钢铁行业周报：表观需求回升，钢材基本面有望持稳

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报 20221015 表观需求回升，钢材基本面有望持稳 2022 年 10 月 15 日 ➢ 价格：本周钢材价格下跌。本周 20mm HRB400 材质螺纹价格为 3990 元/吨，较节前（9 月 30 日，下同）环比-1.2%，热轧 3.0mm 价格为 3960 元/吨，较节前环比-0.8%。本周原材料价格分化，港口铁矿石价格下跌；焦炭价格上涨；废钢价格下跌。 ➢ 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比节前-31 元/吨，-51 元/吨和+5 元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润较节前有所回升。 ➢ 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比回落、社库周环比回落。产量方面，本周五大钢材品种产量 963 万吨，周环比降 2.25 万吨，其中建筑钢材产量周环比减 11.35 万吨，板材产量周环比升 9.1 万吨，螺纹钢本周减产 7.73 万吨至 293.44 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降 19.08 万吨至 1076.47 万吨，钢厂总库存 483.14 万吨，周环比降 12.68 万吨，其中，螺纹钢社库降 21.55 万吨，厂库降 10.8 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量 325.79 万吨，周环比升 66.89 万吨。 ➢ 投资建议：节后第一周，钢材表观消费回升至 9 月平均水平，随着地产宽松政策加码以及基建等稳增长政策不断推进，钢材需求预期向稳。基本面上，供应端本周五大钢材产出周环比下滑 2.25 万吨，随着北方环保限产季逐步来临，叠加压减粗钢产量大背景下，钢材产出释放空间有限。需求端本周钢材表观消费周环比回升至 325.79 万吨，与 9 月平均水平相当。库存方面，本周五大钢材社库厂库双双降库。整体看，随着地产等稳增长政策推进以及供应端环保季限产逐步来临，钢材基本面有望持稳。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 ➢ 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600019.SH 宝钢股份 5.26 1.06 0.82 0.87 5 6 6 推荐 600010.SH 包钢股份 1.89 0.06 0.03 0.08 30 61 24 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 4.24 1.40 1.10 1.21 3 4 3 推荐 603995.SH 甬金股份 27.68 1.75 2.30 3.37 16 12 8 推荐 000708.SZ 中信特钢 17.57 1.58 1.65 1.87 11 11 9 推荐 688186.SH 广大特材 31.93 0.82 1.68 2.45 39 19 13 推荐 600399.SH 抚顺特钢 14.57 0.40 0.29 0.60 37 50 24 谨慎 推荐 600516.SH 方大炭素 6.40 0.28 0.24 0.38 22 27 17 推荐 601686.SH 友发集团 5.92 0.43 0.35 0.54 14 17 11 推荐 000778.SZ 新兴铸管 3.72 0.50 0.56 0.65 7 7 6 推荐 600507.SH 方大特钢 6.18 1.17 0.88 1.07 5 7 6 推荐 600282.SH 南钢股份 3.08 0.66 0.79 0.94 5 4 3 推荐 002110.SZ *三钢闽光 4.89 1.64 1.11 1.13 3 4 4 / 资料来源：wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2022 年 10 月 14 日收盘价；标*公司暂未覆盖，未覆盖公司数据采用 wind 一致预期） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 张航 执业证书： S0100522080002 邮箱： zhanghang@mszq.com 分析师 执业证书： 邮箱： 张建业 S0100522080006 zhangjianye@mszq.com 研究助理 孙二春 执业证书： S0100121120036 邮箱： sunerchun@mszq.com 研究助理 任恒 执业证书： S0100122020015 邮箱： renheng@mszq.com 相关研究 1.民生钢铁周报 20221008：地产宽松政策加码，钢材需求旺季延续-2022/10/08 2.民生钢铁周报 20220924：建筑钢材日均成交创年内新高，旺季复苏可期-2022/09/24 3.民生钢铁周报 20220917：部分地区地产政策放松，钢材需求预期向好-2022/09/17 4.民生钢铁周报 20220910：钢材消费明显改善，关注旺季持续性-2022/09/10 5.钢铁行业 2022H1 中报总结：2022H1 业绩不及预期，关注需求复苏及粗钢产量压减进度-2022/09/05 仅供内部参考，请勿外传行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 ..........