能源价格持续高企，公司业务量价齐升

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Title] 评级：买入（维持） 市场价格：12.28 分析师：谢楠 执业证书编号：S0740519110001 Email：xienan@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 6,566 流通股本(百万股) 6,566 市价(元) 12.28 市值(百万元) 80,627 流通市值(百万元) 80,627 [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告 [Table_Finance] 公司盈利预测及估值 指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元） 15,134 24,865 43,602 60,908 81,678 增长率 yoy% 8% 64% 75% 40% 34% 净利润（百万元） 1,336 5,003 10,983 15,348 19,295 增长率 yoy% -16% 274% 120% 40% 26% 每股收益（元） 0.20 0.76 1.67 2.34 2.94 每股现金流量 0.70 0.92 3.00 3.44 4.26 净资产收益率 8% 24% 37% 35% 32% P/E 60.3 16.1 7.3 5.3 4.2 P/B 4.8 3.9 2.6 1.8 1.3 备注：股价取自 2022/9/30 投资要点  事件：10 月 9 日，公司发布 2022 年前三季度业绩预告：2022Q1-3 实现营业收入370.91-373.91 亿 元，同 比增 长 125.22-127.04% ； 实现 归属 母公 司净利 润83.60-84.60 亿元，同比增长 202.87-206.49%。2022Q3 实现营业收入 157.7-160.7亿元，同比增长 146.97-151.66%，环比增长 32.26-34.78%；实现归属母公司净利润 32.3-33.3 亿元，同比增长 138.67-146.06%，环比增长 10.72-14.15%。  点评：  能源价格持续高企，公司主营业务量价齐升。市场方面，2022 年 2 月以来，受地缘冲突等影响，海外原油、天然气等价格持续走高。根据 Wind，2022Q1-3 布伦特原油和美国恒力天然气均价分别为 102.64 美元/桶和 6.72 美元/百万英热，同比+51.03%和+85.36%；Q3 单季度，伦特原油和美国恒力天然气均价分别为 98.16 美元/桶和 8 美元/百万英热，同比+34.19%和+84.06%，环比-12.34%和+6.86%。国内方面，2022 年前三季度，我国国内液化天然气（LNG）到岸价均价为 34.96 美元/百万英热，较 2021H1 同比+172.92%；秦港动力煤（Q5500）均价为 1147.86 元/吨，同比+36.14%；煤焦油和甲醇市场均价分别为 4993.41 元/吨和 2601.83 元/吨，同比+45.33%和 6.70%。Q3 单季度，我国 LNG 到岸价均价为 46.56 美元/百万英热，同比+150.77%，环比+73.53%；秦港动力煤（Q5500）均价为 1149.78 元/吨，同比+21.47%，环比-1.54%；煤焦油和甲醇市场均价分别为 5396.46 元/吨和 2671.84元/吨，同比分别+39.33%和-4.66%，环比分别+9.47%和-6.65%。海外能源危机迫近，能源价格或将持续高位震荡，公司四季度有望延续良好的盈利表现。公司方面，公司以经营业绩为导向，充分发挥自有资源优势，延续了产品销量及价格共振上涨的良好态势。LNG，预计 Q3 销量同比增长 36.68%,环比增长 30.40%;预计前三季度销量同比增长 23.38%，销售均价同比增长 148.58%。煤炭，预计 Q3 销量同比增长36.11%,环比增长 27.16%;预计前三季度销量同比增长 35.65%，销售均价同比增长50.55%。煤化工，受第三季度煤化工装置年度大修影响(哈密新能源工厂于 8 月 1日起开展了为期 23 天的大修，清洁炼化公司于 8 月 19 日起开展了为期 34 天的大修)，预计 Q3 甲醇和煤基油品(煤焦油)产销量同比、环比均有所下降;预计前三季度煤化工产品销量同比基本持平，销售均价同比增长分别 17.13%、64.70%。  能源景气有望延续，公司产能持续扩增。天然气方面，公司启东 LNG 接收站及配 能源价格持续高企，公司业务量价齐升 广汇能源（600256.SH）/化工 证券研究报告/公司点评 2022 年 10 月 9 日 [Table_Industry] -50%0%50%100%150%200%250%300%350%400%21/0721/0821/0921/1021/1121/1222/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/09广汇能源沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 公司点评 套建设项目有序推进，目前周转能力 300 万吨/年。新建 5#20 万立方米 LNG 储罐预计年末建成投产，6#20 万立方米储罐以及 1#泊位扩建项目、2#泊位投建项目也在稳步推进过程中，全部规划项目投产后，公司 LNG 周转能力将提升至 1000 万吨/年。煤炭方面，公司白石湖露天煤矿已列入国家发改委保供煤矿名单，现具备 2000万吨/年以上的生产能力。2022Q2 实现原煤产量 502.07 万吨，同比增长 149.24%。2021 年 10 月，公司控股子公司伊吾矿业已取得马朗煤矿探矿权证；2022 年 6 月，公司投资 20 亿元设立全资子公司主营马朗煤矿开发、运营等业务，预计远期产能释放和业绩贡献有望提速。此外，公司积极开拓疆煤西南地区销售业务。2022 年 7月，公司控股股东广汇集团与四川广元市人民政府签署投资合作协议，总投资 55亿元新建广汇物流广元煤炭储备基地和广汇能源西南煤炭销售中心，分两期建设完成，预计建成完工后将实现年煤炭运营能力 2000 至 3000 万吨。一期工程拟于 2022年 10 月开工，2024 年 12 月建成投运。根据 3 月 18 日国家发改委《关于成立工作专班推动煤炭增产增供有关工作的通知》要求，全国新增煤炭产能 3 亿吨/年，日产量达到 1260 万吨/天以上，其中：新疆煤炭日产量要确保 95 万吨/天，即全年产量约 3.5 亿吨，与 2021 年新疆煤炭实际产量 2.2 亿吨之间有 1.3 亿吨缺口，因此在整体保供政策要求下，公司预计 2022 年广汇煤炭产量将增至 4000 万吨/年（含自用煤），比上年同口径增加 1200 万吨。煤化工方面，2022 年 6 月，荒煤气综合利用年产 40 万吨乙二醇项目投产转固。公司乙二醇项目已于 6 月起正式进入投产转固阶段，截至 9 月末， 预计乙二醇产品销量 7.87 万吨。  新能源产业双线布局，CCUS+氢能加速转型。CCUS