光伏行业月报：22Q3光伏板块盈利增长加速，四季度行情不悲观

第1页 / 共15页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 电力设备及新能源 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 22Q3 光伏板块盈利增长加速，四季度行情不悲观 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深 300 指数表现 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《电力设备及新能源行业月报：产业链供给改善预期下，把握一体化组件厂和光伏设备环节》 2022-09-30 《电力设备及新能源行业专题研究：需求拉动全产业链受益，关注一体化组件厂和光伏设备头部企业》 2022-09-26 《电力设备及新能源行业月报：光伏板块上半年业绩高增，关注产业链价格变化对需求影响》 2022-08-31 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2022 年 10 月 31 日 投资要点： ⚫ 10 月光伏板块冲高回落，表现强于市场。本月光伏行业上涨 1.80%，大幅跑赢沪深 300 指数；由于节假日以及市场低迷等因素影响，成交环比缩量。光伏焊带、导电银浆、光伏支架等板块表现靠前，个股走势分化。 ⚫ 国内光伏装机需求提升，产业链价格平稳。目前尽管光伏组件价格较高，地面电站需求逐步启动，9 月国内光伏新增装机单月数据环比显著改善。海外市场，9 月太阳能电池出口金额环比继续减少，逆变器出口保持平稳。10 月，硅料整体供应量稳步增长，硅料价格高位横盘，后续面临价格拐点。电池片供应持续紧张，部分组件厂家订单无法满足，价格有所上涨。受国内需求持稳、地面型项目开动，光伏组件价格高位平稳。 ⚫ 光伏板块高景气，三季报板块业绩继续高增。得益于国内外旺盛的光伏装机需求和产业链各环节放量，2022Q3，66 家光伏企业合计实现营业总收入 3203.80 亿元，同比增长 69.02%；归属于上市公司股东的净利润 431.29 亿元，同比增长 112.37%。值得关注的是，2022Q3，光伏产业链利润向上游分配趋势非常明显，硅料板块利润占比超过四成，硅片、光伏组件和光伏设备同比高增，电池片盈利显著改善。 ⚫ 投资建议：受美联储加息以及外围国际政治、经济形势等因素影响，光伏板块跟随市场展开调整。市场整体处于探底阶段，表现羸弱，投资者风险偏好降低。从发布的光伏企业三季报来看，三季度光伏板块继续实现高速增长，在众多行业中表现突出。 目前光伏板块估值进入合理乃至偏低水平，同时，硅料供应稳步增长，产业链价格面临下行拐点，新电池产能快速增长，对后市不必过于悲观。 我们维持行业“强于大市”投资评级。建议投资者积极关注：将受益于硅料产能释放、下游需求增长、估值合理的一体化组件厂；受益于光伏制造产能大幅增长以及技术迭代升级的光伏设备厂。 风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 -40%-34%-27%-21%-15%-8%-2%4%2021.112022.032022.062022.10电力设备及新能源沪深30011993第2页 / 共15页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行业表现回顾 ................................................................................................... 3 1.1. 光伏指数走势 .................................................................................................................... 3 1.2. 细分领域情况 .................................................................................................................... 3 1.3. 个股表现 ........................................................................................................................... 4 2. 行业动态 .......................................................................................................... 4 2.1. 行业新闻 ........................................................................................................................... 4 2.2. 重点环节量价数据 ............................................................................................................. 6 2.3. 重点公司公告 .................................................................................................................. 10 3. 新股公告 ........................................................................................................ 13 4. 投资建议 ........................................................................................................ 14 5. 风险提示 ........................................................................................................ 14 图表目录 图 1：Wind 光伏产业指数（10.1-10.28）走势情况 .................................................................. 3 图 2：Wind 光伏产业指数成交情况 ................................................