资金跟踪专题：北上资金波动，私募仓位探底

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 北上资金波动，私募仓位探底 ——资金跟踪专题 [Table_ReportDate] 2022 年 11 月 21 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 策略研究 [Table_ReportType] 策略专题 [Table_Author] 樊继拓 策略首席分析师 执业编号：S1500521060001 联系电话：+86 13585643916 邮 箱： fanjituo@cindasc.com 张颖锐 策略研究助理 联系电话：+86 18817655507 邮 箱：zhangyingrui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9 号院1 号楼 邮编：100031 [Table_Title] 北上资金波动，私募仓位探底 [Table_ReportDate] 2022 年 11 月 21 日 [Table_Summary] 核心结论： ➢ 截至今年 11 月 15 日，年初以来 A 股资金呈现净流入，但仍弱于往年同期。1）据我们的不完全统计，年初以来 A 股资金净流入 3711 亿元，占自由流通市值的比例为 0.9%，弱于过去三年，但明显好于 2018 年熊市期。2）分项目来看，相较过去三年，今年公募基金份额增幅下降、私募基金股票仓位降至历史低位、互联互通渠道转为净流出等因素是主要的拖累项目。银证转账在熊市期不降反升是结构性亮点，显示居民入市热情不减，不过这对资金整体格局的影响有限。 ➢ 10 月资金延续净流出，北上资金是主要拖累项目。1）10 月资金净流入占流通市值的比例为-0.55%，较 9 月略有回升。过去 12 个月累计净流入占自由流通市值的比例下降至-2.32%，在低位继续下探。2）从细分项目来看，10 月资金格局小幅转好主要受股权融资规模下降、产业资本减持规模下降的影响，多个资金流入项目依然疲弱。北上资金月度净流出幅度达到历史次高，叠加南下资金净流入港股，互联互通渠道有接近1250 亿元流出 A 股市场。 ➢ 融资余额在 10 月环比持平，同期股市低位震荡。1）今年 10 月融资余额较上月环比减少 8 亿元，前值为 671 亿元，降幅明显缩小。2）10 月以来，股市震荡收跌，而同期融资余额的波动幅度很窄，这导致融资余额占流通市值的比例在 10 月震荡回升。整体上看，在股市表现疲弱的情况下，杠杆资金虽然未有回升，但离场迹象并不明显。 ➢ 公募份额连续五个月回升，私募基金股票仓位探底。1）10 月偏股型公募基金份额继续增加，较 9 月环比增加 341 亿份。公募基金份额已实现连续五个月正增长。2）私募基金管理规模 9 月规模与 8 月齐平，股票仓位连续四个月下降，10 月股票仓位已低于今年 4 月，创年内最低点。 ➢ 北上资金大幅波动，全月净流出达历史次高。10 月北上资金净流出573.00 亿元，净流出幅度为历史次高，仅次于 2020 年 3 月。其中 10 月24 日单日净流出 179.12 亿元，为互联互通开通以来最大的单日净流出金额。不过进入 11 月之后，北上资金转为净流入，11 月上半月净流入341.56 亿元。 ➢ 上市公司回购规模创历史新高，净减持规模环比大降。1）10 月的回购金额接近 400 亿元，相较 9 月环比增加近 80 亿元，创历史月度新高。2）10 月产业资本净减持金额不足 55 亿元，较上月 427 亿元的规模大幅下降。 ➢ 风险因素：部分数据的公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、总览：年初以来的资金格局好于 2018 年 ................................................................................. 5 1.1 年度层面上，多个资金净流入项目放缓，对整体格局构成拖累 ............................... 5 1.2 月度层面上，资金格局依然偏弱，北上资金是主要拖累项....................................... 6 1.3 A 股资金流入及流出分项的关键变化汇总 .............................................................. 7 二、10 月新增开户数降至过去七年来较低水平 .............................................................................. 8 三、融资余额在 10 月环比持平，同期股市低位震荡 ..................................................................... 9 四、公募份额继续回升，北上资金持续净流出 ............................................................................. 10 4.1 偏股型公募基金份额连续五个月回升 ..................................................................... 10 4.2 北上资金在 10 月持续净流出 ................................................................................. 11 4.3 保险机构持有股票的市值已超过去年底水平 .......................................................... 12 4.4 私募基金管理规模变动不大，股票仓位处于历史极低水平..................................... 12 4.5 信托机构投向股票市场资金规模小幅上升，企业年金净流入幅度增加 ................... 13 五、上市公司 10 月回购规模继续维持高位 ................................................................................... 14 5.1 上市公司回购金额在 10 月继续维持高位 ................................................................ 14 5.2 净减持规模在 10 月环比下降，预计全年净减持压力小于过去两年 ........................ 14 5.3 上市公司分红率被动上升，处于