镍行业月度报告：供需边际改善，镍价宽幅振荡

[Table_main]衍生品市场类模板[Table_main]衍生品市场类模板策略报告报告日期：2022 年 10 月供需边际改善，镍价宽幅振荡──镍行业月度报告商品期货—专题报告分析师：王卉中央编号：BLN172联系电话：852-2180 6499邮箱：faywang@cnzsqh.hk相关报告报告导读镍矿方面，菲律宾镍矿发运量保持高位水平，港口镍矿库存逐步震荡回升，但镍铁厂备货需求回升推动矿价企稳。冶炼端，受利润回升刺激，国内高镍铁运行产能有望回升，叠加印尼镍铁进口量出现回升，镍铁供应延续宽松格局。其他镍元素来看，随着新增产能陆续投放，预计印尼高冰镍及湿法中间品回流量继续维持高位增长态势。需求方面，由于下游集中补货推动需求回升，不锈钢产量边际回升，叠加新能源企业产能大幅增长，短期纯镍需求逐步企稳。综上所述，预计镍价延续宽幅震荡走势，波动区间为（165000，205000）。投资要点镍系产品供应持续增长印尼镍系产品持续放量，国内镍元素供应维持增长态势下游需求表现分化不锈钢需求平稳，新能源需求火热供应结构性短缺问题仍存镍元素整体供应过剩，但一级镍供应不足，国内一级镍库存持续回落至低位水平风险提示俄镍无法交割风险；全球经济衰退风险[table_page]期货专题研究正文目录1. 行情回顾 ........................................................................ 42. 供需分析 ........................................................................ 52.1. 菲律宾镍矿供应增长，港口库存季节性回升 ..................................................... 52.2. 国内电解镍整体供应维持低位 ................................................................. 52.3. 国内镍铁产量同比回落，印尼镍铁进口增速回升 ................................................. 62.4. 印尼高冰镍及湿法中间品供应量快速增长 ....................................................... 82.5. 不锈钢供需企稳 ............................................................................. 82.6. 新能源汽车产销维持高景气度 ................................................................. 92.7. 精镍库存情况 .............................................................................. 102.8. 镍市供需结构性问题仍存 .................................................................... 113. 结论 ........................................................................... 11[table_page]期货专题研究图表目录图表 1：LME 镍价走势 ................................................................................. 4图表 2：SHFE 镍价走势 ................................................................................ 4图表 3：镍矿发货量（万湿吨） ........................................................................ 4图表 4：镍矿到港量 （万湿吨） ....................................................................... 5图表 5：菲律宾镍矿价格（美元/湿吨） ................................................................. 5图表 6：港口镍矿库存（万湿吨） ...................................................................... 5图表 7：国内电解镍产量（吨） ........................................................................ 6图表 8：硫酸镍较电解镍溢价 .......................................................................... 6图表 9：电解镍进口利润（元/吨） ..................................................................... 6图表 10：电解镍进口量（吨） ......................................................................... 6图表 11：高镍生铁价格（元/镍点） .................................................................... 6图表 12：镍铁利润率 ................................................................................. 6图表 13：镍生铁较电解镍溢价 ......................................................................... 7图表 14：镍铁产量（金属吨） ......................................................................... 7图表 15：印尼镍生铁产量（万金属吨） ................................................................. 7图表 16：印尼镍生铁进口量（吨） ..................................................................... 7图表 17：印尼镍铁产能汇总 ..............................