非银金融行业深度：私募股权投资市场月报(2022年9月)(更新)

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业深度 私募股权投资市场月报(2022年 9 月)(更新) 宏观回顾：2022 年 Q3 以来，随着稳增长政策边际加码和疫情阶段性反弹的回落，三季度宏观经济指标在曲折中回升，尤其基建项目开工加快，成为稳定需求侧的重要基石。单看第三季度，我国不变价 GDP 同比+3.9%，增速环比+3.5pct，其中第一产业、第二产业和第三产业分别同比+3.4%、+5.2%和+3.2%。 监管政策：9 月以来，私募股权创投基金份额转让试点取得初步成效，退出环境明显改善；粤港澳大湾区建设相关政策发布较多，海关总署，深圳当地部门均发布相关配套支持细则。 募资端：国资募资降幅收窄，环比回暖。9 月共有 535 只基金募资 2211.1 亿元，同比-26%，环比-11%，其中，国资背景的管理机构设立的 200 只募资 1778.2 亿元，同比-4%，环比+5%。9月募集金额同比、环比均有所下降。 投资端：叠加基数效应和经济影响，9 月投资动能略显不足。9 月境内注册基金投资企业数量为 190 家，同比-71.0%，环比-20.8%，合计投资规模为 87.5 亿元，同比-38.6%，环比-29.4%。 受德尔科技项目带动，Pre-IPO 轮次投资规模逆势增长。从投资阶段来看，9 月 Pre-IPO、B、A 和 C 轮投资规模较大，合计规模 95.8 亿元，占总投资金额的 72%。其中，Pre-IPO 轮次投资规模为 20.3 亿元，同比+27%，环比+481%，主因 9 月招商致远资本与前海梧桐并购基金合计投资德尔科技 15.5 亿元。 退出端：退出收益率略有下滑，退出数量随之减少。9 月共有 313 项投资实现退出，92%是通过 IPO 上市渠道，4%通过并购，3%是上市后减持。环比来看，退出总数较上月减少 24 次，其中IPO 减少 31 次，并购增加 3 次，上市后减持增加 7 次，股权转让和回购分别发生 5 次和 1 次，其他退出渠道例如借壳、并购减持等暂无发生。 按照 IRR 口径计算，通常 IPO 方式的平均内部收益率较为稳定，9 月份平均达到 54%，相比上月下降 10 个 pct；并购退出平均收益率为 24%，环比下降 35 个 pct；股权转让收益率 9%，环比下降 13 个 pct。 风险提示：宏观经济剧烈波动；私募股权监管政策发生重大变化；一/二级市场估值倒挂等。 维持 强于大市 赵然 zhaoran@csc.com.cn 18788867195 SAC 执证编号:S1440518100009 SFC 中央编号:BQQ828 吴马涵旭 wumahanxu1@csc.com.cn 15618168653 SAC 执证编号:S1440522070001 发布日期： 2022 年 10 月 28 日 市场表现 相关研究报告 -29%-19%-9%1%11%2021/10/252021/11/252021/12/252022/1/252022/2/252022/3/252022/4/252022/5/252022/6/252022/7/252022/8/252022/9/25非银金融上证指数非银金融 仅供内部参考，请勿外传 行业深度报告 行业简称 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、宏观回顾及政策分析 ....................................................................................................................................... 1 1.1 宏观环境 ..................................................................................................................................................... 1 1.1.1 需求端 .............................................................................................................................................. 1 1.1.2 供给端 .............................................................................................................................................. 3 1.2 监管政策 ..................................................................................................................................................... 3 二、基金募集 ........................................................................................................................................................... 5 2.1 基金募资概况 ............................................................................................................................................. 5 2.2 募资类型分布 ............................................................................................................................................. 6 2.3 募资基金地区分布 ..................................................................................................................................... 7 2.4LP 情况 ........................................................................................