新能源汽车行业政策点评：免征购置税政策如期延续，行业成长可期

证券研究报告 请务必阅读正文之后第 6 页起的免责条款和声明 免征购置税政策如期延续，行业成长可期 新能源汽车行业政策点评｜2022.9.27 中信证券研究部 核心观点 袁健聪 新能源汽车行业 首席分析师 S1010517080005 李鹞 新能源汽车分析师 S1010521070005 吴威辰 新能源汽车分析师 S1010521060001 滕冠兴 新能源汽车分析师 S1010521080004 汪浩 新能源汽车分析师 S1010518080005 财政部、税务总局、工业和信息化部三部门联合发布关于延续新能源汽车免征车辆购置税政策的公告，对购置日期在 2023 年 1 月 1 日至 2023 年 12 月 31日期间内的新能源汽车，继续免征车辆购置税，有望继续从政策端推动新能源汽车行业保持高景气增长。长期来看，全球新能源汽车步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG 化学的供应链。 ▍事项：2022 年 9 月 26 日，财政部、税务总局、工业和信息化部发布关于延续新能源汽车免征车辆购置税政策的公告，对此我们点评如下： ▍政策公告主要内容梳理：  免征购置税延长期限：2023 年 1 月 1 日至 2023 年 12 月 31 日；  免征购置税车辆类别：自列入工信部、税务总局发布的《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》发布之日起购置的纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车、燃料电池汽车；  购置日期确定方式：按照机动车销售统一发票或海关关税专用缴款书等有效凭证的开具日期确定；  此前车型适用性：2022 年 12 月 31 日前已列入《目录》的新能源汽车可按照本公告继续适用免征车辆购置税政策。 ▍历史上，免征购置税政策有效推动新能源汽车产销量增长及渗透率提升。复盘历史政策，新能源汽车免征车辆购置税政策自 2014 年 8 月 1 日公布，2014 年9 月 1 日正式实施以来，先后历经两次延续（2017 年 12 月 26 日、2020 年 4月 16 日），两次延续的时间分别为 3 年和 2 年。在新能源汽车免征车辆购置税政策的推动下，我国新能源汽车产销量实现高速增长，根据中汽协数据，2021年 全 年 我 国 新 能 源 汽 车 累 计 生 产 / 销 售354.5/352.1万 辆 ， 同 比+159.5%/+157.5%；2022 年 1-8 月累计生产/销售 397/386 万辆，同比+119.0%/+114.6%，1-8 月累计渗透率为 22.9%；我们预计 2022 年全年新能源车销量有望达 650 万辆，延续高景气增长。 ▍落实国常会决定，新能源汽车行业有望继续保持高景气度。7 月 29 日，国务院常务会议决定延续实施新能源汽车免征购置税等政策促进大宗消费，会议明确指出，“为扩大消费、培育新增长点和促进新能源汽车消费、相关产业升级，会议决定，对新能源汽车，将免征车购税政策延至明年年底，继续予以免征车船税和消费税、路权、牌照等支持。”我们认为，此次三部门联合发布的关于延续新能源汽车免征车辆购置税政策的公告，是对此前 7 月 29 日国务院常务会议决定的进一步落实，将从政策端有效支持行业未来发展，新能源汽车行业有望继续保持高速增长趋势。 ▍风险因素：新能源汽车销量不达预期；海外疫情持续时间不确定；各国新能源汽车政策落实不达预期；国内局部地区疫情反复。 ▍投资策略：主流车企优质车型不断推出提升行业景气，行业向上趋势明确。美国政策环境回暖，有望重回高成长，特斯拉继续引领全球电动化趋势。全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG 化学供应链，包括：1. 电池/电机仅供内部参考，请勿外传 新能源汽车行业政策点评｜2022.9.27 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 2 黄耀庭 新能源汽车分析师 S1010521060003 柯迈 新能源汽车分析师 S1010521050003 环节的宁德时代、比亚迪（A+H）、欣旺达、精达股份、亿华通等，建议关注鹏辉能源、亿纬锂能；锂电材料的德方纳米、中伟股份、天奈科技、璞泰来、贝特瑞、中科电气、杉杉股份、星源材质、科达利、新宙邦、厦门钨业等，建议关注天赐材料；2. 上游设备及资源：赣锋锂业等，关注杭可科技、先导智能；3. 热管理供应链：三花智控（热管理）、银轮股份（热管理）、拓普集团等。 新能源汽车行业 评级 强于大市（维持） 仅供内部参考，请勿外传 新能源汽车行业政策点评｜2022.9.27 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 3 表 1：新能源汽车免征购置税政策梳理 政策发布时间 涉及部门 公告名称 主要内容 2014 年 8 月 6日 财政部、税务总局、工信部 《关于免征新能源汽车车辆购置税的公告》（2014 年第 53 号） 自 2014 年 9 月 1 日至 2017 年 12 月 31 日，对购置的新能源汽车免征车辆购置税； 列入《目录》的新能源汽车须同时符合以下条件： 1.获得许可在中国境内销售的纯电动汽车、插电式（含增程式）混合动力汽车、燃料电池汽车； 2.使用的动力电池不包括铅酸电池； 3.纯电动续驶里程须符合要求； 4.插电式混合动力乘用车综合燃料消耗量（不含电能转化的燃料消耗量）与现行的常规燃料消耗量国家标准中对应目标值相比小于60%；插电式混合动力商用车综合燃料消耗量（不含电能转化的燃料消耗量）与现行的常规燃料消耗量国家标准中对应限值相比小于60%； 5.通过新能源汽车专项检测，符合新能源汽车标准要求 2017 年 12 月27 日 财政部、税务总局、工信部、科技部 《财政部 税务总局 工业和信息化部 科技部 关于免征新能源汽车车辆购置税的公告》（2017 年第 172 号） 自 2018 年 1 月 1 日至 2020 年 12 月 31 日，对购置的新能源汽车免征车辆购置税 2020 年 4 月 22日 财政部、税务总局、工信部 《关于新能源汽车免征车辆购置税有关政策的公告》（2020 年第21 号） 自 2021 年 1 月 1 日至 2022 年 12 月 31 日，对购置的新能源汽车免征车辆购置税 2022 年 9 月 26日 财政部、税务总局、工信息部 《关于延续新能源汽车免征车辆购置税政策的公告》（2022 年第27 号） 对购置日期在 2023 年 1 月 1 日至 2023 年 12 月 31 日期间内的新能源汽车，免征车辆购置税 资料来源：财政部等政府机构官网，中信证券研究部 图 1：中国新能源汽车月度渗透率变化（%） 资料来源：中汽协，中信证券研究部测算 27.9%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%1 2 3 4 5 6 7 8 91011121 2 3 4 5 6 7 8 91011121 2 3 4 5 6 7 8 91011121 2 3 4 5 6 7 8 91011121 2 3 4 5 6 7 820