10月宏观经济数据分析：经济恢复有所放缓，关注后续政策效果

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 经济恢复有所放缓，关注后续政策效果 [Table_Title2] ── 10 月宏观经济数据分析 [Table_Summary] 投资要点: ► 工业增加值边际回落 10 月规模以上工业增加值同比实际增长 5.0%，较上月回落 1.3 个百分点。受到各地疫情反复的影响，工业增加值经历过 9 月份小幅回升之后，再次回落。1-10 月规上工业增加值累计同比增长 4%。 10 月份，全国服务业生产指数同比增长 0.1%，较上月回落 1.2 个百分点。 ► 基建投资维持高增长，投资结构延续分化 1-10 月固定资产投资累计增速 5.8%，小幅回落，其中： 基建投资延续此前的高速增长，全口径基建投资同比增速为 11.4%，上升 0.2 个百分点。根据前期报告，我们预计从今年年末到明年年中的基建投资或都将维持在一个较高的增速水平上。 制造业投资增速边际回落。1-10 月制造业投资同比增长9.7%，较前值下降0.4个百分点，后续应持续观察企业利润及订单修复情况。 房地产投资降幅继续扩大。房地产供需两端皆表现低迷，后续应关注房地产最新政策落地情况和销售回升节奏。 ► 零售与餐饮继续回落，消费表现偏弱 10 月社会消费品零售总额同比下降 0.5%，较前值回落 3个百分点。商品零售中不同类别零售增速出现分化，餐饮收入降幅扩大。消费市场仍受到疫情扰动，后期应持续关注疫情防控优化措施的执行和疫情发展情况。 ► 失业率持平 10 月全国城镇调查失业率为 5.5%，与上月持平。16-24岁人口调查失业率 17.9%，青年失业率回落，但仍处于高位。 ► 经济将延续恢复发展态势 近期，中央层面连续出台企业融资、房地产和疫情防控优化等多项政策。展望未来，防控优化的长期趋势基本确定，房产政策在供给端也明确发力。随着各项后续政策的落地，经济将延续修复改善态势。 风险提示 经济出现超预期波动。 评级及分析师信息 [Table_Author] 宏观首席分析师：孙 付 邮箱：sunfu@hx168.com.cn SAC NO：S1120520050004 联系电话：021-50380388 证券研究报告|宏观点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 11 月 15 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138455 证券研究报告|宏观点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 工业增加值边际回落 ................................................................................................................................................................................3 2. 基建投资维持高增长，投资结构延续分化 ........................................................................................................................................3 3. 零售与餐饮继续回落，消费表现偏弱 .................................................................................................................................................4 4. 风险提示.......................................................................................................................................................................................................5 图表目录 图 1 1-10 月工业增加值累计同比增长 4% ............................................................................................................................................3 图 2 1-10 月固定资产投资同比增长 5.8% ............................................................................................................................................4 图 3 1-10 月民间投资同比增速 1.6% .....................................................................................................................................................4 图 4 10 月社会消费品零售总额同比增长-0.5% ..................................................................................................................................5 图 5 10 月基本生活消费稳定增长...........................................................................................................................................................5 图 6 10 月汽车类零售增速有所回落 ......................................................................................................................................................5 图 7 10 月石油制品消费同比增速下降.............................................................