营收利润双增长，下游行业高景气度助推未来发展

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 营收利润双增长，下游行业高景气度助推未来发展 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 事件描述 近日，公司发布 2022 年三季度报告。根据公告，公司前三季度实现营业收入 7.06 亿元，同比增长 40.80%；实现归母净利润 2.13 亿元，同比增长 71.18%。 ⚫ 把握行业机遇实现营收利润双增长 公司自成立以来， 围绕北斗卫星导航、核心电子元器件方向，主要从事北斗卫星导航“元器件—终端—系统应用”全链条核心产品的研制、生产及销售运营，集成电路设计、开发及销售，以及视频光电、安防监控等智慧城市建设运营服务业务。 图表 1 公司集成电路业务各类产品具体情况 产品类别 用途 技术优势 行业地位 应用领域 北斗关键器件 • 包括基带、组件、模块等 •北斗导航终端所需核心器件 • 北三基带芯片：突破高动态、高精度、高灵敏度、抗干扰等关键技术 • 通用模块：具备体积小、功耗低、功能全的技术特点，具备完全自主知识产权 •高动态模块：已解决高过载、抗干扰等关键问题 •抗干扰处理模块：研制出8 通道等多形态模块，进一步提升抗干扰性能 •组件：低噪声、幅相一致性、发射功率等指标提升，可灵活嵌入到整机及系统中 基带等核心产品技术拥有完全自主知识产权，率先实现批量应用 车载、船载 等各型北斗终端 转换器 •模数转换器将真实世界产生的模拟信号（如温度、压力、 声音、指纹或者图像等）转换成数字信号 •数模转换器将数字信号调制成模拟信号 •用于射频电路和基带电路之间进行数模转换 传输速率快、精度高， 突破了宽窄带杂散以及通道间隔离等多项关键技术，可满足行业用 4G、5G 的带宽性能需求 国内领先水平 通信 [Table_StockNameRptType] 振芯科技（300101） 公司研究/公司点评 [Table_Rank] 投资评级：买入（首次覆盖） 报告日期： 2022-11-03 [Table_BaseData] 收盘价（元） 29.03 近 12 个月最高/最低（元） 30.22/13.45 总股本（百万股） 560 流通股本（百万股） 558 流通股比例（%） 99.60 总市值（亿元） 163 流通市值（亿元） 162 [Table_Chart] 公司价格与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：郑小霞 执业证书号：S0010520080007 电话：13391921291 邮箱：zhengxx@hazq.com 联系人：邓承佯 执业证书号：S0010121030022 电话：18610696630 邮箱：dengcy@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 -59%-38%-17%4%25%11/212/225/228/22振芯科技沪深300[Table_CompanyRptType1] 振芯科技（300101） 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 7 证券研究报告 软件无线电 集成元器件产品，实现射频收发通道、 转换器、频率合成器以及各类辅助算法等功能模块的全集成， 通过软件算法辅助提升射频性能，一方面简化用户设计，同时在使用上更灵活 突破高频率、大带宽快跳频应用等核心关键技术，并成功申请多项发明专利 国内先进水平 通信、测试测 量、频谱监控 频率合成器 •利用一个或多个标准信号，通过各种技术途径产生大量离散频率信号的设备。作用是给微波扫频信号提供一定分辨力的频率参考信号，并对微波信号输出频率进行逐点锁定，以得到高准确度和稳定度的扫频输出信号 •公司产品包括直接数字频率合成器、锁相环等产品，其中锁相环是一种反馈控制电路，其作为时钟频率源实现输出信号频率对输入信号频率的跟踪，是整体系统时钟信号的提供者 突破低相噪以及低杂散等多项关键技术，进一步巩固公司在频率源领域的技术领先优势，同时也为该方向扩展新的系列产品提供技术支撑 具有十 余年的技术积 累和自主知识 产权，在国内 细分市场占有 较大份额 个人通信（基站、手机）、数字通信、 遥测遥控、卫星导航 视频接口 包含差分、总线、串行/解串接口等多个细分门类和应用场景，具有量大面广、产品种类多等特点 •已有 LVDS、Serdes、MIPI、RGB、 HDMI、SDI 等多种高清显示协议接口，具有明显的产品优势 •技术方面突破高速接口瓶颈，目前正在开发系列化高速接口车规产品 在高端 视频 信号接口市场产品布 局最全、品种门类最广 汽车、工业、消费电子 硅基多功能 MMIC 将多种单一功能的芯片，如放大器、开关、 数控衰减器等，按照系统的特殊功能和性能要求进行综合设计，并 集成实现在同一硅基片上 突破高精度、移相和衰减、放大等关键技术，实现了Ka 波段多通道 MMIC，突破了通道一致性瓶颈，已形成多款不同波段产品 国内先进水平 通信、卫通 资料来源：公司 2022 年中报，华安证券研究所 [Table_CompanyRptType1] 振芯科技（300101） 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 7 证券研究报告 图表 2 公司北斗三代重点产品 产品类别 用途 技术优势 行业地位 应用领域 北斗三号高精度接收机 提供精确位置、时间以及航向等信息 突破北斗三号高精度定位、授时以及定向技术 国内先进水平 车载、 船载等平台 北斗三号高动态接收机 在高动态及复杂电磁干扰环境下提供准确的位置、 时间信息 突破了高动态信号接收技术以及稳健的抗干扰处理技术， 具备复杂电磁环境下正常工作能力 国内先进水平 高动态平台 北斗三号手持型终端 为个人用户提供位置、 时间信息及短报文通信服务 突破了北斗三号终端小型化、 轻量化以及超长连续工作时间等关键技术 国内先进水平 个人便携式应用 资料来源：公司 2022 年中报，华安证券研究所 业绩方面，公司前三季度实现营业收入 7.06 亿元，同比增长 40.80%；实现归母净利润 2.13 亿元，同比增长 71.18%。 图表 3 公司近几年营业总收入情况 资料来源：wind，华安证券研究所 -2000200400600800100012001400160018000.001.002.003.004.005.006.007.008.009.00201720182019202020212022Q3营业总收入（左轴：亿元）归母净利润（左轴：亿元）营业总收入同比(右轴：%)归母净利润同比(右轴：%)[Table_CompanyRptType1] 振芯科技（300101） 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 7 证券研究报告 ⚫ 持续投入研发力量构筑领域内领先地位 根据公司 2022 年中报所述，公司集成电路、北斗导航综合应用、智慧城市建设运营服务三大业务板块均属于资本和技术密集型行业，具有研发投入大、回报周期长、