农林牧渔行业10月行业动态报告：10月猪价持续新高，头均利润突破千元

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●农林牧渔行业 2022 年 10 月 24 日 [table_main] 公司深度报告模板 10 月猪价持续新高，头均利润突破千元 ——10 月行业动态报告 农林牧渔行业 推荐 （维持评级） 核心观点  9 月 CPI 同比+2.8%，猪肉价格持续上行 9 月我国 CPI 同比+2.8%，其中食品价格同比+8.8%，食品中猪肉同比+36%；9 月 CPI 环比+0.3%，其中食品项环比+1.9%。猪肉价格处于上升区间，影响 CPI 环比+5.4%。9 月我国农产品进口金额 204.74 亿美元，同比+11.6%，出口金额 82.03亿美元，同比+10.45%，贸易逆差 122.72 亿美元，同比+12.38%。  10 月猪价持续新高，头均利润突破千元 21 年 7 月至 22 年 4 月，根据农业部、统计局等数据来看，我国能繁母猪存栏去化约 8.5%。22 年8 月末，我国能繁母猪存栏环比+0.6%，绝对值为 4324 万头。随着猪价持续上行，养殖利润持续向好，产能去化将被抑制。4 月以来生猪价格处于持续上行过程中，10 月 14 日周度均价 28.32 元/kg，相比于 3 月低点+133.66%。十一假期以来生猪价格持续快速上涨且刷新今年猪价高点。考虑到供给端依旧处于低位状态，以及 Q4 是传统消费旺季，猪价有望继续强势运行。从个股角度看，主要布局估值相对低位、出栏具备较大弹性、成本控制优秀、财务相对健康的相关猪企。  黄羽鸡产能出清迎来价格上行周期 22H1 我国黄羽鸡商品代毛鸡均价为 15.95 元/kg，21 年同期为 15.26 元/kg，同比+4.52%。22Q2 商品代毛鸡均价为 15.73 元/kg，环比 Q1 均价-2.72%。8 月以来商品代毛鸡价格突破 19 元/kg，盈利状况显著好转；9 月 25 日黄鸡商品代毛鸡周度售价 20.56 元/kg，处年内高位水平。在成本层面，受上游豆粕、玉米等原材料价格高位影响，行业内饲料成本显著上行。22 年黄鸡养殖成本持续上行，一定程度上挤压盈利空间，黄羽鸡商品代毛鸡于 22 年5 月下旬扭亏为盈。随着产能逐步出清，黄鸡价格回升过程中。  本月农业板块表现强于沪深 300，种植业涨幅居前 本月初至 10 月24 日，农林牧渔板块上涨 1.54%，同期沪深 300 下跌 1.62%，农林牧渔表现强于沪深 300。子行业中种植业、林业、养殖业涨幅居前，分别为+4.2%、+4.19%、+4.14%；而农产品加工、饲料跌幅较多，分别为-2.84%、-0.25%。  投资建议 猪周期依旧为当下关注重点，建议关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、西南龙头猪企等。关注黄鸡价格以及产能变化，建议关注立华股份。饲料行业集中度提升，龙头企业具备供应链优势，关注海大集团。后周期疫苗行业酝酿中，叠加非瘟疫苗预期，关注普莱柯、中牧股份等。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 市盈率 PE(TTM) 市值(亿元) 核心组合 核心组合 002311.SZ 海大集团 -0.17 51 1000 002714.SZ 牧原股份 -0.40 -31 2890 603566.SH 普莱柯 2.08 64 102 300761.SZ 立华股份 5.68 -66 178  风险提示 猪价不达预期风险，疫病风险，原材料价格波动风险等。 分析师 谢芝优 ：021-68597609 ：xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519020001 行业数据 2022.10.24 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业研究报告/农林牧渔行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、物价指标上行，农林牧渔业景气度回升 ...................................................................................................................... 2 （一）9 月 CPI 同比+2.8%，猪肉价格持续上行 .................................................................................................................. 2 （二）猪价持续上涨带动市场关注度提升 ............................................................................................................................ 3 二、猪鸡行情预期上行过程中，景气度逐步恢复............................................................................................................... 5 （一）10 月猪价持续新高，头均利润突破千元 ................................................................................................................... 5 1. 10 月猪价持续上行，头均利润突破千元 .................................................................................................................... 5 2. 养殖规模化、集中度提升改变行业格局 ....................................................................................................................... 7 （二）黄羽鸡产能出清迎来价格上行周期 ............................................................................................................................ 8 1. 黄鸡价格震荡上行，单位盈利显著提升 ................................................................................................................