光伏行业月报：产业链供给改善预期下，把握一体化组件厂和光伏设备环节

第1页 / 共12页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 电力设备及新能源 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 产业链供给改善预期下，把握一体化组件厂和光伏设备环节 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深 300 指数表现 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《光伏行业专题研究：需求拉动全产业链受益，关注一体化组件厂和光伏设备头部企业》 2022-09-26 《光伏行业月报：光伏板块上半年业绩高增，关注产业链价格变化对需求影响》 2022-08-31 《光伏行业点评报告：促进光伏产业链供应链协同发展，实现光伏产业高质量发展》 2022-08-25 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2022 年 09 月 30 日 投资要点： ⚫ 光伏板块冲高回落，大部分个股继续呈现调整态势。9 月光伏行业下跌 5.42%，略跑赢沪深 300 指数，光伏板块月度成交额环比明显缩量。子行业大部分下跌，光伏逆变器表现略强，个股普遍调整。 ⚫ 8 月国内光伏装机需求旺盛，太阳能电池、逆变器出口增速环比下滑。8 月国内新增光伏装机容量 6.74GW，同比增长 64%；1-8 月累计新增光伏装机容量 44.47GW，同比增长 102%。8 月我国太阳能电池出口金额 290.53 亿元，同比增长 54.6%，环比下降 7.98%。8月我国逆变器出口金额 9.63 亿美金，同比增长 96.05%，环比下滑21.93%。 ⚫ 硅料价格拐点临近，电池片供需偏紧。根据 PV Infolink 的统计，9月硅料整体供应量环比提升，有效增量主要集中在下旬。在 10 月硅料有效供应量显著提升预期下，抢购或囤货现象陆续消退，硅料价格下行拐点有望出现。受组件厂家排产增加、龙头电池厂家扩展组件业务，电池片供应紧缺。 ⚫ 投资建议：受美联储加息以及外围国际政治、经济形势等因素影响，光伏板块跟随市场展开调整。截至 2022 年 9 月 29 日，光伏产业指数 PE(TTM)31.52 倍，PB(LF)4.69 倍。光伏发电市场渗透率较低，行业发展远未到天花板。目前板块 PE 估值处于历史 25.49%分位，进入合理乃至偏低水平。节后行业将面临三季报发布，预计光伏板块仍有望实现较高的业绩增速。我们维持行业“强于大市”投资评级。建议关注：1）将受益于硅料产能释放、下游需求增长、估值合理的一体化组件厂；2）受益于光伏制造产能大幅增长的光伏设备厂。 风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 -33%-26%-19%-12%-5%2%9%16%2021.092022.012022.052022.09电力设备及新能源沪深30011925仅供内部参考，请勿外传第2页 / 共12页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行业表现回顾 ................................................................................................... 3 1.1. 光伏指数走势 .................................................................................................................... 3 1.2. 细分领域情况 .................................................................................................................... 3 1.3. 个股表现 ........................................................................................................................... 4 2. 行业动态 .......................................................................................................... 4 2.1. 行业新闻 ........................................................................................................................... 4 2.2. 重点环节量价数据 ............................................................................................................. 6 2.3. 重点公司公告 .................................................................................................................... 9 3. 新股公告 ........................................................................................................ 11 4. 投资建议 ........................................................................................................ 11 5. 风险提示 ........................................................................................................ 11 图表目录 图 1：Wind 光伏产业指数（2022.9.1-9.29）走势情况 ............................................................ 3 图 2：Wind 光伏产业指数成交情况 .......................................................................................... 3 图 3：光伏板块细分子行业涨跌排名...................