高频数据观察：需求端弱复苏持续

请务必阅读正文之后的重要声明部分 固定收益周报 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：周岳 执业证书编号：S0740520100003 Email：zhouyue@r.qlzq.com.cn 联系人：薛瑶 Email：xueyao@zts.com.cn [Table_Summary] 投资要点  生产：主要开工率指标遇冷下行。钢材供给与上周持平：截至周五，唐山钢厂高炉开工率为 59.52%，与上周持平；产能利用率与上周持平。汽车轮胎生产有所回落：本周汽车全钢胎开工率环比下跌 1.78%，半钢胎开工率环比下跌 0.32%。化纤生产回落：本周 PTA 开工率环比上涨 0.93%，PX 开工率环比下跌 1.47%，涤纶长丝（江浙地区）环比减少 0.38%。  需求：需求端有所复苏。本周商品房销售和土地市场回暖：30 大中城市商品房成交面积环比回暖 38.99%，9 月 19 日至 9 月 25 日，100 大中城市成交土地溢价率环比下跌 0.45 个百分点，成交土地面积环比回暖 62.42%。房企拿地偏好分化，选地偏好一线城市，环比上涨 2444.49%，三线城市拿地热度也有所回暖。汽车销售热度延续：9 月 19 日至 9 月 25 日，乘用车批发销量环比回暖 18.49%至 7.6 辆/日。库存持续去化：本周螺纹钢库存环比下降 5.73%，线材库存环比减少 5.03%，热轧板库存环比减少 3.46%；出口指数小幅下跌：CCFI 综合指数环比下降 5.94%，而 SCFI 综合指数环比下降 7.20%；进口景气度回落：CDFI 环比下跌 3.87%，BDI 综合指数环比回落 3.08%。  价格：猪肉价格小幅回暖，国际原油价格小幅回暖。肉制品价格涨跌互现：猪肉价格本周继续回升，本周价格小幅上涨 2.96%，除鸡蛋，白条鸡环比上涨 2.91%和 0.21%外，其余肉制品价格均环比下跌；28 种重点监测蔬菜价格环比亦有所下降，本周回落2.23%。大宗商品价格有所回暖：布伦特原油本周价格环比上涨 2.10 个百分点，WTI原油本周价格环比回升 0.95 个百分点，LME3 月铜环比回升 0.61%，铝期货价格环比下跌 1.15 个百分比；工业品价格涨跌互现：南华工业品指数环比下跌 0.84%，Myspic 综合钢价指数环比回暖 0.82%。其中：长江有色市场铜价格环比下跌 0.65%，铝价格环比下跌 1.92%，螺纹钢环比回暖 1.09%；进口铁矿石价格环比回落 1.86%，国产铁矿石价格环比上涨 1.17%；水泥价格小幅下跌 0.02%。本周人民币贬值态势缓和：人民币韧性仍在，本周汇率环比回升 0.24 个百分点至 7.09。人民币实际有效汇率指数环比下跌 0.05%。  风险提示：生产端遇冷下行，人民币贬值压力仍存。 需求端弱复苏持续 证券研究报告/高频数据观察 2022 年 9 月 30 日 [Table_Industry] 请务必阅读正文之后的重要声明部分 固定收益周报 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率指标遇冷下行 钢材供给持平：本周唐山钢厂高炉开工率 59.52%，与上周持平；产能利用率 77.06%，与上周持平。 汽车轮胎生产回落：本周汽车全钢胎和半钢胎开工率由涨转跌，其中全钢胎开工率较上周环比回落 1.78 个百分点，月初至今同比下跌 2.57%，半钢胎开工率较上周环比回落 0.32%。 化纤生产回落：近日美元势头持续强劲，国际油价大幅下跌，导致化纤产业链成本有所下降。与此同时，部分省份疫情好转，终端纺织、服装需求提高，生产端承压状况有所缓解。本周 PTA 开工率环比上涨 0.93%，PX 开工率环比小幅下跌 1.47%，涤纶长丝（江浙地区）开工率环比回落 0.38%。 图表 1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 开工率 高炉开工率:唐山钢厂（%） 59.52 0.00 0.00 2.22 -2.54 2022-09-30 产能利用率:唐山钢厂（%） 77.06 0.00 0.77 2.92 -1.67 2022-09-30 开工率:PX:国内:周（%） 77.65 -1.47 -1.56 1.47 -7.19 2022-09-29 开工率:PTA:国内:周（%） 74.14 0.93 5.45 1.60 -8.51 2022-09-29 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 58.09 -1.78 9.45 0.22 -2.57 2022-09-29 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 62.64 -0.32 6.98 0.35 0.56 2022-09-29 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 76.21 -0.38 0.37 5.61 -11.65 2022-09-29 产量 主要钢厂产量:螺纹钢:全国:当周值（万吨） 307.08 -0.86 0.87 -1.73 -18.12 2022-09-30 来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：地产销售热度回暖 商品房销售延续上涨：30 大中城市商品房成交面积环比上涨 38.99%，其中二线城市大幅度显著增长，环比上涨 65.91%。此外，一、三线城市亦环比上行，分别上涨 16.33 和 11.30 个百分点。 房企选地偏好分化：上周 100 大中城市成交土地面积 2379.96 万平方米，环比上升 62.42 个百分点。其中房企拿地偏好一线城市，环比较上周大幅上涨 2444.49%，三线城市较上周亦有所所回暖，环比上行 74.79%，二线城市拿地率环比下跌 6.38%。当周溢价率约为 3.23%，较前周回落 0.45%。 2、乘用车销量：汽车消费热度延续 汽车销量继续上涨。9 月 19 日-9 月 25 日，乘用车批发日均销量为 7.6 万辆，环比上涨 18.49%，乘用车零售日均销量为 6.6 万辆，环比增加 20.37 个百 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 固定收益周报 分点。 3、库存：钢材库存去化 去库存步伐加速。从库存来看，螺纹钢、线材和热轧板库存继续回落，本周环比分别下降 5.73%、5.03%和 3.46%。由于钢厂近期供应水平已经有所恢复，出库节奏加快，导致去库存幅度环比上周大幅提升。 4、进出口：航运指数表现低迷 部分港口城市受疫情反复，运输能力下降，叠加外部通货膨胀率高企的影响，出口方面整体需求表现不佳。中国出口集装箱运价指数（CCFI）与上海出口集装箱运价指数（SCFI）延续下跌趋势，本周分别环比回落 5.94、7.20个百分点。散货船市场疲软，各船型需求有所回落。本周波罗的海干散货指数（BDI）环比回落 3.08%，中国进口干散货运价指数（CDFI）环比回落3.87 个百分点。 图表 2：需求端主要高频数据 需求端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新