传媒互联网行业：快手电商116商家大会召开，哔哩哔哩申请于联交所主板转换为双重主要上市

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 传媒互联网行业：快手电商116商家大会召开，哔哩哔哩申请于联交所主板转换为双重主要上市 2022 年 10 月 12 日 看好/维持 传媒 行业报告 走势概览: 近两周（2022.9.26-2022.10.7），SW 传媒板块指数下跌 2.69%，上证指数下跌2.07%，恒生科技指数下跌 1.39%，恒生中国企业指数下跌 0.65%，恒生指数下跌 1.08%，纳斯达克中国科技股指数下跌 2.52%。 重点事件跟踪： 【快手召开 2022 年快手电商 116 商家大会】9 月 29 日，快手召开 2022 年快手电商 116 商家大会，介绍了今年 116 心意购物节的新政策、新玩法、新福利、新机遇，宣布新的经营模式，引导商家聚焦“新产品”。 点评： 快手推出“新品超级计划”，四季度平台 GMV 有望冲击 3000 亿。116 活动期间，平台将动用资源打造 100 款 GMV 破亿，以及 10000 款 GMV 破千万的快手生态新品，其中新品并非要求商家必须拿出市面从未出现过的商品，而是引导商家不断丰富既有货盘，持续推出消费者近 30 天内未购买过的商品。从公司官方披露数据显示，2022 年上半年，快手品牌商家的增长同比去年达到了 479%，有 1300家行业标杆品牌入驻，其中 162 个品牌在上半年 GMV 超过 5000 万，预期全年 GMV破亿；快品牌数量超过 200 家，快品牌整体 GMV 突破 60 亿。我们认为，随着品牌商家持续加强与平台合作以及平台孵化更多快品牌，显示平台优质商品丰富度持续提升，快手电商有望完成“新品超级计划”目标。2022Q1&Q2，快手电商GMV 分别为 1751 亿元、1912 亿元，考虑到四季度是全年消费热潮，快手电商季度 GMV 有望冲击 3000 亿。 发布磁力金牛经营版，提升商家营销效率与平台电商货币化率。磁力金牛是快手电商营销平台，前身是小店通、快手粉条和磁力聚星等产品，2021 年 5 月正式上线。在今年 116 之前，快手产品团队上线磁力金牛经营版，增加商家经营洞察和投放预估模型两重基础能力，构建粉丝 LTV 价值与投流增量价值度量工具，让平台商家更有信心开展商业化投放。我们认为，借助磁力金牛，快手实现直播电商业务与商业化广告两大业务板块的打通。经营版的推出，将进一步提升商家营销效率，从而促进平台“内循环”广告收入增长。 行业其他重点动态： T3 出行与腾讯合作进驻微信交通出行板块； 哔哩哔哩：申请于联交所主板转换为双重主要上市。 风险提示：监管政策变化，宏观经济大幅波动，行业增速不及预期，疫情反复对细分行业造成影响等。 未来 3-6 个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 149 3.13% 重点公司家数 - - 行业市值（亿元） 11419 1.43% 流通市值（亿元） 9756 1.58% 行业平均市盈率 24.14 -- 市场平均市盈率 34.15 -- 行业指数走势图 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 分析师：石伟晶 021-25102907 shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480518080001 分析师：辛迪 010-66554013 xindi@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521070008 -60%-40%-20%0%20%09/3012/3103/3106/3009/30恒生指数 恒生科技 仅供内部参考，请勿外传P2 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：快手电商 116 商家大会召开，哔哩哔哩申请于联交所主板转换为双重主要上市 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 传媒互联网行业重点标的盈利预测与估值情况 代 码 公 司 名 称 股 价 市 值 收 入 （ 亿 元 ） 归 母 净 利 （ 亿 元 ） PE PS 21 22E 23E 21 22E 23E 21 22E 23E 21 22E 23E 社交&内容 0700.HK 腾讯控股 270.6 23,485 5,613 5,630 6,536 2,248 1,241 1,667 10 19 14 4.2 4.2 3.6 1024.HK 快手-W 53.9 2,094 811 908 1,102 -781 -59 64 - - 33 2.6 2.3 1.9 9626.HK 哔哩哔哩-SW 125.8 444 194 227 294 -68 -82 -57 - - - 2.3 2.0 1.5 9898.HK 微博-SW 131.1 280 144 148 164 27 19 33 10 15 8 1.9 1.9 1.7 ZH.N 知乎 18.6 55 30 38 52 -13 -19 -14 - - - 1.9 1.4 1.1 9999.HK 网易-S 123.6 3,671 876 982 1,101 169 184 212 22 20 17 4.2 3.7 3.3 603444.SH 吉比特 248.5 179 46 52 58 15 16 19 12 11 9 3.9 3.4 3.1 300413.SZ 芒果超媒 24.9 466 153 165 190 21 23 30 22 20 15 3.0 2.8 2.5 603533.SH 掌阅科技 13.3 58 21 23 25 2 2 3 39 30 21 2.8 2.6 2.3 0772.HK 阅文集团 21.4 198 87 92 106 18 15 19 11 13 11 2.3 2.2 1.9 电商 3690.HK 美团-W 172.9 9,678 1,791 2,259 2,929 -235 -39 96 - - 101 5.4 4.3 3.3 9618.HK 京东集团-SW 199.4 5,633 9,516 10,781 12,722 -36 77 163 - 74 35 0.6 0.5 0.4 9988.HK 阿里巴巴-SW 81.4 15,587 8,531 9,194 10,335 622 942 1,126 25 17 14 1.8 1.7 1.5 PDD.O 拼多多 63.6 5,706 939 1,181 1,453 78 198 276 73 29 21 6.1 4.8 3.9 9878.HK 汇通达网络 35.8 182 658 863 1,122 -3 4 8 - 46 24 0.3 0.2 0.2 影视 300251.SZ 光线传媒 7.1 208 12 20 25 -3.1 7.8 10.3 - 27 20 17.9