电力设备与新能源行业周报：国内新能源车市场继续稳步增长

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 电力设备 2022 年 10 月 18 日 国内新能源车市场继续稳步增长 看好 —— 电力设备与新能源行业周报 证券分析师 朱栋 A0230522050001 zhudong@swsresearch.com 王霖 A0230522070002 wanglin@swsresearch.com 研究支持 朱栋 A0230522050001 zhudong@swsresearch.com 联系人 朱栋 (8621)23297818× zhudong@swsresearch.com 本期投资提示：  国内新能源车市场继续稳步增长。根据中汽协数据，2022 年 9 月国内新能源汽车销量首破 70 万大关，达到 70.8 万辆，同比增长 98%，环比增长 6%；渗透率 27.1%，同比+9.8pct，环比-0.8pct。1-9 月新能源车累计销量 456.7 万辆，同比增长 1.1 倍，渗透率达 23.5%。预计 22 年国内新能源车销量将达到 680 万辆左右，同比增长超 90%。根据电池创新联盟数据，2022 年 9 月国内动力电池装机量 31.6GWh，同比增长 102%，环比增长 14%，其中铁锂装机占比 64.5%。1-9 月累计装机 193.7GWh，同比增长 110.5%，其中铁锂装机占比 60.1%。预计 22 年国内动力电池装机量将超过 290GWh，同比增长超 80%。  本周行情回顾：本周（2022/10/10-2022/10/14）沪深 300 指数涨幅 0.99%，其中电力设备上涨 7.33%，跑赢沪深 300 指数 6.34pct，在 31 个申万一级行业中排名第 2；风电、电池涨幅较大，分别上涨 12.21%、7.29%；电机、电源设备涨幅靠后，分别上涨 4.79%、6.68%；截至 2022 年 10 月 14 日，今年以来申万电力设备指数累计下跌 16.73%，跑赢沪深 300 指数 5.49pct 。  行业动态：本周电池材料价格表现强势，碳酸锂、氢氧化锂、电钴等产业链环节相关产品保持上涨趋势，未来碳酸锂环节仍是决定电池企业成本压力的重要因素。本周硅料价格继续维持高位稳定，单晶致密料价格区间在 30.5-30.8 万元/吨，成交均价为 30.5 万元/吨，周环比基本持平；硅片价格上涨乏力，市场对硅片降价已有一定预期；182 规格电池片价格略有上升，单晶 PERC 182 电池最新报价 1.33 元/W；辅材等原材料价格及供货稳定，组件成本继续维持高位，组件价格保持平稳。  公司动态：长远锂科、璞泰来、星源材质发布三季报，公司业绩同比均实现大幅增长。  投资分析意见：电动车方面，板块近期回调主要由于市场担忧新能源车需求增长的持续性和材料环节盈利压力，我们认为欧洲电动车销量边际上有改善趋向，美国市场也迎来补贴助力，国内市场从量到质的升级持续，板块景气度仍在上升中，当前的调整更多是高预期的收敛，以及“买新不买旧”交易策略的驱使。关注电池企业盈利持续修复以及储能等高景气板块的确定性需求机会，优先选择盈利边际向上的细分环节以及新技术带来的材料升级红利；建议关注宁德时代、鹏辉能源、当升科技、厦钨新能、杉杉股份、璞泰来、新宙邦等。光伏方面，在组件价格高位的情况下，预计三季度国内地面电站装机放量压力较大，且随着电池龙头布局下游组件环节，市场普遍担忧未来组件市场的竞争加剧导致组件盈利修复空间下降，建议关注受下游组件竞争影响较小的电池环节尤其是 N 型技术方向，受益于组件出货量增加的辅材环节；建议关注晶澳科技、隆基绿能、晶科能源、天合光能等。  风险提示：1）政策出台不及预期的风险；2）竞争激烈导致价格超预期下降的风险；3）技术路线快速变化的风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 8 页 简单金融 成就梦想 1．本周关注 1.1 电动车：国内新能源车市场继续稳步增长 9 月国内新能源汽车销量同比增长 98%。根据中汽协数据，2022 年 9 月国内新能源汽车销量首破 70 万大关，达到 70.8 万辆，同比增长 98%，环比增长 6%；渗透率 27.1%，同比+9.8pct，环比-0.8pct。1-9 月新能源车累计销量 456.7 万辆，同比增长 1.1 倍，渗透率达 23.5%。预计 22 年国内新能源车销量将达到 680 万辆左右，同比增长超 90%。 图 1：22 年 9 月国内新能源车销量同比增长 98% 单位：万辆 资料来源：中汽协、申万宏源研究 9 月国内动力电池装机量同比增长。根据电池创新联盟数据，2022 年 9 月国内动力电池装机量 31.6GWh，同比增长 102%，环比增长 14%，其中铁锂装机占比 64.5%。1-9月累计装机 193.7GWh，同比增长 110.5%，其中铁锂装机占比 60.1%。预计 22 年国内动力电池装机量将超过 290GWh，同比增长超 80%。 图 2：德法英瑞挪意六国电动车月度渗透率 资料来源：动力电池产业创新联盟、申万宏源研究 0102030405060708020202021202205101520253035202020212022仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 8 页 简单金融 成就梦想 1.2 光伏：美国明确东南亚双反关税，美国装机有望迎来反弹 9 月 16 日，美国政府更新了 10414 总统公告的“最终规定”，明确东南亚四国出口美国的电池组件 2 年不征收反倾销反补贴税（AD/CVD）。本次事件起于今年 2 月，美国组件企业 auxin solar 向美国政府提出反规避调查申请；3 月 28 日，美国政府对东南亚产能是否涉嫌双反予以正式立案；6 月 6 日，美国总统签署第 10414 号公告，将对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南采购的太阳能组件给予 2 年的关税豁免；9 月 16 日，0414 号公告发布“最终规定”，明确东南亚四国出口美国的电池组件 2 年不征收反倾销反补贴税；明确免税时间为 2022 年 11 月 15 日到 2024 年 6 月 6 日；新增提及反囤积条件，即规定使用到期日，具体指终止日期（2024 年 6 月 6 日）之后 180 天内需完成安装（2024 年 12 月 3 日）。也即在关税窗口期到日期（2024 年 6 月 6 日）前采购的东南亚地区的组件，只要在到期日之后的 6 个月内（2024 年 12 月 6 日前）完成安装，就不会受到双反关税影响。 东南亚双反关税政策的明确有助于恢复东南亚对美国市场的组件销售，美国装机有望迎来反弹。美国当前本土光伏制造产能较少，仅有 7.5GW 本土组件产能。2021 年美国光伏装机 26GW，同比增长 30%，但随着美国 UFLPA 的推出，2022