海外电子行业跟踪报告：泛林FY23Q1季报总结及法说会纪要

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2022 年 10 月 21 日 海外电子跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 泛林集团（NASDAQ:LRCX）于 10 月 19 日发布 FY23Q1（即 CY22Q3）财报，22Q3 单季营收 50.7 亿美元，同比+17.9%/环比+9.27%，归母净利润 16.88 亿美元，同比+21.2%/环比+15.7%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、22Q3 收入创季度历史新高，超过指引上限，毛利率达指引上限。 1）营收：22Q3 实现营收 50.7 亿美元，创下季度营收新高，同比+17.9%/环比+9.27%，超过此前 22Q2 指导上限（39 亿~45 亿美元），其中，递延收入为 27.5亿美元，环比增加 5.5 亿美元；2）毛利率：22Q3 毛利率 46%，同比+0.1pct/环比+0.8pct，达到指引上限（44%~46%）。 2、先进制程设备需求推动代工收入占比环比明显提高，CSBG 收入创历史新高。 1 ） 按 设 备 功 能 拆 分 ： 22Q3 下 游 存 储 / 代 工 / 逻 辑 及 其 他 收 入 占 比 为52%/34%/14%，存储收入占比环比减小 2pcts，对 DRAM 的投资主要集中在1z 和 1α节点上；代工收入占比环比提升 8pcts，主要系客户对先进和特殊制程设备的广泛支出，逻辑及其他部门收入占比环比减少 6pcts，单季收入创历史新高；2）按地区拆分：22Q3 中国大陆/中国台湾/韩国/其他地区收入占比为30%/22%/17%/31%，其中中国大陆地区收入占比环比基本保持不变，但公司表示受到对中国出口管制影响，对中国大陆 14nm 以下制程的代工产线将限制出货，具体影响将在下个季度的业绩指引中披露；3）CSBG（客户支持服务业务）：22Q3 的 CSBG 收入达到创纪录的 18.9 亿美元，环比+16%/同比+37%。公司CSBG 业务包括备件、服务、升级和 Reliant 系统，其中备件和 Reliant 系统提供主要增长动力。 3、22Q4 营收及毛利率指引环比基本持稳，预计 2023 年 WFE 资本支出同比下降，预计 2023 年收入受美国对中国管制限令影响。 1）22Q4 指引：预计 22Q4 收入为 48~54 亿美元，毛利率为 43.5%~45.5%，营收和毛利率环比基本持平；主要系客户组合失去了来自中国地区的更多盈利业务。2）行业景气度指引：2022 整年的 WFE（晶圆制造设备）支出在 900 亿美元左右，预计 2023 年 WFE 同比下降 20%以上，主要系需求下滑，内存设备支出下降影响较多。3）出口管制影响：10 月 7 日，美国政府公布了针对中国的新的管制限令，包括晶圆制造设备及相关零部件和服务。公司已采取必要措施确保完全遵守规则，并根据需要停止发货和相关技术支持，对于 2023 财年估计这些限制对总收入的影响在 20 亿美元到 25 亿美元之间。 ❑ 风险提示：下游消费类需求持续疲软；下游晶圆产线扩产不及预期；零部件持续短缺；对中国大陆出口受到管制的风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 438 9.1 总市值（亿元） 64830 8.4 流通市值（亿元） 47943 7.5 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -1.4 8.2 -15.3 相对表现 3.1 15.9 8.2 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《海外电子跟踪报告：泛林FY22Q4 季报总结及说明会纪要》2022-07-28 2、《海外电子跟踪报告：泛林FY21Q3 季报总结及说明会纪要》2021-04-24 3、《海外电子跟踪报告：泛林FY20Q4 季报总结及业绩说明会纪要》2020-07-31 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 曹辉 S1090521060001 caohui@cmschina.com.cn -40-30-20-1001020Oct/21Feb/22Jun/22Sep/22(%)电子沪深300泛林 FY23Q1 季报总结及法说会纪要 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 图 1：拉姆研究分季度收入情况（亿美元） 图 2：拉姆研究分季度净利润情况（亿美元） 资料来源：拉姆研究，招商证券 资料来源：拉姆研究，招商证券 图 3：拉姆研究 22Q3 营收拆分（按系统） 图 4：拉姆研究 22Q3 营收拆分（按地区） 资料来源：拉姆研究，招商证券 资料来源：拉姆研究，招商证券 0%10%20%30%40%50%60%010203040506020Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3营收（亿美元）YOY-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%02468101214161820Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3归母净利润（亿美元）YOY 敬请阅读末页的重要说明 3 行业点评报告 图 5：拉姆研究 22Q4 指引 资料来源：拉姆研究，招商证券 敬请阅读末页的重要说明 4 行业点评报告 附录：泛林 FY23Q1 业绩说明会纪要 时间：2022 年 10 月 19 日 出席：Tina Correia – 投资者关系负责人 Tim Archer – 总裁兼首席执行官 Doug Bettinger – 执行副总裁兼首席财务官 会议纪要根据公开信息整理如下： Tim Archer： 本季度业绩反映了 LAM 的持续强劲执行力，收入在公司历史上首次突破 50 亿美元。毛利率处于指导的高值，营业利润率和每股收益均超过指导范围。预计下季度的表现稳健，美国政府公布了针对在中国销售的美国半导体技术的新出口法规，包括晶圆制造设备及相关零部件和服务。公司已采取必要措施确保完全遵守规则，并根据需要停止发货和支持，对于 2023 财年估计这些限制对总收入的影响在 20 亿美元到 25 亿美元之间。2022 整年的晶圆制造设备支出在900 亿美元左右。这一前景包括与中国相关的新限制和需求下降的影响，部分被供应链状况改善所抵消。 未来几个季度内存出货量将低于终端需求。预计明年的 WFE 将同比下降 20%以上，主要系内存投资下降。下游客户减少内存位供应，以便在 2023 年之后增加占整体 WFE 的百分比。随着行业周期性的调整，支持长期 WFE 的结构性因素增长保持不变。其中包括扩大终端设备中的半导体含量、提高设备复杂性和更大的芯片尺寸。这些因素为 LAM创造了巨大的机会，因为它们需要更大的刻蚀和淀积强度来实现更高的性能和更可扩展的设备架构，包括向 3D 结构的过渡。 为确保公司处于长期的领先位置，LAM 专注于三个关键战略：（1）通过确保客户快速增长的 LAM 工具已安装设备以最高效率运行，继续展示公司对客户的承诺。（2）通过维持公司对技术开发的投资，成为客户值得信赖的