非银金融行业点评报告：市场影响行业规模收缩，天天基金表现稳定

证券研究报告·行业点评报告·非银金融 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 非银金融行业点评报告 市场影响行业规模收缩，天天基金表现稳定 2022 年 11 月 11 日 证券分析师 胡翔 执业证书：S0600516110001 021-60199793 hux@dwzq.com.cn 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 葛玉翔 执业证书：S0600522040002 021-60199761 geyx@dwzq.com.cn 研究助理 方一宇 执业证书：S0600121060043 fangyy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《个人养老金政策齐发，万里蓝海亟待探索》 2022-11-06 《自营拖累整体业绩，投行业务相对稳健》 2022-11-04 增持（维持） [Table_Summary] 事件：2022 年 11 月 10 日，中国基金业协会公布 2022 年三季度基金代销机构公募基金保有量前 100 家数据。 投资要点 ◼ 行业公募基金保有量小幅下滑，头部机构格局仍然稳定：1）权益基金表现不佳，非货币基金相对稳定：据基金业协会统计数据，截至 2022Q3市 场 总 公 募 基 金 保 有 规 模 环 比 2022Q2/ 同 比 2021Q3 分 别 -0.75%/+11.23%至 26.59 万亿元，其中权益基金保有规模环比/同比分别-9.28%/-1.58%至 7.16 万亿元，非货币基金保有规模环比/同比分别-1.79%/+9.76%至 15.90 万亿元。2）CR100 及 CR10 集中度略有降低，头部机构格局相对稳定：①权益基金 CR100 较 2022Q2/2021Q3 分别-0.60pct/+2.93pct 至 79.76%，CR10 较 2022Q2/2021Q3 分别-1.32pct/-2.13pct 至 47.20%；②非货币基金 CR100 较 2022Q2/2021Q3 分别-1.05pct/-0.34pct至52.55%，CR10较2022Q2/2021Q3分别-1.17pct/-2.30pct至 31.45%；③招行、蚂蚁、天天、工行、建行权益基金保有量仍居行业前五位（6291/5673/4551/4501/3572 亿元），权益基金保有量 CR5 为34.36%（较 2022Q2/2021Q3 分别-0.71pct/-0.72pct）龙头地位相对稳定。 ◼ 天天基金表现稳定，东方财富证券基金保有量逆势增长：1）天天基金权益基金保有量较 2022Q2/2021Q3 分别-10.38%/-5.99%至 4,551 亿元，下降幅度小于招行与蚂蚁（分别较 2022Q2-11.33%/-12.72%），市占率为6.36%（较 2022Q2/2021Q3 分别-0.08pct/+0.32pct）；天天基金非货币基金保有量较 2022Q2/2021Q3 分别-6.29%/+8.49%至 6274 亿元，市占率为3.95%（较 2022Q2/2021Q3 分别-0.19pct/-0.05pct）。2）东方财富证券权益/非货币基金保有量较 2022Q2 分别+0.73%/+3.31%至 276/375 亿元，市占率分别+0.04pct/+0.02pct 至 0.39%/0.24%。 ◼ 市场因素致各类机构基金保有量均受冲击：1）CR100 中银行系权益占比下滑，第三方及券商系权益占比略有上升：①银行系仍然占据权益类/非货币基金保有规模首位，CR10 中银行系分别占据 8/5 席，CR30 中均占据 14 席，但 CR100 中银行系权益/非货币基金保有量环比-11.68%/-6.40%至 3.07/3.94 万亿元，分别占 CR100 比重为 53.77%/47.12%（较2022Q2 分别-1.02pct/-1.35pct）；②CR100 中第三方代销平台权益/非货币基金保有量规模分别环比-9.93%/-0.45%至 1.43/3.00 万亿元，分别占CR100 比重为 25.03%/35.87%（较 2022Q2 分别+0.01pct/+1.18pct）；③CR100 中券商系权益/非货币基金保有量分别环比-5.52%/-2.95%至1.17/1.37 万亿元，占 CR100 比重为 20.47%/16.39%（较 2022Q2 分别+0.97pct/+0.13pct）。2）2022Q3 新发基金份额持续下滑：2022 年 7/8/9月新发基金份额逐月减少，分别环比-36%/-2%/-37%至 1,161/1,135/714亿份，其中新发权益基金份额分别环比+114%/-54%/-48%至 733/335/175亿份；我们认为市场投资情绪不佳，影响公募行业整体保有量小幅下滑。 ◼ 风险提示：1）国内宏观经济下行；2）金融监管趋严影响行业发展；3）疫情控制不及预期。 表 1：重点公司估值 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（元） EPS（元） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 300059 东方财富 2,255.66 17.07 0.65 0.67 0.85 26.37 25.34 19.99 买入 数据来源：Wind，东吴证券研究所（截至 2022 年 11 月 10 日） -30%-27%-24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%2021/11/112022/3/122022/7/112022/11/9非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 2 / 3 图1：2022Q3 基金保有量规模及变化情况（前 50 名，按权益规模排序） 数据来源：基金业协会，东吴证券研究所 排名机构名称机构类型股票+混合（亿元）权益规模环比增速权益市占率权益环比市占率增幅非货币（亿元）非货币规模环比增速非货币市占率非货币环比市占率增幅1招商银行银行系6,291 -11.33%8.79%-0.20pct 8,081-6.00%5.08%-0.23pct2蚂蚁杭州基金第三方5,673 -12.72%7.93%-0.31pct 12,832-3.29%8.07%-0.13pct3上海天天基金第三方4,551 -10.38%6.36%-0.08pct 6,274-6.29%3.95%-0.19pct4中国工商银行银行系4,501 -11.22%6.29%-0.14pct 5,173-8.59%3.25%-0.24pct5中国建设银行银行系