详细阐述，首次提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。国资委央企在我国经济地位举足轻重，主要分布在涉及国计民生的关键行业中，其既是当前市场化改革重点对象，也是未来我国一系列改革的排头兵。在当前市场偏弱的背景下，随着国企改革的持续推进，上市央企配置价值明显增大。市场策略：全球经济分化加剧，欧洲边缘国及新兴市场国家债务风险上行，欧元区在衰退之中或许会再度面临供给收紧的问题。国内经济正在企稳回暖，预期也将逐步改善。展望未来 2-3 个月，美元流动性最紧的日子或已过去，但全球不确定性风险仍然居于高位。欧洲经济基本面相对较弱，加息加不过美联储，而日本仍然在坚持 YCC 政策保利率，短期难回头，美元近期虽下跌但仍将相对强势。出口在全球经济增速放缓的大环境中，下行的趋势难以扭转，但将视角由外需转向海外供给后则无须过于悲观，核心逻辑在于海外供给受阻之中的替代性机会能够在一定程度上进行弥补。综合而言，我们认为 A 股整体估值仍处于显著低估区间，10 月 PPI 降至负值，接近拐点，国内经济已经开始呈现企稳回暖迹象，有望带动市场预请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2策略研究/定期报告期的修复。中长期看，国内流动性和企业盈利均有望逐步好转，美联储紧缩力度将逐渐减弱，前期的调整已经较充分反映悲观预期，国内经济基本面或将逐步验证回暖迹象，配置中我们建议紧扣经济结构转型主线，看好具有中长期强成长逻辑、下游需求刚性、短期季节性强提振的标的，如继续延续高景气逻辑的赛道（新能源、军工和信创等）+基本面修复弹性较大的行业（数字经济、鸡养殖、造船和医药医疗等）持续有望收获较优表现。风险提示：全球经济衰退风险，美联储加快加息，疫情持续超预期。请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3策略研究/定期报告目录一、本周行情回顾：全球股市持续震荡............................................................................................................................4二、板块热点轮动................................................................................................................................................................ 5（一）行业热点：题材聚焦低估值权重和央企板块.................................................................................................... 5（二）52 周新高：个股活跃度有所回落....................................................................................................................... 7三、风险提示...................................................................................................................................................................... 10图表目录图 1： A 股主要代表市场指数周涨跌幅........................................................................................................................... 4图 2： A 股主要风格指数周涨跌幅................................................................................................................................... 4图 3： 全球主要指数周涨跌幅........................................................................................................................................... 4图 4： 全球主要商品周涨跌幅........................................................................................................................................... 4图 5： 行业周涨跌幅排序（以中信一级行业指数分类计算）..................................