建材行业定期报告：保交楼推进竣工改善，关注地产后周期品类

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2022 年 09 月 18 日 推荐（维持） 建材行业定期报告 中游制造/建材 ❑ 产业链重点数据：基建显著发力，8 月竣工增速大幅改善。（1）基建：2022年 1-8 月，广义/狭义基建固投累计同比+10.37%/+8.30%，基建投资增速连续 4 个月加速，单 8 月份广义/狭义基建固投同比+15.40%/+15.64%。（2）房地产：1-8 月，房地产开发投资累计同比-7.40%，单 8 月同比-13.81%；商品房销售面积/销售金额累计同比分别-23.00%/-27.90%，单 8 月同比分别 -22.58%/-19.89% ， 房 屋 新 开 工 / 施 工 / 竣 工 面 积 累 计 同 比-37.22%/-4.50%/-21.1%，新开工当月增速下滑 0.27pct 至-45.66%，施工当月增速下滑 3.53pct 至-47.80%，竣工当月增速提升 33.53pct 至-2.49%。（3）零售市场：8 月份建筑及装潢材料零售额为 155.00 亿元，同比-9.1%；1-8 月份累计零售额为 1165 亿元，同比-4.4%。 ❑ 水泥行业：需求表现欠佳，价格震荡调整。本周全国水泥市场价格环比回落 0.4%。价格回落地区主要是重庆、云南、甘肃和宁夏，幅度 10-30 元/吨；价格上涨地区为河北和江西，幅度 10-30 元/吨。9 月中旬，国内水泥市场需求表现欠佳，不同地区企业综合出货率在正常水平的 5-8 成，其中长三角地区受台风天气影响，水泥需求阶段性下滑明显，其他地区多因下游资金短缺及疫情防控影响，需求恢复有限，使价格维持震荡调整走势。 ❑ 玻璃行业：库存有所增加，价格略有下跌。截至 9 月 15 日，国内浮法玻璃市场均价为 1659 元/吨，较 9 月 8 日跌 11 元/吨；周均价 1666 元/吨，环比下跌 1.07%，同比下降 45.68%。国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计300 条(5937 万吨/年），其中在产 251 条，冷修停产 49 条，浮法玻璃企业开工率为 83.67%，产能利用率为 84.12%。全国浮法玻璃样本企业总库存7639.2 万重箱，环比+2.27%，同比+185.50%。 ❑ 玻纤行业：无碱纱价格颓势难改，电子纱价格持续疲软。本周无碱池窑粗纱市场行情主流价格颓势难改，场内实际成交价格处于低位，随着区域内个别新建产线已出产品，货源供应量随之提高，各大厂家出货压力不减，厂家降价排库心态凸显，实际成交可商谈。终端市场难有好转，下游产品利润空间持续压缩，开工负荷低位运行，对玻纤择低按需拿货为主，对原料需求相对有限，一定程度上利空玻纤市场交投氛围，新订单暂无明显提高，整体来看市场行情较为冷清，商家主动报盘积极性有限，交付前期订单为主。电子纱市场延续弱势，价格持续疲软。。 ❑ 消费建材行业：保交楼提振地产链信心，推荐关注竣工端超跌品种。8 月底，国常会提出支持刚性和改善性住房需求；LPR 双降，信贷端也进一步放松；财政部和央行等有关部门也出台措施，以政策性银行专项借款的方式，支持推进逾期未交付住宅项目建设交付。随着各地保交楼政策力度持续加码，从数据上看 8 月份竣工数据已有明显好转，单 8 月降幅收窄33.53pct 至-2.49%，保交楼政策的大力推进和竣工数据的显著改善有利于提振消费者对于房地产购置的信心，地产链有望底部向好，短期内我们认为率先受益的将是竣工端品类，并且重点关注减值风险出清、渠道变革落实到位的竣工端优质品类，比如瓷砖、涂料、石膏板等。 ❑ 投资建议：伟星新材、北新建材、东方雨虹、蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、科达制造、东鹏控股、豪美新材、志特新材。 ❑ 风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，应收账款回收不及预期。 行业规模 占比% 股票家数（只） 103 2.2 总市值（亿元） 10992 1.4 流通市值（亿元） 9063 1.4 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -6.0 1.1 -25.4 相对表现 -0.1 6.4 -7.2 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《建材行业定期报告—建材十四五规划发布，低碳转型加速行业出清》2022-09-11 2、《建材行业 2022 年中报综述—行业 压 力 兑 现 ， 触 底 回 升 可 期 》2022-09-09 3、《建材行业定期报告—步入“金九银十”，关注建材供需矛盾改善》2022-09-04 郑晓刚 S1090517070008 zhengxiaogang@cmschina.com.cn 袁定云 研究助理 yuandingyun@cmschina.com.cn -40-30-20-10010Sep/21Jan/22May/22Aug/22(%)建材沪深300保交楼推进竣工改善，关注地产后周期品类 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、本周核心观点......................................................................................................................................................... 5 1、传统建材本周观点 ................................................................................................................................................... 5 2、消费建材本周观点 ................................................................................................................................................... 5 3、重点推荐个股 .......................................................................................................................................................... 5 二、本周行业动态......................................................................................................................................................... 7 1、宏观 ......................................................