家电行业周报（22年第41周）：9月新品频出蓄势双十一，家电电商销售表现平淡

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年10月10日超 配家电行业周报（22 年第 41 周）9 月新品频出蓄势双十一，家电电商销售表现平淡核心观点行业研究·行业周报家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004联系人：邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业周报（22 年第 39 周）-8 月空气源热泵出口高增 60%，采暖热泵外销持续高景气》 ——2022-09-26《家电行业周报（22 年第 38 周）-8 月空调零售增长超 50%，冰洗销售表现有所波动》 ——2022-09-19《国信证券-家用电器-行业专题：由家到车，投影投射新视界——车载显示》 ——2022-09-15《家电行业 2022 年中报综述&9 月投资策略-盈利如期改善，白电表现最佳》 ——2022-09-13《家电行业周报（22 年第 35 周）-7 月空气源热泵出口高增 55%，景气高涨龙头有望受益》 ——2022-09-05本周研究跟踪与投资思考：9 月电商销售进入双十一蓄势期，新品频出，本周跟踪 9 月小家电、扫地机、洗地机及投影在京东、淘系和抖音的销售情况。9 月小家电销售有所下滑，龙头品牌表现稳定。根据淘系和京东平台小家电行业数据的跟踪，2022 年 9 月淘系平台小家电销售额达到 44 亿元，同比下滑 12.7%；京东平台小家电销售额达到 53.2 亿元，同比下滑 11.9%，两个平台 GMV 合计下滑 12.3%。考虑到抖音平台分流的影响，及 9 月进入双十一销售蓄势期，小家电整体销售表现较为平淡。全年累计来看，1-9 月淘系加京东平台小家电累计同比增长 3.9%，依然有稳健的增长表现。在小家电整体有所承压的背景下，头部小家电品牌韧性凸显，整体表现优于行业。9 月苏泊尔、小熊、摩飞 9 月 GMV 分别同比增长 2%/3%/4%。新清洁：新品频出蓄势双十一，石头表现依然靓丽。清洁电器 9 月进入新品密集发布期，新旧品交接之际，整体销售缺乏主力产品支撑。科沃斯 9 月 20日发布扫地机新品 X1 PRO OMNI，石头推出升级款扫地机 G10S Auto，云鲸推出 J3 小鲸灵，在自动化清洁上更上一层楼。洗地机方面，添可推出芙万3.0，石头推出 A10 和 A10 Plus，在洗地机上持续迭代升级。由于扫地机器人和洗地机均存在较为明显的“买新不买旧”现象，新旧旗舰机型交接之间的空档期销售表现较为承压。根据天猫及京东的销售跟踪数据，洗地机 9 月GMV 同比增长 3%。部分头部清洁电器品牌表现依然靓丽，9 月石头科技在京东和天猫 GMV 同比增长 64%，1-9 月累计同比增长 122%，依然保持较高增速。智能投影：9 月线上销售稳健，峰米、当贝表现领先。根据京东和天猫销售跟踪数据，9 月两大平台投影机合计 GMV 同比下滑 1%，1-9 月累计同比增长10%。分公司来看，峰米和当贝的表现相对较优，峰米 9 月 GMV 合计增长 24%，1-9 月累计增长 96%；当贝 9 月 GMV 增长 44%，1-9 月累计增长 49%。重点数据跟踪：市场表现：上周家电周相对收益-0.70%。原材料：LME3 个月铜、铝价格分别周度环比+0.2%、+6.8%至 7553/2344.5 美元/吨；冷轧价格周环比-0.4%至 4694 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线本周环比分别-11.32%、-4.59%、-4.37%；海外天然气价格：周环比-5.7%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.03%、-0.04%、+0.07%。核心投资组合建议：当前时点我们重点推荐照明+车灯龙头佛山照明、外销高景气的空气源热泵赛道；白电推荐效率持续优化的海尔智家、B 端再造增长的美的集团、渠道改革成效初显的格力电器；厨电推荐高增长强激励的火星人；小家电推荐 2B、2C 齐头并进的光峰科技。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E000541佛山照明买入5.7567800.280.342117600690海尔智家买入24.772219691.591.841613000333美的集团买入49.313450724.505.181110000921海信家电买入11.21129921.191.4098000651格力电器买入32.431826264.585.0076资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议 ......................................................... 4（1）重点推荐 ......................................................................... 4（2）分板块观点与建议 ................................................................. 42、本周研究跟踪与投资思考 ..................................................... 52.1 9 月小家电销售有所下滑，龙头品牌表现稳定 .......................................... 52.2 新清洁：新品频出蓄势双十一，石头表现依然靓丽 ...................................... 72.3 智能投影：9 月线上销售稳健，峰米、当贝表现领先 .................................... 83、重点数据跟踪 ............................................................... 83.1 市场表现回顾 ...................................................................... 83.2 原材料价格跟踪 .................................................................... 83.3 海运及天然气价格跟踪 ............................................................. 103.4 北向资金跟踪 ...............................................................