社会服务行业周报：管控优化放松，双十一增长回归理性

证券研究报告 | 行业周报 | 社会服务 http://www.stocke.com.cn 1/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 社会服务 报告日期：2022 年 11 月 13 日 管控优化放松，双十一增长回归理性 ——行业周报 投资要点 ❑ 重点推荐：拼多多、美团、锦江酒店 ❑ 酒店：国内政策利好复苏，酒店需求持续释放 1.政策利好线下客流加速恢复。国家卫健委周五发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，科学精准做好防控工作的通知》，提出取消中风险地区、减少隔离天数、取消次密接判定等系列优化措施。我们认为线下客流量有望加速恢复，商务差旅、跨省旅游等需求在经过一段时间的压制后有望持续释放。 2.亚朵（ATAT）在美挂牌上市，成为“中国新住宿经济第一股”。亚朵此次以ADS 方式公开发行 475 万股，发行价 11 美元，募资总额为 5225 万美元。根据公司招股书，2019-2021 年实现营收 15.67/15.67/21.48 亿元，净利润0.61/0.38/1.40 亿元，RevPAR329.5/275.1/294.9 元。截至 9 月底，亚朵门店数量880 家，客房数 10.27 万间。 3.洲际酒店旗下奢华品牌——金普顿酒店及餐饮进入中国苏州，标志着洲际酒店集团在中国大陆市场开启了全新旅程。继苏州之后，金普顿酒店及餐厅将陆续登陆上海、南京、三亚、深圳、香港等一线城市及旅游胜地。 ❑ 电商：综合电商平台低增速，直播电商高增长 1.本次双 11 平台侧与商家侧购物节参与意愿下降，头部电商平台市值腰斩，购物节造势拉高估值的驱动不足，购物节去资本化趋势明显。平台侧和品牌侧，减少无效的广告投放，致力于给消费者带来更具性价比的产品，简化下单流程，提供最佳购物体验。消费者态度趋于理性，消费决策环节比价行为增加，重视性价比成为主流消费趋势。 2. 根据星图数据：本次双 11 全程全网 GMV1.12 万亿元，yoy13.7%。其中以天猫，京东，拼多多为首的综合电商 GMV9340 亿元，市占 83.7%，yoy2.9%，增速趋缓。双 11 当日综合电商 GMV3076 亿元，yoy-2.2%，增速提升 3.3pct，天猫GMV1861 亿元，yoy2.3%，增速扭负为正提高 9.5pct，市占 60.5%；京东实现GMV834 亿元，yoy-2.1%，增速降低 0.5pct，市占 27.1%；拼多多实现 GMV197亿元，yoy-2.2%，增速由正转负降低 3pct，市占 6.4%。 3. 高线城市消费趋向平稳，下沉市场（三四线及以下）需求爆发，京东数据显示 4-6 线用户订单量同比增长超过 25%，其中消费升级，中高端产品销量爆发，平均客单价提升 30%。 4.11 月 12 日，抖音电商发布“抖音双 11 好物节”数据报告，报告显示，10 月 31日至 11 月 11 日，抖音电商内参与双 11 活动的商家数量同比增长了 86%，定金预售活动支付 GMV 较去年同期提升 405%。活动期间，抖音商城商品总曝光量达 786 亿。在货架场景，支付 GMV 破百万的单品达到 531 个，动销商品数较去年双 11 大促提升 134%。今年双 11 平台重点打造了货架电商，加强商城、搜索、橱窗等渠道的经营，抖音商城搜索场景日均支付 GMV 较去年双 11 大促提升 142%。 ❑ 风险提示 宏观经济下行导致消费力偏弱；疫情扰动，消费场景缺失； 通货膨胀上行，CPI 超预期。 行业评级: 看好(维持) 分析师：宁浮洁 执业证书号：S1230522060002 ningfujie@stocke.com.cn 相关报告 1 《三亚客流环比回升；我国入境隔离时间调整为 5+3——免税行业周报（11 月第 2 周）》 2022.11.12 2 《茶饮行业专题 2： 蜜雪冰城开店的尽头在哪里？》 2022.11.10 3 《中免向海口国际免税城项目增资 21 亿元；9 月离岛免税品销售额 10.6 亿元——免税行业周报（11 月第 1 周）》 2022.11.06 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 本周行情回顾 ............................................................................................................................................... 4 2 重点公司盈利预测 ....................................................................................................................................... 6 3 行业重要数据跟踪 ....................................................................................................................................... 7 3.1 九月社零数据 ..................................................................................................................................................................... 7 3.2 社会服务行业重要指标 ..................................................................................................................................................... 8 3.3 商贸零售行业重要指标 ..................................................................................................................................................... 9 4 重要行业动态 ............................................................................................................................................. 10 5 风险提示 .........................................................................................