化工行业周观点：磷酸一铵价格上扬，北溪事件引涨全球MDI价格

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 行业周报 | 基础化工 磷酸一铵价格上扬，北溪事件引涨全球 MDI 价格 化工行业周观点（20220926-20221002）  核心结论 分析师 黄侃 S0800522070001 18818400628 huangkan@research.xbmail.com.cn 联系人 卞丽君 15312891901 bianlijun@research.xbmail.com.cn 相关研究 基础化工：磷酸一铵价格持稳，加息周期下关注 出 口 型 企 业 — 化 工 行 业 周 观 点（20220919-20220925） 2022-09-25 基础化工：磷酸一铵止跌企稳，制冷剂 R134a价 差 转 负 — 化 工 行 业 周 观 点（20220912-20220918） 2022-09-18 基础化工：化肥疲态持续，制冷剂行业开工率连 续 走 低 — 化 工 行 业 周 观 点（20220905-20220911） 2022-09-11 市场回顾：本周，基础化工指数下跌 3.66%，同期跑输大盘 2.33pct。石油石化指数下跌 5.85%，同期跑输大盘 4.52pct。基础化工板块个股涨幅前三：国立科技(+18.95%)、丸美股份(+18.82%)、恒天海龙(+13.89%)。子板块涨幅前三：聚氨酯(+4.85%)、碳纤维(+1.57%)、氨纶(+0%)。化工品涨幅前三：三氯甲烷(+18.09%)、代森锰锌(+17.39%)、液氯(+14.24%)。 化肥：氯化钾市场弱势观望运行，市场下滑趋势趋缓，成交价格小幅走低。据百川盈孚，本周末氯化钾价格下调至 3842 元/吨，同比上周-4.18%。需求弱势，港口库存小幅回升。建议关注有新增产能投产和国外产能的相关标的。本周磷酸一铵价格走势上扬，市场稳中偏强运行。据 iFinD，截至 9 月30 日，磷酸一铵/二铵现货价分别为 3150 和 4050 元/吨，环比上周分别+1.07%、-1.67%；磷酸一铵/二胺价差分别为 959/1255 元/吨，周环比+5%/-7.5%。建议持续关注一体化及成本优势显著的磷化工龙头企业。 氟化工：第三代制冷剂中 R32 亏损幅度小幅震荡，R134a 亏损扩大。受装置供应端影响，基础原材料涨幅较大。截至 9 月 30 日，R32、R125、R134a价格分别为 12650、36500、24500 元/吨，价差分别为-1523.2、7722.5、-1539.25 元/吨，环比上月同期价差分别为-373.4、-382、-2735.9 元/吨。下游需求偏弱，9 月 R32/R125/R134a 开工率较上月分别-1.68/-5.99/-2.88个 pct。建议持续关注布局上下游的一体化行业龙头。 9 月底北溪 1、2 号天然气管道均发生泄漏，事件对天然气实际供给量没有影响，但市场对天然气供应恢复时间预期变化。截至 9 月 30 日，荷兰 TTF天然气期货收盘价 188.8 美元/MMBtu，同比去年+93.10%，周环比+1.78%。欧洲 MDI 装置能源及造气来源以天然气为主，21 年底欧洲/中国 MDI 产能分别占比全球 28%/45%，叠加人民币汇率贬值、海运费下行，催化国内 MDI四季度出口预期。万华 10 月聚合/纯 MDI 挂牌价分别为 19800/23000 元/吨，月环比+2300/2000 元/吨，BSF 10 月聚合 MDI 挂牌价为 21000 元/吨，月环比+3000 元/吨。但是 MDI 整体需求可持续性较弱，22 年 1-8 月国内表观消费量同比-15.74%。目前 MDI 下游氨纶开工率水平较往年偏低；TPU开工率正常；其他终端备货情况一般。需继续跟踪 MDI 下游需求及天然气供应情况变化。 投资建议：三条投资主线：1、受疫情影响三代制冷剂配额定在低位，后续有望开启新一轮超景气周期的氟化工；2、下游需求旺盛，成本端具有支撑的农药化肥板块，如磷肥及磷化工、钾肥、农药；3、国产替代趋势明显的新材料，如半导体新材料、5G、oled、碳纤维产业链的相关细分领域。 风险提示：国际原油价格波动、疫情反复、化工品价格波动。 证券研究报告 2022 年 10 月 06 日 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 | 基础化工 西部证券 2022 年 10 月 06 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 索引 内容目录 一、市场回顾 ........................................................................................................................... 4 1.1、板块行情 .................................................................................................................... 4 1.2、子板块行情................................................................................................................. 4 1.3、化工用品价格走势 ...................................................................................................... 5 二、原油和天然气 .................................................................................................................... 6 三、氨纶和涤纶长丝 ................................................................................................................ 6 四、聚氨酯 ............................................................................................................................... 7 五、氟化工 ............................................................................................................................... 8 六、农药化肥 .............................................................................