基础化工行业研究周报：板块估值有所修复，建议关注自主可控方向

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 2482 沪深 300 指数 3767 上证指数 3071 深证成指 11187 中小板综指 11936 相关报告 1.《主题投资关注度提升，需求复苏仍需时 间 - 【 国 金 化 工 】 2022Q... 》 ，2022.11.4 2.《业绩阶段性承压，需求仍为主要矛盾-【 国 金 化 工 】 2022 年 三 季 ... 》 ，2022.11.4 3.《需求仍为主要矛盾，关注需求确定的方 向 - 【国 金 化工 】 行业 研 究周 ...》 ，2022.10.29 4.《部分化工品反弹，看好有业绩有安全垫标的-国金化工行业周报》，2022.10.23 5.《板块反弹，后续建议重点关注有业绩个 股 - 【国 金 化工 】 行业 研 究周 ...》 ，2022.10.16 陈屹 分析师 SAC 执业编号：S1130521050001 chenyi3＠gjzq.com.cn 王明辉 联系人 wangmh＠gjzq.com.cn 杨翼荥 分析师 SAC 执业编号：S1130520090002 yangyiying＠gjzq.com.cn 板块估值有所修复，建议关注自主可控方向 本周化工市场综述  本周市场持续向好，其中申万化工指数上涨 6.86%，跑赢沪深 300 指数0.48%。标的表现方面，受益于信心的修复，大部分标的均有所表现。产品价格方面，本周产品价格呈现窄幅波动，需求端依然是影响产品价格的主要因素之一，往后看，需要重点观测需求端恢复的情况。 本周大事件  大事件一：两部门发布通知明确，原料用能不纳入能源消费总量控制。11 月1 日，国家发改委、国家统计局发布《关于进一步做好原料用能不纳入能源消费总量控制有关工作的通知》，《通知》对原料用能与燃料、动力用能进行科学区分，将作为生产非能源产品的原料、材料使用的能源消费不纳入能源消费总量控制，更为准确、科学反映能源利用实际。相关负责人表示，通知出台不是鼓励各地区盲目发展石化化工、煤化工等项目，也不是为相关产业发展“敞开口子”。产业发展必须符合产业规划和政策，通知的印发实施是落实“要素跟着项目走”要求的重要体现，未来石化化工等重要项目合理用能需求将得到有力保障，在“十四五”乃至更长时期为产业结构转型升级赋能，更好发挥相关地区的区位和资源优势，统筹优化石化产业布局，助力形成优势互补的高质量区域经济发展格局。  大事件二：我国首个开放式千万吨级 CCUS 项目启动。11 月 4 日，中国石化、壳牌、中国宝武和巴斯夫在上海签署合作谅解备忘录，四方将开展合作研究在华东地区共同启动我国首个开放式千万吨级 CCUS（二氧化碳捕集、利用与封存）项目，CCUS 具备大规模减排潜力，有望为华东地区现有产业实现脱碳，打造低碳产品供应链。项目计划将长江沿线的工业企业的碳源通过槽船集中运输至二氧化碳接收站，通过距离较短的管线再把二氧化碳输送至陆上或海上的封存点。华东地区有多个国家级工业园区，区域内部署CCUS 集群项目，可以有效降低单位脱碳成本、显著提升整体作业效率。四家企业通力合作，为现有产业脱碳，打造低碳产业价值链，推动绿色低碳循环经济的发展。 投资建议  投资方面，我们认为当前位臵不少标的赔率较高，建议采取以时间换空间的策略。方向上，建议重点关注自主可控方向，比如：种子安全、中高端材料的进口替代。 投资组合推荐  中旗股份、东材科技、万润股份、泰和新材 风险提示  疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 2236240625762746291730873257211108220208220508220808国金行业 沪深300 2022 年 11 月 06 日 基础化工组 基础化工行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 仅供内部参考，请勿外传行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、本周市场回顾 ..........................................................................................4 二、国金大化工团队近期观点 .........................................................................7 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 ..............................................15 四、本周行业重要信息汇总 ..........................................................................22 五、风险提示 ...............................................................................................24 图表目录 图表 1：板块变化情况 ....................................................................................4 图表 2：11 月 4 日化工标的 PE-PB 分位数 .....................................................4 图表 3：A 股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列） ..............5 图表 4：A 股全行业 PB 分位数分布情况（按各行业 PB 分位数降序排列） .....5 图表 5：化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） ...6 图表 6：化工细分子版块 PB 分位数分布情况（按各子版块 PB 分位数降序排列） ...............................................................................................................6 图表 7：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况.....................................................7 图表 8：10 月 29 日-11 月 04 日化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 ....................................................................................................................15 图表 9：液氯 华东地区（元/吨） ..................................................................