稀土行业半月谈（9月下）：稀土价格或稳中有进，关注板块配置价值

证券研究报告 请务必阅读正文之后第 36 页起的免责条款和声明 稀土价格或稳中有进，关注板块配置价值 稀土行业半月谈（9 月下）｜2022.10.11 中信证券研究部 核心观点 敖翀 首席周期产业 分析师 S1010515020001 商力 金属分析师 S1010520020002 拜俊飞 金属分析师 S1010521070006 下游需求预期回暖+供给端严控+国家政策扶持=关注稀土永磁板块配置价值 ▍市场回顾：稀土概念板块、稀土永磁板块月度下跌。9 月 30 日，Wind 稀土指数收于 1770.17，周跌幅 5.81%，月跌幅 12.17%；Wind 稀土永磁指数收于4592.36，周跌幅 6.25%，月跌幅 13.16%。沪深 300 收于 3804.89，周跌幅 1.33%，月跌幅 6.65%。 ▍价格：重稀土、轻稀土价格上涨。中国稀土行业协会数据显示，9 月 16 日至 9月 30 日，重稀土主要产品中，氧化镝最低价为 229.0 万元/吨，双周涨跌幅为5.53%；轻稀土氧化物中，氧化镨钕最低交易价格为 67.1 万元/吨，双周涨跌幅2.44%；氧化镨最低交易价格 73.5 万元/吨，双周涨跌幅 5.00%；氧化钕最低交易价格 74.5 万元/吨，双周涨跌幅为 5.67%。 ▍供需：8 月份氧化镨钕生产商产量和销量环比下降。亚洲金属网数据中心数据显示，8 月份中国氧化镨钕生产商产量为 2990.00 公吨，去年同期为 2712.00 公吨，上月为 3045.00 公吨，同比增加 10.25%，环比下降 1.81%；销量为 2990.00公吨，去年同期为 2694.00 公吨，上月为 3005.00 公吨，同比上升 10.99%，环比下降 0.50%。 ▍进出口：8 月稀土矿进口量总体上升，海外稀土矿价格波动明显。海关总署数据显示，2022 年 8 月混合碳酸稀土进口量为 114.83 吨，同比上涨 173.85%，平均单价 9.32 万元/吨，价格同比上涨 6.46%；稀土金属矿进口量为 3295.5 吨，同比下降 41.92%，平均单价 5.34 万元/吨，价格同比上涨 93.54%；钍矿砂及其精矿进口量为 9426.13 吨，同比上涨 372.58%，平均单价 1.84 万元/吨，价格同比下降 33.8%；8 月合计进口稀土矿 12836.45 吨，同比上涨 66.47%，平均价格 2.81 万元/吨，月同比上涨 0.31%。 ▍投资逻辑：稀土价格或稳中有进，关注稀土永磁板块配置价值。传统旺季来临，稀土价格企稳回升。供给：工信部、自然资源部已下达 2022 年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，第二批稀土开采指标为 10.92 万吨，同比增长 30%，冶炼分离指标为 10.48 万吨，同比增长 29.4%。2022 年合计稀土开采指标为 21万吨，同比增长 25%，冶炼分离指标为 20.2 万吨，同比增长 24.7%，总体符合预期。需求：根据乘联会数据，我国 8 月新能源乘用车批发销量达到 63.2 万辆，同比增长 103.9%，环比增长 12%，新能源车需求持续高增长。四季度是消费电子、变频空调、风电等稀土永磁下游需求的传统旺季，稀土产业链相关企业开工率预期有望回升。中长期来看，根据弗若斯特沙利文预测（转引自金力永磁公告），2025 年我国及全球的稀土永磁材料产量将分别达到 28.4 万吨和 31.0 万吨，预计未来全球高性能钕铁硼供给增量或主要集中在中国；随着新能源汽车、工业电机、工业机器人、风力发电等下游需求高速增长，稀土价格或将高位运行，产业结构有望持续优化，稀土永磁行业集中度或进一步提升。2021 年是稀土全产业链的利润拐点，今年上半年多数稀土永磁企业利润同比、环比维持高增势头，供需、政策的持续支撑下，2022 年稀土价格中枢或稳步抬升，产业链利润或持续释放，近期回调后配置价值凸显，关注稀土全产业链战略布局机会。 ▍风险因素：局部疫情影响持续扩大；宏观经济波动；打黑、环保、收储等各项政策执行力度不及预期；下游消费需求不及预期。 ▍投资建议：维持行业“强于大市”评级。稀土价格企稳回升，建议关注稀土产业链配置机会，重点关注：宁波韵升、厦门钨业、盛和资源、广晟有色、包钢股份、中科三环、金力永磁、正海磁材、大地熊、英洛华、银河磁体、有研新材、华宏科技。 稀土 评级 强于大市（维持） 稀土行业半月谈（9 月下）｜2022.10.11 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 2 目录 市场展望：稀土价格或稳中有进，关注稀土永磁板块配置价值 ......................................... 5 股票市场回顾：稀土及稀土永磁板块月内下跌 ................................................................. 6 行业基本面数据追踪 ......................................................................................................... 7 稀土现货市场数据跟踪 ...................................................................................................... 7 稀土进出口数据跟踪 ....................................................................................................... 18 稀土下游行业数据跟踪 .................................................................................................... 27 稀土行业重点新闻 ........................................................................................................... 35 行业要闻.......................................................................................................................... 35 公司公告.......................................................................................................................... 35 zXsVrVoZjWoPtRmPqMmRrPbRdN9PtRpPtRpNlOmNrRfQqRoP6MrQmRvPpOoNMYqNqR 稀土行业半月谈（9