指数基金产品研究系列报告之一百四十一：实现中国制造2025的硬科技产业，华夏机床ETF投资价值分析

权益量化研究 权益量化研究 证券 研究报告 2022 年 9 月 22 日 实现中国制造 2025 的硬科技产业：华夏机床 ETF 投资价值分析 —— 指数基金产品研究系列报告之一百四十一 相关研究 证券分析师 宋施怡 A0230515070001 songsy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 联系人 宋施怡 (8621)23297818×7599 songsy@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 华夏中证机床 ETF（基金代码：159663，场内简称：机床 ETF）是华夏基金旗下的一只主题型 ETF。基金将于 2022 年 9 月 23 日至 2022 年 9 月 27 日进行募集。基金经理为司帆先生。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购 2 种方式认购。基金紧密跟踪中证机床指数（指数代码：931866），追求跟踪偏离度和跟踪误差最小。基金管理费率 0.50%，托管费率 0.10%。 ⚫ 机床是工业生产最重要的工具之一，处于制造业产业链的中游。作为制器之器的工业母机是工业化的根本。我国已经将机床上升至国家战略高度，《中国制造“2025”》将数控机床和基础制造装备列为“加快突破的战略必争领域” 到 2025 年，高档数控机床与基础制造装备国内市场占有率超过 80%。 ⚫ 随着数控机床产业自主创新能力不断提升，数控机床开始进入了进口替代和快速推广的阶段。部分企业拥有多项自主知识产权和核心技术，企业产品和服务不断进步，加速进口替代，产业规模不断增加。根据预测，2025 年我国数控机床市场规模将达 4056 亿元，相较于 2020 年增长 17.36%。 ⚫ 中证机床指数（CSI Machine Tool Index，指数简称：中证机床，指数代码：931866）从沪深市场中选取 50 只业务涉及机床整机及其关键零部件制造和服务的上市公司证券作为样本，以反映机床产业上市公司证券的整体表现。 ⚫ 中证机床分布行业密集，集中在机械设备行业。截止至 2022 年 9 月 19 日，中证机床指数成分股共 50 只，平均总市值为 127.74 亿元，成分股市值偏小盘风格。中证机床指数成分股涵盖了 5 个申万一级行业。其中，机械设备权重占比居最高位置，达到 70.80%。有色金属和电力设备两个行业占比分别为 12.80%、8.35%。中证机床指数前十大成分股权重合计为 53.78%，指数权重股占比较为集中。权重排名前三的股票分别为大族激光、华工科技和厦门钨业，权重分别为 9.29%、7.87%、5.66%。 ⚫ 中证机床指数自基日起跑赢中小盘市场指数。2016/12/30 至 2022/9/19 的投资区间内，中证机床指数收益走势逐渐攀升，期间累计收益率为 13.11%，年化收益率为 2.24%，超过了中证全指以及中证 500 指数和中证 1000 指数之类的中小盘市场指数。考虑风险调整收益，其年化夏普比率为 0.17，也高于中证全指、中证 500 和中证 1000，说明其在单位风险下的收益能相对更出色。 ⚫ 中证机床指数估值较低。截止至 2022 年 9 月 19 日，中证机床指数的市盈率为 35.89 倍，市净率为 4.47 倍，分别位于指数发布以来的 19.15 百分位和 21.28 百分位，市盈率和市净率均在历史 25 分位以下。 ⚫ 风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共16页 简单金融 成就梦想 1. 机床行业发展是我国实现“中国制造 2025“的战略必争领域 ............................................................................ 4 1.1 发展机床行业是我国迈向制造强国的必然 ..................................... 4 1.2 全球与我国数控机床产业规模不断增加 ......................................... 4 1.3 我国机床行业贸易优势明显 .............................................................. 6 1.4 核心技术研发投入加速机床国产替代............................................... 6 2. 中证机床偏小盘风格，兼具高盈利与低估值优势 ....... 7 2.1 中证机床指数表征我国机床行业整体发展 ..................................... 7 2.2 中证机床偏小盘风格，集中于机械设备行业 ................................. 8 2.3 中证机床指数自基日起较中小盘市场指数表现更佳 .................... 9 2.4 预计中证机床指数盈利能力持续上升............................................ 11 2.5 中证机床指数估值水平处于历史低位............................................ 11 3. 华夏中证机床 ETF：全市场首批发行的机床 ETF ..... 12 4. 基金管理人信息 ....................................................... 13 4.1 基金管理人简介 ................................................................................ 13 4.2 基金经理简介 .................................................................................... 15 5. 风险提示 ................................................................. 15 目录 rQnOrQoOuMtOtRoOmMnRrR7NcM6MtRmMnPmOlOrRyRjMmOoNaQrQtQxNmPyQuOrQqM 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共16页 简单金融 成就梦想 图表目录