券商板块月报：券商板块2022年8月回顾及9月展望

第1页 / 共8页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 证券Ⅱ 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 Zhangyangyjs@ccnew.com 021-50586627 券商板块 2022 年 8 月回顾及 9 月展望 ——券商板块月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 证券Ⅱ相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《证券Ⅱ行业月报：券商板块 2022 年 7 月回顾及 8 月展望》 2022-08-29 《证券Ⅱ行业月报：券商板块 2022 年 6 月回顾及 7 月展望》 2022-07-28 《证券Ⅱ行业月报：券商板块 2022 年 5 月回顾及 6 月展望》 2022-06-29 联系人： 马钦琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2022 年 09 月 26 日 ⚫ 券商板块 2022 年 8 月行情回顾：2022 年 8 月券商指数月初延续了调整趋势，再创 6 月中旬以来新低；随后出现较为有力度的反弹，中旬至月末再度构建窄幅区间进行横向震荡盘整，全月呈现小幅反弹。中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨 2.70%，跑赢沪深 300 指数 4.89 个百分点。8 月券商板块出现普反，但反弹的力度并不强，板块平均 P/B 的震荡区间为 1.182-1.287 倍。 ⚫ 影响上市券商 2022 年 8 月月度经营业绩的核心要素：（1）权益全线下跌、固收延续强势，上市券商自营业务股债喜忧参半，预计整体经营成果环比将出现下滑。（2）日均股票成交量环比持平、成交总量维持高位，行业经纪业务景气度仍维持在年内的次高位水平。（3）两融余额微幅回落，对行业单月经营业绩的边际贡献保持收敛。（4）股权融资规模进一步回升至年内次高位，各类债券承销金额环比同步出现大幅回升，行业投行业务总量达到年内高位水平。 ⚫ 投资建议：（1）进入 9 月以来，各权益类指数出现持续同步下跌且跌幅进一步扩大，行业权益类自营业务的经营环境再度坠入冰点；固收类指数未能延续强势陷入盘整，预计上市券商自营业务整体经营情况环比将出现明显回落。（2）市场交易热情出现明显降温，日均成交量环比出现较大幅度萎缩，预计将创近一年来新低，经纪业务景气度将出现近年来月度最大幅度的下滑。（3）两融余额虽然出现回落但幅度较为有限，仍保持较强的“韧性”。（4）股权融资规模、各类债券承销金额同步出现明显回落，行业投行业务总量环比将出现明显减少。（5）综合目前市场各要素的最新变化，预计 2022 年 9 月上市券商母公司口径单月整体经营业绩将回落至年内的相对低位水平。（6）9 月以来券商指数在窄幅区间震荡向上突破未果的情况下，出现破位下跌，板块平均 P/B再度回落至 1.20 倍以下。中短周期内，市场持续低迷叠加国庆长假临近，券商指数将保持弱势运行，再探 5 月低点是大概率事件，关注政策面的相关信息、关注上市券商三季报的具体情况再做投资决策为宜。积极保持对券商板块的中长期关注。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期 -28%-24%-19%-14%-10%-5%0%4%2021.092022.012022.052022.09证券Ⅱ沪深30011939第2页 / 共8页 证券Ⅱ 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 1. 2022 年 8 月券商板块行情回顾 1.1. 2022 年 8 月券商指数呈现小幅反弹 2022 年 8 月券商指数月初延续了调整趋势，再创 6 月中旬以来新低；随后出现较为有力度的反弹，中旬至月末再度构建窄幅区间进行横向震荡盘整，全月呈现小幅反弹。 中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨 2.70%，跑赢沪深 300 指数 4.89 个百分点；与 30 个中信一级行业指数相比，排名第 4 位，环比上升 20 位。 中信二级行业指数证券Ⅱ全月振幅为 9.73%，环比小幅扩大。全月共成交 3744.98 亿元，环比+34.68%。 图 1：2022 年 8 月中信二级行业指数证券Ⅱ涨跌幅为 2.70% 资料来源：Wind、中原证券 1.2. 2022 年 8 月券商板块出现普反 2022 年 8 月，41 家纯证券业务上市券商呈现普反，全月共 35 支个股出现上涨，环比增加 33 家，共 5 支个股出现下跌，1 支个股平盘。其中，涨幅前 5 位分别为华安证券（14.76%）、中国银河（13.92%）、国元证券（13.31%）、华西证券（9.41%）、南京证券（8.12%）；跌幅前 5 位分别为华林证券（-4.65%）、红塔证券（-4.08%）、中金公司（-0.97%）、招商证券（-0.82%）、中银证券（-0.24%）。8 月券商板块涨幅超过 5%的个股共 8支，跌幅超过 3%的个股共 18 支。 整体看，虽然 8 月券商板块出现普反，但反弹的力度并不强。其中，头部券商的整体表现持续保持弱势，涨幅未达到券商指数平均涨幅；中小及弹性券商明显较为活跃，超过券商指数平均涨幅的个股绝大多数为中小券商，此外，中小券商依然保持明显的内部分化，并分列涨跌幅的两端。8 月券商板块结构性行情的力度明显转强。 2.70%-2.19%-15%-10%-5%0%5%10%煤炭石油石化非银行金融证券Ⅱ传媒交通运输食品饮料房地产综合农林牧渔轻工制造综合金融商贸零售电力及公用事业银行纺织服装电子通信沪深300建筑医药家电消费者服务国防军工计算机基础化工有色金属机械钢铁建材电力设备及新能源汽车第3页 / 共8页 证券Ⅱ 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 图 2：2022 年 8 月券商板块个股涨跌幅 资料来源：Wind、中原证券 1.3. 2022 年 8 月券商板块平均 P/B 的震荡区间为 1.182-1.287 倍 2022 年 8 月券商板块的平均 P/B 最高为 1.287 倍，最低为 1.182 倍，震荡区间上限及下限环比同步走低。截至 2022 年 8 月 31 日收盘，券商板块的平均 P/B 为 1.253 倍。 图 3：2021 年 1 月-2022 年 8 月券商板块平均 P/B 资料来源：Wind、中原证券 2. 影响 2022 年 8 月上市券商月度经营业绩的核心要素 2.1. 权益全线下跌、固收延续强势 2022 年 8 月各权益类指数出现全线下跌，代表价值类品种的上证 50 指数表现相对抗跌，代表赛道类成长品种的创业板指数、代表中小市值类品种的国证 2000 指数跌幅相对较大。其中，上证指数下跌 1.57%、深证综指下跌 3.91%、上证 50 指数下跌 1.09%、沪深 300指数下跌 2.19%、创业板指下跌 3.75%、创业板综指下跌 4.40%、中证 500 指数下跌2.20%、国证 2000 指数下跌 4.