宏观策略周报：今年海外经济体旅游业恢复情况如何？

-4.0%-2.0%0.0% 2.0% 4.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2022-11-20 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669 号 宏观研究团队 研究员： 刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 投资咨询号：Z0016422 中信期货研究|宏观策略周报 今年海外经济体旅游业恢复情况如何？ 摘要： 近期我国优化防疫政策，文旅部要求最大限度减少疫情对文化和旅游行业发展的影响。这对促进我国旅游业恢复有多大效果呢？海外经验或许有一定的借鉴意义。 澳大利亚是疫情防控最宽松的发达国家之一。在国际旅客人数恢复到疫情前的 50%左右之后，澳大利亚国际旅游恢复显著放缓。 南非是疫情防控最宽松的发展中国家之一。在 7 月份旅游人数恢复到疫情前的 60%左右之后，南非旅游业基本停止恢复。 越南此前防疫政策与我国较为类似，而目前防疫政策较为宽松。在防疫政策放开之后，越南国际旅游人数仅恢复到疫情前的 30%左右，国内出行人数也仅恢复到疫情前的 65%左右。8 月份以来，越南国际旅游人数以及国内出行人数并未进一步恢复。 美国是防疫较为宽松的最大发达经济体。美国国际旅游收入恢复到疫情前的 70%之后恢复速度显著放缓，但国际旅游支出恢复程度较高。 巴西是防疫较为宽松的最大新兴经济体。今年 3 月份巴西国际旅游收入恢复到疫情前的 80%左右，但此后并未表现出进一步的恢复趋势，而是呈现波动特征。 综合来看，在海外经济体的防疫政策放开之后，旅游业确实有所恢复，但仍普遍低于疫情前水平。虽然奥密克戎毒株的致死率已经降至流感水平，但传染性远高于流感，并且有一定可能性会出现长期症状。这可能是居民旅游出行意愿仍在一定程度上受抑制的原因。 风险提示：国内稳增长力度不及预期，海外地缘政治不确定性加大今年海外经济体的防疫政策普遍放开，旅游业确实有所恢复，但目前仍普遍显著低于疫情前水平。澳大利亚国际旅客人数恢复到疫情前的 50%左右之后恢复速度显著放缓；南非旅游人数恢复到疫情前的 60%左右之后旅游业基本停止恢复；越南国际旅游人数仅恢复到疫情前的 30%左右，国内出行人数也仅恢复到疫情前的 65%左右，8 月份以来并未进一步恢复；美国国际旅游收入恢复到疫情前的 70%之后恢复速度显著放缓，但国际旅游支出恢复程度较高。 报告要点 中信期货宏观策略周报 2 / 14 一、 今年海外经济体旅游业恢复情况如何？ 近期我国优化防疫政策，文化和旅游部发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好文化和旅游行业防控工作的通知》，要求坚持既定的防控策略和方针，最大限度减少疫情对文化和旅游行业发展的影响。防疫政策的优化对促进我国旅游业恢复有多大效果呢？海外经验或许有一定的借鉴意义。 在海外主要经济体中，欧洲国家、澳大利亚、南非、韩国、巴西、越南、美国等国家的疫情防控严格性指数较低。考虑到数据的可得性，本文主要分析澳大利亚、南非、越南的旅游人数数据，对于美国和巴西，我们以服务贸易旅游收支数据代替。 图表：截至 9 月 30 号主要经济体疫情防控严格指数 资料来源：Wind 中信期货研究所 澳大利亚是疫情防控最宽松的发达国家之一。在国际旅客人数恢复到疫情前的 50%左右之后，澳大利亚国际旅游恢复显著放缓。今年年初以来，澳大利亚防疫政策逐步放松，国际旅客人数也快速恢复。6 月 15 号，澳大利亚疫情防控严格指数降至 13.9，7 月 6 号降至 11.1。但值得注意的是，8 月份澳大利亚来自新西兰和美国的国际旅客人数较 7 月有所回落。这虽然有季节性因素的影响，但国际旅游恢复放缓也是重要原因。9 月份澳大利亚来自新西兰和美国的国际旅客人数有所回升，但环比恢复速度仍较低。截至到 9 月份，澳大利亚国际旅客总数和来自新西兰和美国的旅客总数分别恢复到疫情前的 53.5%、65.2%、59.2%。目前来看，澳大利亚国际旅客人数不太可能很快恢复到疫情前水平。 69.937.031.530.229.929.625.925.922.618.317.614.813.913.913.911.111.111.111.111.101020304050607080中国印度日本 马来西亚印度尼西亚泰国美国越南巴西 意大利 墨西哥 德国 加拿大 韩国 西班牙 澳大利亚南非法国荷兰 葡萄牙主要经济体疫情防控严格指数 中信期货宏观策略周报 3 / 14 图表：澳大利亚疫情防控严格指数 图表：澳大利亚短期旅客入境数 资料来源：Wind 中信期货研究所 资料来源：Wind 中信期货研究所 南非是疫情防控最宽松的发展中国家之一。在 7 月份旅游人数恢复到疫情前的 60%左右之后，南非旅游业基本停止恢复。今年年初以来，南非防疫政策逐步放松；特别是 6 月 22 号，南非疫情防控严格指数降从此前的 35.9 降至 11.1。不过，8 月份南非外国旅客人数的恢复程度（相对于 2019 年同期的比重）较 7 月并未进一步提高，大体维持在 57.5%的水平，国内旅游人数恢复程度反而较 7 月降低 10 个百分点至 64.9%；9 月份南非外国旅客人数的恢复程度提高到 62.7%，但国内旅游人数的恢复程度进一步降至 62.3%。总体来看，在 7 月份旅游人数恢复到疫情前的 60%左右之后，南非旅游业基本停止恢复。这可能意味着南非旅游业难以很快恢复到疫情前水平。 图表：南非疫情防控严格指数 图表：南非旅游人数 资料来源：Wind 中信期货研究所 资料来源：Wind 中信期货研究所 01020304050607080901002020/012020/072021/012021/072022/012022/07严格指数:澳大利亚0200004000060000800001000001200001400001600000200000400000600000800000100000012000002018/012019/012020/012021/012022/01澳大利亚:短期旅客入境数:总计澳大利亚:短期旅客入境数:新西兰澳大利亚:短期旅客入境数:美国01020304050607080901002020/012020/072021/012021/072022/012022/07严格指数:南非0500000100000015000002000000250000030000003500000020000040000060000080000010000001200000140000016000002018/012019/0