情绪与流动性跟踪：市场情绪全面回暖，成长消费终获共识

2022 年 11 月 07 日 市场情绪全面回暖，成长消费终获共识 —情绪与流动性跟踪 投资要点 分析师：谭倩 S1050521120005 tanqian@cfsc.com.cn 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 联系人：杨芹芹 S1050121110002 yangqq@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《资金内喜外忧，科创 50 逆势吸筹》2022-10-24 2、《静待 W 型反转，关注国家安全与科技自立自强》2022-10-23 3、《市场情绪边际修复，ETF 增配大盘风格》2022-10-17 ▌ 情绪总览 本周（10.31-11.4）情绪面全面回暖，助推市场收复 300点。本周市场情绪改善，交投活跃度延续回暖，50 隐波回归至 1 倍标准差水平，市场恐慌情绪已有改善；资金层面，外资净流出边际放缓，公募基金新发小幅回暖，杠杆资金积极参与反弹行情，ETF 延续底部布局，放量净流入。 ▌ 市场情绪 市场交投活跃度继续提升，成交额、换手率均连续四周回升，国内恐慌情绪有所缓和；全 A 股权风险溢价震荡下滑，但总体仍处于较高水平，A 股配置性价比仍维持高位。 ▌ 资金情绪 本期两融资金反弹，融资余额大幅流入，本周基金新发规模小幅回升，ETF 资金净流入规模进一步扩大。 ▌ 资金行业选择 内外资近一个月内首次在成长和消费风格间达成共识，只是消费风格细分行业有所差异。内资偏好疫情精准防控的医药生物，外资偏好疫后复苏的食品饮料和家用电器。成长方向，共同偏好军工和计算机。ETF 资金增配科创 50，减仓上证 50。 ▌ 风险提示 经济加速下行，政策不及预期，疫情超预期反复 -30-20-10010(%)沪深300策略研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 情绪总览：情绪面全面改善，有力支撑市场反弹 ............................................. 3 2、 市场情绪：活跃提升，恐慌回落 ........................................................... 3 2.1、 交投活跃度：活跃度、换手率均保持上升 ............................................ 3 2.2、 恐慌：指数重回 3000 点，恐慌情绪缓和 ............................................. 4 2.3、 股权风险溢价：维持较高水平 ...................................................... 4 3、 资金情绪：资金面边际向好，内资成为反弹先锋 ............................................. 5 3.1、 内资：大盘指数回暖，融资额触底反弹 .............................................. 5 3.2、 外资：汇率压力缓解，北上流出放缓 ................................................ 7 4、 资金行业选择：成长消费终获共识 ......................................................... 8 4.1、 内外资选择：消费板块内部仍存分歧 ................................................ 8 4.2、 候场资金行业选择：增配科创 50，减仓上证 50 ....................................... 9 5、 风险提示............................................................................... 9 图表目录 图表 1：交易情绪总览：情绪面全面改善 ................................................... 3 图表 2：日均成交额和换手率保持上升 ..................................................... 4 图表 3：50 隐波大幅走低，恐慌情绪有所缓解 ............................................... 4 图表 4：VIX 指数大幅下行 ............................................................... 4 图表 5：全 A 股权风险溢价震荡下滑，但总体仍处于较高水平 ................................. 5 图表 6：融资客重新净买入 ............................................................... 6 图表 7：融资交易占比上升 ............................................................... 6 图表 8：偏股型基金新发规模小幅回升 ..................................................... 6 图表 9：偏股型基金可用现金大幅上涨 ..................................................... 6 图表 10：ETF 规模上涨 .................................................................. 7 图表 11：北上资金保持净流出 ............................................................ 7 图表 12：内外资分歧与共识 .............................................................. 8 图表 13：ETF 行业选择：延续大盘风格..................................................... 9 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 1、 情绪总览：情绪面全面改善，有力支撑市场反弹 本周（10.31-11.4）情绪面全面回暖，助推市场收复 300 点。本周市场情绪改善，交投活跃度延续回暖，50 隐波回归至 1 倍标准差附近，市场恐慌情绪已有改善；资金层面，外资净流出边际放缓，公募基金新发小幅回暖，杠杆资金积极参与反弹行情，ETF 延续底部布局，放量净流入。 图表 1：交易情绪总览：情绪面全面改善 情绪指