医药生物行业10月月报：三季报前瞻；如何布局医药反弹行情？

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 三季报前瞻；如何布局医药反弹行情？ -医药生物行业 10 月月报 医药生物 证券研究报告/行业月报 2022 年 10 月 08 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 电话：021-20315150 Email：zhujq@r.qlzq.com.cn 分析师：李建 执业证书编号：S0740522090004 电话：021-20315125 Email：lijian01@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 466 行业总市值(亿元) 64154.5 行业总市值(亿元) 47942.3 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1.医药板块 2022H1 分析暨 9 月月报：疫情下保持韧性，期待下半年多重修复-20220904 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司名称 股价 EPS PE PEG 评级 2021 2022EE 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 药明康德 71.69 1.72 2.87 3.34 4.35 41.64 24.33 20.87 16.01 1.05 买入 爱尔眼科 28.67 0.33 0.42 0.54 0.70 86.91 68.71 52.78 41.02 2.33 买入 药明生物 50.35 0.79 1.14 1.61 2.18 63.41 42.12 30.01 22.07 1.10 买入 智飞生物 86.43 6.38 4.74 6.17 7.33 13.55 18.22 14.02 11.80 0.75 买入 泰格医药 91.18 3.29 3.79 4.47 5.49 27.68 22.75 19.28 15.71 1.12 买入 康龙化成 54.05 1.39 1.85 2.48 3.36 38.76 27.10 20.25 14.95 0.78 买入 凯莱英 138.70 2.89 6.95 7.04 7.30 47.99 19.38 19.15 18.45 7.77 买入 益丰药房 49.76 1.24 1.55 1.90 2.29 40.27 32.04 26.20 21.68 1.49 买入 安图生物 55.11 1.66 2.05 2.73 3.60 33.18 26.92 20.19 15.33 0.83 买入 鱼跃医疗 28.81 1.48 1.50 1.80 2.14 19.48 19.23 16.01 13.45 0.98 买入 大参林 30.30 0.83 1.12 1.31 1.52 36.35 27.03 23.14 19.87 1.63 买入 百克生物 57.50 0.59 0.91 1.37 2.10 97.47 62.97 41.87 27.32 1.22 买入 迪安诊断 29.02 1.86 4.01 3.20 3.06 15.57 7.23 9.08 9.49 -0.57 买入 奥锐特 23.33 0.42 0.52 0.64 0.88 55.45 44.46 36.56 26.56 1.51 买入 备注：数据截至 2022.09.30 备注：数据截止至 2021.12.31 投资要点  9 月行情回溯：先抑后扬，底部持续夯实。2022 年 9 月医药生物行业下跌 6.8%，同期沪深 300 收益率下跌 6.7%，医药板块跑输沪深 300 约 0.1%，位列 31 个子行业第 12 位。本月所有子板块均下跌，医疗服务、生物制品、中药、医药商业、化学制药、医疗器械分别下跌 14.0%、8.7%、6.0%、5.7%、5.1%、0.1%。9 月医药板块先抑后扬，前期受国际宏微观环境扰动，叠加国庆节前效应，在大盘调整影响下，板块持续下跌，龙头个股加速补跌，节前一周在财政贴息贷款、骨科脊柱国家集采落地、疫情防控预期变化等诸多因素催化下，板块迎来显著回暖。整体来看，医药板块经历一年多的充分调整，目前处于政策预期、经营业绩、持仓配置、估值水平、市场情绪的多重底部，多数优质个股已具备较高性价比，处于非常舒适的配置区间，积极把握底部机会。  10 月如何布局医药反弹行情？我们认为医药经历一年多的深度调整后，行业投资逻辑发生了一定程度的变化，在人口老龄化的背景下，医药需求的扩张毋庸置疑，但医保的压力也将长期存在，因而我们建议重点把握符合产业发展趋势的方向，重点看好“老龄化下的刚性用药及诊疗需求”，“国内外双驱动的上游”，以及“疫后消费修复”。 （1）老龄化下的刚性用药及诊疗需求。①药品：基本面有望改善。仿制药：刚需，集采常态化下的困境反转，如科伦药业、苑东生物、卫信康、九典制药等；创新药：预期底部，行业有望出清，真创新脱颖而出，如恒瑞医药、百济神州、荣昌生物、康方生物等。②医疗新基建：政策助力需求扩容，国产替代正当时，如迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、澳华内镜、开立医疗等。 （2）国内外双驱动的上游。国内自主可控、国产替代；海外产能转移、比较优势。①特色原料药：全球比较优势突出，盈利拐点在即，如健友股份、普洛药业、天宇股份、仙琚制药、同和药业、奥锐特等。②CRO/CDMO：创新升级下高景气有望持续，如药明康德、药明生物、泰格医药、康龙化成等。③生命科学上游（试剂、耗材）：自主可控、持续景气，如诺唯赞、纳微科技、奥浦迈等。④制药装备：自主可控、国产替代，如东富龙、楚天科技等。 -40%-20%0%20%40%60%80%18-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-09医药生物(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 （3）疫后消费修复。医疗服务、连锁药店、消费属性产品有望迎来基本面修复。看好爱尔眼科、通策医疗、益丰药房、大参林、智飞生物、我武生物、长春高新、欧普康视、同仁堂等。  三季报前瞻：10 月进入业绩披露期，积极把握可能超预期、表观增速快的个股。如CRO/CDMO 中的药明康德（预计 22 年前三季度经调整归母净利润同比增长70-80%）、泰格医药（预计 22 年前三季度扣非净利润同比增长 35-45%）、凯莱英（预计 22 年前三季度归母净利润同比增长 200-250%，下同）、昭衍新药（90-100%）、百诚医药（70-90%）；医疗器械中的安图生物（20-30%）、开立医疗（60-75%）、万孚生物（95-100%）、凯普生物（109-124%）、金域医学（40-50%）等；生物制品中的万泰生物（200-210%）等；特色原料药中的奥锐特（33-37%）、美诺华（63-68%）、奥翔药业（57-62%）等。  10 月重点推荐：药明康德