银行行业周报：三季度营业收入增速放缓，资产质量压力中体现韧性

行业研究 行业周报 银行业 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [table_subject] 2022年11月01日 [table_invest] 标配 [Table_NewTitle] 三季度营业收入增速放缓 资产质量压力中体现韧性 ——银行行业周报 [Table_Authors] 证券分析师： 王鸿行 S0630522050001 whxing@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 1.《银行业周报：区域性银行业绩保持高增长—20221024》 2. 《银行业周报：企业信贷表现出色，三家区域性银行业绩保持高增长—20221017》 3. 《银行业点评：企业信贷表现出色，积极关注逻辑顺畅的区域性银行—20221013》 [table_main] 投资要点： ➢ 行业投资观点：受息差收窄与中收乏力影响，三季度银行业收入增速略有放缓，资产质量则在房地产行业风险压力中体现韧性。10月板块市场表现不佳，估值靠前、权重较高成份股的快速下行再次带动银行指数走向新低。当前行业基本面没有明显利空，认为银行指数的快速回落主要反映市场情绪。当前市场表现与基本面的明显偏离带来布局良机，建议重点逻辑顺畅的江浙地区城农商行（本地实体经济信贷增长强劲且政策支持力度大，规模增长明显快于同行；面临的房地产行业风险相对较小；区域经济发达，资产质量优异，不良率与拨备覆盖率延续改善态势）与估值大幅回落、基本面优异的标杆银行。 ➢ 个股普跌，估值较高银行延续弱势。10月24日至10月28日，银行（中信）指数-4.61%，同期沪深300指数-5.39%。子版块中，国有行指数、股份行指数、城商行指数、农商行指数分别-2.12%、-5.65%、-5.18%、-5.60%。30个一级行业（中信）中，银行指数位居第20位。个股普跌，国有银行与低估值中小银行跌幅较小，苏州银行（-0.14%）、南京银行（-0.33%）、北京银行（-1.46%）、南京银行（-1.53%）、浦发银行（-1.73%）表现前五；估值较高银行跌幅较大，江阴银行（-15.87%）、杭州银行（-10.98%）、宁波银行（-10.74%）、苏农银行（-9.88%）、招商银行（-8.11%）表现后五。 ➢ 同业存单发行利率略升。10月24日至10月28日，商业银行同业存单发行规模为2882.7亿元，到期规模6520.9亿元，为年内高位，净融资额环比大幅下降至-3638.2亿元。税期临近，市场流动性略趋紧，各期限同业存单加权平均发行利率环比上行3.55bp至2%。 ➢ 央行加大短期流动性投放力度。10月24日至10月28日，为对冲税期流动性收缩效应，央行加大公开市场操作力度，通过7天逆回购净投放流动性8400亿元。其中，投放量为8500亿元，到期量为100亿元，操作利率与上周持平为2%。 ➢ 三季度营业收入增速放缓，资产质量压力中体现韧性。三季度上市银行营业收入增速进一步小幅放缓。其中，利息净收入普遍延续二季度放缓态势，原因在于净息差环比收窄幅度大于规模增速提升幅度；手续费佣金净收入增速也有所放缓，原因或在于基金、理财、信托等浮动收益产品代销手续费表现进一步向弱。上市银行资产质量韧性较好，尽管房地产领域不良持续上升，但整体不良率与拨备覆盖率普遍小幅改善。受益于资产质量的良好韧性，在收入增速普遍放缓的情况下，上市银行利润增速环比略升。板块中，业绩实现高增长的个体以规模增长强劲、资产质量优异的发达地区城农商行为主；由于受个人信贷需求不足影响更大，股份制银行规模增长慢于行业整体。 ➢ 风险提示：涉房资产风险大幅上升，宏观经济超预期下滑导致资产质量明显恶化。 仅供内部参考，请勿外传证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2 / 11 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 正文目录 1. 行业观点：低迷市场表现带来布局良机 ....................................... 4 2. 行情回顾：估值较高银行表现延续弱势 ....................................... 4 3. 同业存单发行情况：净融资额下降，利率略升 ............................ 4 4. 货币政策跟踪：央行加大短期流动性投放力度 ............................ 8 5. 上市公司跟踪：三季度收入增速放缓，资产质量体现韧性 ........... 8 6. 风险提示 ................................................................................... 10 仅供内部参考，请勿外传证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3 / 11 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图表目录 图 1 银行板块估值跟踪 ................................................................................................................. 5 图 2 区间行情跟踪（2022.10.24-2022.10.28） ............................................................................ 6 图 3 同业存单发行情况（2022.10.24-2022.10.30） ..................................................................... 7 图 4 公开市场操作跟踪（2022.10.24-2022.10.28） ..................................................................... 8 表 1 上市公司三季度业绩跟踪 ...................................................................................................... 9 表 2 上市公司跟踪 ....................................................................................................................... 10 仅供内部参考，请勿外传证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 4 / 11 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 1.行业观点：低迷市场表现带来布局良机 三季度上市银行营业收入增速进一步小幅放缓。其中，利息净收入普遍延续二季度放缓态势，原因在于净息