农林牧渔行业跟踪报告：生物育种产业化临近，猪价高位震荡

证券研究报告 请务必阅读正文之后第 15 页起的免责条款和声明 生物育种产业化临近，猪价高位震荡 农林牧渔行业跟踪报告｜2022.10.25 中信证券研究部 核心观点 盛夏 农林牧渔行业首席分析师 S1010516110001 彭家乐 农林牧渔分析师 S1010518080001 王聪 农林牧渔分析师 S1010522020001 粮食安全再获强调，关注种源“自主可控”，生物育种产业化渐行渐近，推荐生物育种产业化领先优势的大北农、杂交玉米种业龙头登海种业。猪价高位震荡，建议重点关注温氏股份、天康生物、唐人神、华统股份、巨星农牧等。黄鸡景气向上，建议重点关注立华股份等。动保需求有望持续回升，建议重点关注普莱柯、科前生物、瑞普生物等。继续推荐中宠股份、佩蒂股份，高成长绩优股海大集团、圣农发展，稻麦种植优质标的苏垦农发，技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园和国内玉米深加工龙头中粮科技。 ▍种业：关注种源“自主可控”，生物育种产业化渐近。习近平总书记在二十大报告中强调，要构建国家安全体系，全方位夯实粮食安全根基。我们预计，作为“农业芯片”的种业将成为粮食安全的重中之重，在未来五年迎来强政策支持期，行业变革加速演进。生物育种产业化，是种源“自主可控”关键技术驱动力。在二十大报告精神指引下，生物育种产业化政策确定性进一步提升。高行业景气期、强政策支持期、新技术升级期“三期叠加”，驱动种业行业升级发展。建议关注种业和生物育种板块。推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。 ▍生猪养殖：供需形势仍偏紧，猪价高位震荡。当前市场看涨情绪高涨，养殖户压栏惜售。随着天气转凉，大猪需求持续向好，标肥价差持续扩大。展望后续，随着消费旺季到来，猪价景气有望延续，各上市公司业绩底部已过，目前头均估值处相对低位，建议布局板块性投资机会，重点关注温氏股份、天康生物、唐人神、华统股份、巨星农牧等。 ▍家禽养殖：猪价高位带动鸡价行情，关注海外引种进展。近期辽宁地区受疫情影响鸡源持续短缺；需求端来看，生猪价格持续高位，黄鸡及白鸡终端走货速度均有所加快，屠宰场收购积极性有所提升，毛鸡价格持续上涨。而随着毛鸡价格持续改善，养殖户补栏积极性不断加强，苗价持续上升，单周均价再创年内高位。引种方面，我国祖代鸡主要引种地之一的美国田纳西州 9 月爆发一起禽流感疫情，约 130 只家禽受到影响，后续如果禽流感疫情继续高速蔓延，将进一步增加引种的不确定性。建议关注圣农发展、益生股份等。 ▍动保：多个宠物药品获注册，关注非瘟疫苗上市进展。据 2022 年 10 月 17 日农业农村部 612 号公告，近期 19 家单位申报的 10 种兽药新产品获准核发《新兽药注册证书》，其中包含多款宠物用药物。而在非瘟疫苗研发上，目前我国行业内亚单位疫苗、载体疫苗、活疫苗等多路径同步进行，结合前期部分企业向农业农村部提出非瘟亚单位疫苗应急评价申请，我们预计后续非瘟疫苗审批流程或将比较快，建议重点关注普莱柯、科前生物、瑞普生物等。 ▍种植：秋收进度已超八成，关注低温干旱不利影响。据农业农村部最新农情调度显示，截至 10 月 20 日，全国秋粮已收获 10.46 亿亩，完成 80.1%。部分地区秋种工作陆续展开，全国冬小麦已播 39.6%。近期部分产区受强冷空气影响，气温偏低，或对秋收产生不利影响。玉米新粮逐步上市，受陈粮库存偏低、饲料原料需求增长等因素影响，短期玉米价格稳中偏强。近期麦价持续上行，随着市场价格涨至短期高位后，我们预计，小麦现货价格将止涨趋稳，但整体麦价将继续维持历史最高位价格区间。建议关注粮食种植板块，推荐主营稻麦种植的优质标的苏垦农发。 ▍风险因素：政策推出力度、执行进度不达预期；知识产权保护不及预期；自然灾害；猪价不达预期；动物疫病大规模爆发；食品安全问题；粮食价格波动；地缘政治风险等。 农林牧渔行业 评级 强于大市（维持） 仅供内部参考，请勿外传 农林牧渔行业跟踪报告｜2022.10.25 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 2 ▍投资建议：粮食安全再获强调，关注种源“自主可控”，生物育种产业化渐行渐近，推荐生物育种产业化领先优势的大北农，杂交玉米种业龙头登海种业。猪价高位震荡，重点关注温氏股份、天康生物、唐人神、华统股份、巨星农牧等。黄鸡景气向上，建议重点关注立华股份等。动保需求有望持续回升，建议重点关注普莱柯、科前生物、瑞普生物等。继续推荐中宠股份、佩蒂股份，高成长绩优股海大集团、圣农发展，稻麦种植优质标的苏垦农发，技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园和国内玉米深加工龙头中粮科技。 重点公司盈利预测、估值及投资评级（元） 简称 代码 收盘价 EPS PE 评级 21 22E 23E 24E 21 22E 23E 24E 温氏股份 300498.SZ 19.86 -2.05 0.37 1.94 1.04 -10 54 10 19 买入 巨星农牧 603477.SH 23.37 0.51 0.86 2.83 2.90 46 27 8 8 买入 天康生物 002100.SZ 9.17 -0.51 0.44 1.37 1.01 -18 21 7 9 买入 东瑞股份 001201.SZ 32.28 0.99 0.78 3.94 3.53 33 41 8 9 买入 唐人神 002567.SZ 7.68 -1.00 0.37 1.23 0.86 -8 21 6 9 买入 立华股份 300761.SZ 38.70 -0.98 2.89 3.17 1.73 -39 13 12 22 增持 普莱柯 603566.SH 28.91 0.76 0.79 1.04 1.29 38 37 28 22 买入 科前生物 688526.SH 23.84 1.23 1.31 1.68 1.97 19 18 14 12 买入 中宠股份 002891.SZ 23.14 0.39 0.62 0.88 1.18 59 37 26 20 买入 佩蒂股份 300673.SZ 20.85 0.24 0.73 0.83 1.01 87 29 25 21 买入 苏垦农发 601952.SH 12.70 0.53 0.80 0.93 0.94 24 16 14 14 买入 海大集团 002311.SZ 60.18 0.96 1.79 2.81 3.17 63 34 21 19 买入 圣农发展 002299.SZ 21.73 0.36 0.39 0.97 1.45 60 56 22 15 买入 大北农 002385.SZ 9.17 -0.11 0.01 0.41 0.45 -83 917 22 20 买入 登海种业 002041.SZ 20.27 0.26 0.40 0.57 0.70 78 51 36 29 买入 百龙创园 605016.SH 24.66 0.59 0.98 1.42 1.98 42 25 17 12 买入 中粮科技 000930.SZ 8.22 0.61 0.74 0.78 0.85 13 11 11 10 买入 资料来源：Wind，