金融行业月报：发行仍在低位，收益表现分化

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 发行仍在低位，收益表现分化 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 研究员 王可 SAC No. S0570521080002 SFC No. BRC044 wangke015604@htsc.com +(86) 21 3847 6725 研究员 安娜 SAC No. S0570522090001 SFC No. BRR567 anna@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 冯嵩越 SAC No. S0570120090049 SFC No. BSF454 fengsongyue@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 汪煜 SAC No. S0570120120029 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 贺雅亭 SAC No. S0570122070085 heyating@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 招商银行 600036 CH 42.74 买入 招商银行 3968 HK 37.39 增持 平安银行 000001 CH 20.74 买入 宁波银行 002142 CH 39.80 买入 广发证券 000776 CH 26.60 买入 东方证券 600958 CH 10.49 买入 东方财富 300059 CH 35.14 买入 资料来源：华泰研究预测 2022 年 10 月 17 日│中国内地 行业月报 发行仍在低位，收益表现分化——9 月大资管市场月报 概览 2022 年 9 月大资管行业变化，理财发行市场遇冷，新发公募基金规模环比下滑。9 月全市场理财产品发行份数环比-1.0%，公募基金新发规模 714亿元，环比-54%，股票基金新发 48 亿元，环比-58%。站在当前，多维度政策改革红利，全面注册制有望在年内落地，资本市场改革深化带来投融资生态繁荣，奠定资管产品持续发展基础。建议把握优质个股机遇，银行推荐战略再升级、零售财富竞逐标杆的平安银行，零售及财富管理标杆招商银行（A+H），财富管理战略地位不断提升的宁波银行；券商推荐大财富管理产业链具备较强优势的广发证券、东方证券、东方财富。 银行理财：发行市场低位徘徊，新发总数环比下行 从投资端来看，理财产品资产配置仍以债券类为主，产品收益情况保持稳健。9 月全市场发行理财产品 2614 份，环比-1.0%，增速较前一月-18.6pct，产品发行仍为下行趋势。存续方面，9 月末理财公司存续公募产品共 10046 个，较前一月末+3.21%，占比 59.9%；私募产品共有 6722 个，较前一月末+5.23%，占比 40.1%，存量稳步增长。收益率方面，9 月各理财产品收益率表现分化，互联网理财产品收益率有小幅上升，其中，余额宝 7 日年化收益率收于 1.43%，较前一月末+1.8bp，微信理财通 7 日年化收益率收于1.55%，较前一月末+1.4bp。 公募基金：存量规模稳步增长，新发基金环比下降 存量方面，截至 2022 年 9 月，全市场公募基金规模 27.1 万亿元，环比+0.53%，同比+13.26%，保持稳步增长态势。从结构上看，货币型、股票型、混合型、债券型基金分别占比 39.02%、8.51%、20.61%、29.56%，环比分别-0.20pct、持平、持平、+0.19pct。新发方面，9 月公募基金发行规模 714 亿元，环比-54.37%，结构上，债券型基金为主导，占比 72.05%；股票型基金新发份额 48.00 亿元，环比-58%；混合型基金新发份额 127.04亿元，环比-42%。 券商资管：环比增速为负，新发总数仍处于低位 券商资管规模环比增速保持负值，新发总数仍处于低位。从新成立券商资管总数及份额看，2022 年 9 月新成立总数及份额分别为 195 只、11.77 亿份，规模仍处于相对低位。从结构上看，债券型券商资管新发份额 9.91 亿，环比-47.7%，占新成立总份额的 84.21%。 私募基金：产品规模持续扩张，新增备案逐步压降 截至 2022 年 8 月，全市场私募基金产品数量 13.78 万只，环比+1.44%，产品规模达 20.41 万亿元，同比+7.12%，保持稳步增长态势。从新增备案看，8 月私募证券投资基金新增备案 2642 只，同比-21.65%，新增备案规模250.97 亿元，同比-68.45%；私募股权投资基金新增备案 282 只，同比-27.88%，新增备案规模 160.25 亿元，同比-54.76%。 信托：资产规模由降转升，发行规模下降 存量上看，信托行业总资产规模呈上升趋势。从增量上看，根据 Wind 统计，2022 年 9 月信托产品共发行 796 只，合计 97 亿元，环比-60.47%，发行规模大幅下滑。其中，证券、债权投资信托分别新发 14.7 亿元、12.2 亿元，环比-7.05%、-2.67%，占总新发规模比例 15.2%、12.6%。 风险提示：经济下行超预期，资产质量恶化超预期，地产风险超预期。 (27)(19)(11)(3)5Oct-21Feb-22Jun-22Oct-22(%)银行证券沪深300仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 正文目录 银行理财：发行市场低位徘徊，新发总数环比下行 ...................................................................................................... 3 理财产品发行：新发产品增速环比下行 ................................................................................................................ 3 理财公司产品存续：数量稳步增长 ........................................................................................................................ 5 理财产品收益率：互联网理财产品收益率小幅上涨 .............................................................................................. 7 公募