社会服务行业周报:餐饮龙头恢复势头良好,中国大陆边际回暖

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币) 市场优化平均市盈率 18.90 国金社会服务业指数 1607 沪深 300 指数 3767 上证指数 3071 深证成指 11187 中小板综指 11936 相关报告 1.《线下消费波动回暖,龙头内修布局疫后复苏-社服行业周报》,2022.10.30 2.《9 月餐饮边际承压,限额以上有一定韧性 -22 年9 月 社 零 餐 饮 数 据 ... 》 ,2022.10.25 3.《达势更新招股书,多家航司恢复及增班国际线-社服行业周报》,2022.10.23 5.《国庆旅游整体承压,周边游仍为结构性亮点-社服行业周报》,2022.10.9 苏晨 分析师 SAC 执业编号:S1130522010001 suchen@gjzq.com.cn 叶思嘉 联系人 yesijia@gjzq.com.cn 鲍秋宇 联系人 baoqiuyu@gjzq.com.cn 餐饮龙头恢复势头良好,中国大陆边际回暖 周观点及投资建议 ◼ 餐饮龙头恢复势头良好,中国区受疫情影响短期仍有承压,但边际已有回暖。部分餐饮公司季报显示 1)百胜中国 3Q22 实现营收 26.9 亿美元/+5.1%,整体同店已恢复至 21 年同期水平,三季度肯德基/必胜客门店数量净增 165/95 家至 8675/2806 家。公司费控良好,3Q22 原材料/员工/租金费用 率 为30.7%/-1.4pct 、 23.5%/-2.0pct 、 27.0%/-3.1pct ; 净 利 率 为7.7%/+3.6pct,有所提升。2)麦当劳 3Q22 营收 58.7 亿美元/-5.3%,排除汇率影响同增 6%。门店数三季度净增 257 家至 39953 家,整体同店销售额同 增 12.7% , 所 有 细 分 市 场 均 实 现 正 增 长 。 3Q22 销 售 管 理 费 用 率11.4%/+1.0pct,净利率 33.7%/-0.9pct,受费用影响略有下滑。3)星巴克第四财季营收为 84.1 亿美元/+3.3%。同店销售额同比+7.0%,其中中国地区同店销售额同比-16.0%,拖累整体增长,但环比有所回暖(22 年第三财季同店-44.0%)。第四财季全球门店净增 763 家达 35711 家,即使短期承压,公司对中国大陆发展信心不减,计划至 2025 年中国门店总数达到 9000家。公司第四财季净利润为 8.8 亿美元/-50.3%,下滑过半主要系员工数、工资均有增加且通胀致原材料等成本上行,净利率为 10.4%/-11.2pct。 ◼ 社服数据跟踪:餐饮:代表连锁品牌餐饮需求边际逐步上升,以北京地区最为显著。全国/北京/上海/深圳截至 10 月 30 日代表连锁品牌餐饮需求移动平均流水分别恢复至去年同期的约 49%/79%/49%/56%。商圈客流恢复强度截至 10 月 31 日约为 19 年同期的 58%。旅游:宋城演艺主要园区周演出 27场,环比上周增加 2 场演出;香港出/入境人数周环比增长 5.6%/11.3%。 ◼ 投资建议:我们认为 Q4 疫情波动下基本面修复仍面较大压力,预期修复加强驱动行业出现β行情,短期推荐边际有一定改善、弹性空间较大的标的,如呷哺呷哺、华住集团、奈雪的茶、复星旅游文化,关注君亭酒店、锦江酒店、同庆楼、九毛九、宋城演艺、天目湖。 数据及公告跟踪 ◼ 行情回顾:(2022/10/31~2022/11/04)沪深 300、恒生指数分别涨 6.4%、涨 8.4%、社会服务(申万)涨 10.8%,细分来看,餐饮 A 股、港股指数分别涨 12.4%、涨 19.2%,酒店 A 股、港股指数分别涨 6.8%、涨 19.3%,景区指数涨 11.8%,人力服务指数涨 12.1%。 ◼ 行业新闻:1)北京环球度假区今年 Q3 实现首季度盈利。2)11 月 1 日合肥连续 3 日实现社会面动态清零。3)OTA 龙头 Booking 3Q22 实现收入 60.5亿美元/+29.2%,预订总额同比增长 35.6%。 ◼ 重点公司公告:百胜中国于 10 月 31 日/11 月 1 日/11 月 2 日,斥资 300 万/300 万/200 万美元回购 7.3/7.0/4.4 万股。 风险提示 ◼ 全球疫情反复风险、汇率波动风险、拓店速度不及预期、原材料价格波动。 124813491451155216531754211105220205220505220805国金行业沪深300社会服务业行业研究 增持 (维持评级) ) 行业周报 2022 年 11 月 5 日 社会服务组 证券研究报告 仅供内部参考,请勿外传行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、餐饮龙头恢复势头良好,中国大陆地区经营边际回暖 ................................. 4 1.1、百胜中国:成本控制良好,业绩恢复超预期 ......................................... 4 1.2、麦当劳:同店销售额持续恢复,中国市场仍为重要布局区域 ................ 5 1.3、星巴克:收入持续攀升,中国市场触底回暖 ......................................... 6 2、社服数据跟踪 ............................................................................................... 8 2.1、餐饮:代表连锁品牌餐饮需求边际上升 ................................................ 8 2.2、旅游:宋城周演出场次环比提升 2 场,香港出入境人数持续恢复中 ..... 9 3、行情回顾 ...................................................................................................... 9 4、行业新闻 .................................................................................................... 12 5、公司动态 .................................................................................................... 13 6、重点上市公司估值 ...................................................................................... 16 7、风险提示 .................................

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商贸零售
2022-11-07
国金证券
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