化妆品医美行业周报：双11美妆品牌表现优异，国货龙头崛起当时

行行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 美容护理 2022 年 11 月 14 日 双 11 美妆品牌表现优异，国货龙头崛起当时 看好 ——化妆品医美行业周报 20221113 相关研究 "淡季逆势，旺季高增，国货龙头彰显韧性-化妆品医美行业 2022 年三季报回顾" 2022 年 11 月 9 日 "双 11 美妆品牌表现分化，国货龙头独领 风 骚 - 化 妆 品 医 美 行 业 周 报20221106" 2022 年 11 月 6 日 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 联系人 王立平 (8621)23297818× wanglp@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周化妆品医美板块表现弱于市场。2022 年 11 月 4 日至 11 月 11 日期间，申万美容护理指数上涨 0.4%，弱于申万 A 指数 0.1pct。其中，申万化妆品指数下跌 1.7%，弱于申万 A 指数 2.2pct；申万个护用品指数上涨 7.2%，强于申万 A 指数 6.8pct。 ⚫ 化妆品医美：天猫双 11 收官，国货表现优异，崛起正当时。1）大盘方面，据魔镜数据，截至 11 月 11 日，天猫平台护肤品销售额 344.7 亿元，同比降低 7.7%，彩妆销售额57.3 亿元，同比下降 25.1%。渠道分流叠加消费疲软，天猫大盘整体承压。2）竞争格局方面，各国货龙头品牌业绩实现高增，其中据天猫美妆官方数据，双十一期间，珀莱雅官方旗舰店位列第 5，薇诺娜官方旗舰店位列第 6。前 3 名为欧莱雅、雅诗兰黛和兰蔻。虽TOP10 中国际品牌仍为主力，但国货品牌排名稳步跃迁，印证国货崛起大逻辑，旺季大促亦彰显国货龙头战略优越性！此外，随着疫情防控措施逐步优化，消费复苏加速，关注受益于线下消费场景恢复的医美上下游公司。 ⚫ 近期重点回顾：化妆品医美行业 2022 年三季报回顾： 1）化妆品板块表现向好。22 年Q1-3 板块合计营收 217.8 亿元，同比增长 12.9%，板块合计归母净利 22.9 亿元，同比增长 5.1%。单品策略助力业绩高增，疫情振荡下线上渠道作用显著，品牌龙头表现亮眼。2）医美板块受多地散点疫情影响增速下降。22 年 Q1-3 板块合计营收 41.5 亿元（+13.1%）；合计归母净利润 10.1 亿元（16.1%）。短期疫情不改长期高景气，疫后回暖彰显需求韧性。 ⚫ 星期六（002291）点评：1）近日工信部等五部门联合印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026 年）》鼓励虚拟现实行业发展。公司数字资产储备丰富、技术成熟，旗下数字虚拟人、数字影棚、孪生主播和数字藏品均有布局，具备多维虚拟内容打造能力，有望优先受益。2）公司明星达人播+蓝 V 日播号、标品分销、非标服装三大主业齐头并进，核心业务增长动能强劲。公司旗下遥望网络为抖快平台头部 MCN 机构，女鞋业务剥离推进，业绩迎来拐点，22 年社交电商业务收入和利润实现规模化发展，维持买入评级。 ⚫ 本周各公司战报如下： ⚫ 1）珀莱雅战报：佳绩斐然，多渠道全面爆发，品牌势能展现。珀莱雅/彩棠/悦芙媞天猫平台 GMV 同比增长 120%+/80%+/520%+，Off&Relax 天猫双十一 GMV 超 2000 万元，珀莱雅/彩棠/悦芙媞抖音平台 GMV 同比增长 120%+/380%+/130%+，Off&Relax抖音平台 GMV 超 1200 万元。2）贝泰妮战报：战绩璀璨，薇诺娜续写消费奇迹。薇诺娜连续 5 年蝉联天猫美容护肤榜 TOP10，获唯品会国货美妆/京东美妆国货/抖音全美妆行业/快手美妆榜第 1/2/7/7 位。3）华熙生物战报：多品牌发力，大单品亮眼。米蓓尔/BM 肌活天猫双十一 GMV 超 1.5 亿/1 亿，抖音渠道销售 0.5 亿+（增长 500%+）/0.3亿+。4）巨子生物战报：荣耀收官，可复美全渠道 GMV 增长超 130%。其中天猫/抖音/唯品会旗舰店 GMV 同比增长 125%+/1500%+/140%+。5）星期六（遥望科技）战报：双十一期间遥望科技 GMV31.87 亿，同比增长 38.4%，总订单量 4920 万单，总开播场次达 691 场。 ⚫ 本周国际化妆品公司业绩更新如下： ⚫ 11 月 10 日，资生堂发布 2022 年第三季度财报。前三季度净销售额为 7627.43 亿日元（+4.7%）。中国由于疫情相关封锁政策的影响，市场表现不佳，净销售额为 1718.99亿日元（-9.9%）。资生堂中国 CEO 一职将由集团首席策略官梅津利信接任。 ⚫ 11 月 7 日，莹特丽披露了 2022 年前三季度经营数据。报告显示，莹特丽前三季度净销售额为 5.97 亿欧元（约合人民币 43.28 亿元），同比增长 23%；Q3 净销售额达到了2.29 亿欧元（约合 16.66 亿元），同比增长 34%。 ⚫ 投资分析意见：渗透率继续提升叠加国货崛起大逻辑持续释放利好，坚定看好化妆品医美板块。化妆品线上渠道占比提升，品牌端持续分化，大单品粘性强，Q4 旺季大促有望收复失地。医美行业短期疫情不改长期高景气，行业规范化维持健康发展，有助于龙头公司集中度进一步提升。重点推荐：1）化妆品：华熙生物、珀莱雅、贝泰妮。建议关注：上海家化、拟港股上市的巨子生物。2）医美：爱美客，建议关注：朗姿股份。3）电商MCN：星期六。 ⚫ 风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；疫情反复。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共20页 简单金融 成就梦想 1．双 11 行业数据追踪 大盘数据：双 11 大促截至 10 月 31 日第一轮预售收官，11 月 1 日开启正式阶段。 护肤/彩妆预售额：截至 11.11 日，天猫平台护肤品销售额 344.7 亿元，同比下降7.7%，彩妆销售额 57.3 亿元，同比下降 25.1%。其中，双十一预售（10.24~10.31）/正式阶段（11.1~11.11）天猫平台护肤品销售额 227.7 亿元/116.9 亿元，同比增长6.2%/下降 9.2%；彩妆销售额 28.1 亿元/29.6 亿元，同比降低 11.8%/23.6%。渠道分流叠加消费疲软，预售阶段天猫护肤品销售额小幅上涨，彩妆可选属性更强，预售额下跌；现货阶段（11.1~11.11）护肤品韧性较强，销售额小幅下跌，彩妆销售额同比两位数下降。 护肤品/彩妆销售量：截至 11.11 日，天猫平台护肤品销售量 1.2 亿件，同比降低17.2%，彩妆销售量 5289 万件，同比下降 28.2%。其中，双十一预售（10.24~10.31） /正式阶段（11.1~11.11）天猫平台护肤品销售量达 5302 万件/6947 万件，同比下滑7.6%/14.7%；彩妆销售量达 1184 万件/4100 万件，同比下滑 27.3%/24.5%。预