农林牧渔行业研究周报：欧美禽流感爆发 国内白羽鸡引种受阻

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 欧美禽流感爆发 国内白羽鸡引种受阻 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：欧美禽流感爆发 国内白羽鸡引种受阻 高致病性禽流感在美国、欧洲大面积扩散。  据 USDA 统计，截至 10 月 14 日，美国已有 42 个州出现禽流感疫情，累计感染禽只数量超过 4700 万羽。此外，候鸟迁徙导致高致病性禽流感病毒传播风险加大。  欧洲疾控中心报告显示，今年 6-8 月期间，在野生鸟类中监测到的高致病性禽流感病毒达到了前所未有的高水平。本次疫情共影响欧洲 37 个国家，近4800 万只禽类被扑杀，是欧洲史上最大规模的禽流感疫情。  受禽流感影响，今年欧洲和美国鸡肉价格均出现大幅上涨。据欧盟委员会农业署，截至 10 月 3 日，欧洲禽类平均价格高达 2.64 欧元/千克，较去年同期涨幅达 34%。美国农业部数据显示，当前美国禽肉价格同比增幅达 49%。 海外禽流感对我国禽类养殖行业最大的影响在于阻碍了我国白羽鸡引种。  目前中国白羽祖代鸡绝大多数依赖海外引种，仅少量为国内繁育，而美国是我国白羽鸡主要引种来源国。我国白羽鸡种源主要来自于美国、新西兰、加拿大等国家进口。2021 年我国通过美国引进祖代种鸡数量占年引种量的58%，从新西兰引种占比 39%。2022 年截至 8 月末，我国 87%的祖代种鸡从美国引种，新西兰和加拿大引种合计仅占 13%。而近期美国爆发高致病性禽流感，将导致我国祖代种鸡产能缩减。  在欧美禽流感爆发的背景下，中国白羽祖代引种受阻。我国《进出境动植物检疫法》规定，禁止动植物疫情流行的国家和地区的有关动植物、动植物产品和其他检疫物进境。若我国因美国高致病性禽流感而禁止进口美国禽类产品，将导致 2022 年国内祖代白羽肉鸡供应减少。海关总署公开数据显示，截至 8 月份，我国今年的种用鸡进口量累计为 54.5 万只，仅为过去 5 年同期平均水平的 60%。  我国祖代种鸡最大供应商安伟捷最大的引种地在美国阿拉巴马州，目前暂未出现疫情，次重要引种地田纳西州于 9 月 15 日出现 1 处庭院禽群感染高致病性禽流感疫情。未来能否顺利供种仍取决于禽流感疫情发展形势。 目前来看，欧美无法向我国顺利供种的态势仍将延续一段时间，而新西兰科宝种鸡在业内获认可度不高，短期内难有其他种源供应，国内祖代种鸡更新将面临一定的阻碍。当前白羽鸡价格已经阶段性企稳，随着后续祖代更新的放缓，预计在 2023-2024 年鸡价将迎来上行周期。此外，本轮禽流感疫情或将推动我国白羽鸡种源国产替代的步伐加速。在此背景下，我们建议关注拥有白羽鸡种源自主产权的白羽鸡养殖龙头圣农发展。 投资策略：  生猪养殖：随着猪价的持续超预期上行，养殖企业全年利润预期再次上行，业绩兑现确定性强，目前板块估值仍处于中低位，推荐布局生猪养殖龙头牧原股份，建议关注温氏股份、新希望、东瑞股份。  肉鸡养殖：产能高位回落，供应下行周期到来，价格或迎来上行，叠加海外禽流感疫情影响，祖代供应受阻，建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展。  动保板块：猪周期上行动保业绩修复确定性强，推荐关注非强免疫苗龙头科前生物、兽药龙头回盛生物。 风险提示： 猪价上行不及预期风险，需求不及预期风险，动物疫病扩散风险 评级 增持 2022 年 10 月 16 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 戴一爽 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660121120021 行业基本资料 股票家数 106 行业平均市盈率 122 市场平均市盈率 16.6 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告： 1、《农林牧渔 2021 年报及 2022 一季报 点评：生猪养殖曙光将至》2022-05-05 -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%沪深300农林牧渔(申万)农林牧渔行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 15 证券研究报告 内容目录 1. 欧美禽流感爆发 国内白羽鸡祖代引种受阻 .............................................................................................................................. 3 2. 本周行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 7 2.1 板块表现 ....................................................................................................................................................................... 7 2.2 个股表现 ....................................................................................................................................................................... 8 3. 行业及公司动态 ....................................................................................................................................................................... 8 4. 行业数据跟踪 .......................................................................................................................................................................... 9 4.1 行业数据一览 ................................................................................................................................................................ 9 4.2 生猪养殖板块 ................