化工行业2022年10月投资策略：看好EVA、TDI、天然气、超高分子量聚乙烯的景气度

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年10月02日超 配化工行业 2022 年 10 月投资策略看好 EVA、TDI、天然气、超高分子量聚乙烯的景气度核心观点行业研究·行业投资策略基础化工超配·维持评级证券分析师：杨林证券分析师：薛聪010-88005379010-880051070755-81981378yanglin6@guosen.com.cnxuecong@guosen.com.cnS0980520120002S0980520120001证券分析师：张玮航证券分析师：刘子栋0755-81981810021-60933133zhangweihang@guosen.com.cnliuzidong@guosen.com.cnS0980522010001S0980521020002证券分析师：曹熠021-60871329caoyi1@guosen.com.cnS0980522080002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《国信化工-基础化工-PVP 行业分析框架》 ——2022-09-20《基础化工周报-EVA 价格持续上涨，海外因素影响 MDI、TDI 上涨》 ——2022-09-09《化工行业 2022 年 9 月投资策略-看好 EVA、生物柴油、超高分子量聚乙烯、天然气的景气度》 ——2022-09-02《超高分子量聚乙烯行业分析框架》 ——2022-09-01《基础化工周报-限电影响工业硅、黄磷价格大涨，关注未来 PVB下游应用拓展》 ——2022-08-19化工行业 10 月投资观点：8 月底以来国际油价呈现下行走势，主要是海外市场担心经济衰退和通胀的影响。近期，受到北溪 1 号天然气管道停止供应影响，欧洲天然气价格大幅上行，相应欧洲产能份额占比较高的聚氨酯上游产业链产品价格上涨明显，未来可能继续影响欧洲能化产品的价格，近期我们重点看好 EVA、TDI、天然气、UHMWPE 等投资方向。受益于光伏需求拉动，EVA 价格有望在四季度持续上涨，同时未来有望成为 2-3 年的光伏上游辅材瓶颈，重点推荐【东方盛虹】【联泓新科】和【荣盛石化】。欧洲科思创 TDI供应不可抗力，叠加北溪天然气管道遭到破坏，而库存仍处于近两年来的极低水平，TDI 货源将保持紧张态势，我们看好近期 TDI 价格将有望超预期上涨，重点推荐【万华化学】。超高分子量聚乙烯纤维整体呈现中低端产能富余、高端产能紧缺的情况，目前这一情况正逐步得到改善，并且随着原材料树脂制备技术的提升，国产 UHMWPE 树脂的品质有望得到改善，从而实现隔膜用原料的完全国产化，满足国内高端锂电池需求，建议关注【同益中】。天然气行业未来几年供需缓慢增长，在欧洲能源紧缺的背景下，叠加欧洲进口终端的不足，全球气价有望持续位于高位，重点推荐【广汇能源】。同时，我们建议重点关注确定性较强的高成长公司，如皖维高新（光学 PVA 及光伏PVB）、三孚股份（光伏级三氯氢硅、电子级三氯氢硅等）、兴发集团（精细磷化工）、黑猫股份（特种导电炭黑）、金禾实业（三氯蔗糖）、广汇能源（煤炭及天然气）、联泓新科（新能源材料）和百龙创园（阿洛酮糖）等个股。本月投资组合：【卓越新能】碳中和推动生物柴油龙头快速成长；【广汇能源】欧洲能源紧缺背景下，公司天然气资产价值逐步显现；【联泓新科】布局烯烃新材料，EVA 迎来光伏产业需求爆发；【东方盛虹】光伏 EVA 龙头标的，大炼化打开成长空间；【万华化学】降本增效助力万华高质量发展，将持续优化产业链结构；【泰和新材】氨纶底部回暖芳纶稳增长，聚焦高性能纤维主业。风险提示：原油价格大幅波动；海外疫情恢复不及预期；需求不及预期等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E688196卓越新能买入73.228,800.004.875.5615.013.2600256广汇能源买入12.2880,600.001.852.446.65.0003022联泓新科买入39.9853,400.000.991.2540.432.0000301东方盛虹买入17.42108,200.000.651.4226.812.3600309万华化学买入92.10289,200.008.219.1511.210.1002254泰和新材买入16.3211,200.001.521.9310.78.5资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、本月核心观点：看好 EVA、TDI、天然气、超高分子量聚乙烯的景气度...............................52、本月投资组合................................................................................................................................63、重点行业研究................................................................................................................................63.1 EVA 行业深度跟踪：光伏带动需求大增，进口替代指日可待...............................................................63.2 TDI 行业深度跟踪：海外因素影响，TDI 价格有望超预期上涨..........................................................103.3 超高分子量聚乙烯深度跟踪：锂电池隔膜专用料国产化进程加速，高端湿法隔膜国产替代空间大.............................................................................................................................................................................143.4 天然气行业深度跟踪：国际天然气价格有望维持高位........................................................................194、重点数据跟踪..............................................................................................................................234.1 重点化工品价格涨跌幅...............................................................................