土地市场跟踪系列专题：2022Q3，房企拿地有哪些新变化？

土地市场跟踪系列专题2022Q3，房企拿地有哪些新变化？2022 年 10 月 24 日[Table_Author]2022 年以来土地出让市场表现持续下滑受到市场高度关注，以当前宏观政策图景线性推演，未来或压力仍存。我们聚焦以下几点：➢ 三季度房企拿地对土地市场影响如何？从全国层面来看，2022 年前三季度主要房企拿地总金额同比 2021 年下滑66%，除宁夏外，其余省市的房企拿地金额均出现下滑。各省市的房企拿地及土地出让基本呈现如下特征：（1）从房企拿地金额及占比来看，延续上半年的趋势，大多省份 TOP100房企拿地金额同比下滑，但下滑幅度有所收窄，房企拿地金额占土地出让金的比重降幅较大，反映出房企参与拿地的意愿仍较为低迷；（2）对房企拿地依赖度较高（即此前房企拿地占比较高）的区域而言，土地市场表现受房地产市场的影响较大，土地出让随着房企拿地的减少大幅下挫，边际变化明显；（3）对房企拿地依赖度较低的山东、江西、山西等地而言，TOP100 房企拿地金额的占比不高，因而房企拿地下滑对土地市场的影响相对较弱，土地出让金的下滑幅度相对小一些。（4）此外，亦有如上海、北京、陕西一样房企拿地依赖度不低、土地出让金下滑幅度显著低于房企拿地金额下滑幅度、甚至土地出让金实现正增长的区域。从拿地企业里国有企业的占比来看，2022 年前三季度全国范围内国有企业拿地总金额出现大幅增长，各省份国企拿地的平均占比上升至 75%，绝大多数区域国企拿地占比大幅上升，民企地产拿地预期进一步走弱。➢ 三季度商品房销售及去化情况如何？全国层面来看，受多重因素影响冲击，2022 年上半年商品房销售大幅下滑，而进入下半年以来，7-8 月商品房销售额同比下降 24%。环比来看，进入 8 月后略有改善，环比上升 4%，然中长期视角下仍存在压力。从商品房的库存来看，全国商品房库存今年来有所增长，商品房待售面积同比往年出现了大幅增长，目前处于近 4 年来的历史高位；从环比来看，进入下半年以来，商品房待售面积的降幅开始收窄。从去化周期来看，自 2021 年下半年房地产政策收紧以来，商品房库存去化周期逐渐拉长，在二季度末增速有所放缓，但进入下半年以来增速又开始有所提升。进一步而言，从土地市场以及房企拿地结构的边际变化可以很清晰的看到，实力较强的国企地产，乃至城投类国有企业年内拿地显著提升；往明年看，这一现象或仍将延续，民企地产拿地预期仍较弱。而于地方政府而言，在政策大逻辑下如何选择发展模式或是比较关键的因素。➢ 风险提示：房地产政策不及预期；部分数据缺失所导致的偏差；基本面变化超预期。分析师谭逸鸣执业证书： S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com相关研究1.可转债打新系列：冠宇转债：国内消费电芯头部企业-2022/10/242.可转债打新系列：奕瑞转债：数字化 X 线探测器生产商-2022/10/233.城投、产业利差跟踪周报 20221023：城投债、产业债利差多下行-2022/10/234.利率专题：专项债提前批，关注什么？-2022/10/235.交易所批文更新跟踪周报 20221023：本周“通过”与“注册生效”占比明显下降-2022/10/23本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1固收专题研究目录1 2022Q3 房企拿地对土地市场影响如何？ ................................................................................................................31.1 2022Q3，各省市房企拿地情况如何？..........................................................................................................................................31.2 房企拿地下滑较多的省份，拿地布局有何变化？ .......................................................................................................................51.3 各省拿地房企的属性有何变化？ ....................................................................................................................................................92 三季度商品房销售及去化情况如何？.....................................................................................................................113 小结 .....................................................................................................................................................................144 风险提示 ..............................................................................................................................................................15插图目录 ..................................................................................................................................................................16本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2rQpQsNtOmNoOtQnPoOvMsO9P9RaQpNmMtRsQlOmNrRiNmOoQbRrQpRMYsOsQNZrRqO固收专题研究2022 年以来土地出让市场表现持续下滑受到市场高度关注，以当前宏观政策图景线性推演，未来或压力仍存。对此，本文从房企拿地的角度出发，聚焦以下几点：（1）2022 前三季度，各地房企拿地情况以及对土地市场的影响如何？（2）房企拿地下滑较多的省份中，拿地布局有何变化？（3）各地商品房销售及去化情况如何？1 2022Q3 房企拿地对土地市场影响如何？1.1 2022Q3，各省市房企拿地情况如何？我们以 2018Q1-2022Q3 拿地金额排名前 100 的企业（剔除城