建筑装饰行业月报：上半年投资逐步落地，关注基建板块需求回暖

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 09 月 25 日 行业研究 评级：推荐(维持)研究所 证券分析师： 盛昌盛 S0350521080005 shengcs@ghzq.com.cn 联系人 ： 景丹阳 S0350121090066 jingdy@ghzq.com.cn [Table_Title] 上半年投资逐步落地，关注基建板块需求回暖 ——建筑装饰行业月报 最近一年走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 建筑装饰 -3.2% -6.9% 沪深 300 -5.9% -7.5% 相关报告 《——建筑装饰行业深度研究 ： “稳增长”政策发力叠加需求回暖，看好基建板块投资机会 （推荐）*建筑装饰*盛昌盛》——2022-05-08 《——建筑装饰行业周报 ： 三季度政策密集出台，持续关注基建板块投资机会 （推荐）*建筑装饰*盛昌盛》——2022-09-12 投资要点： ◼ 国务院常务会议部署 8 方面举措，在首批政策性、开发性金融工具3000 亿元额度已全部完成投放的基础上，国常会再度部署新增 3000亿元以上额度。密集政策支持下，2022 年 1-8 月固投完成额 36.71万亿元，同比增长 5.8%；其中 8 月完成固定资产投资额 4.73 万亿元，同比去年 8 月增长 0.29 万亿元。8 月新增社融 2.43 万亿元，同比降低-18.64%，降幅较上月收窄。截至 2022 年 8 月，建筑业 PMI录得 56.5，同比降低 2.7pct，建筑业新订单 PMI 录得 53.4，同比增加 2.3pct，上半年各级政府投资逐渐落地，形成实物工作量，建筑业新签订单反应较明显。1-8 月工业增加值累计同比增加 3.6pct，8月工业增加值同比增加 4.2pct，增速环比 7 月均有小幅上涨，工业制造领域逐渐回暖有望带动部分建筑需求。随着一大批重点项目加快建设，政策性开发性金融工具增加额度，上半年开工项目将在三季度几个月内陆续形成更多实物工作量，支撑基建板块需求。 ◼ 基建板块：各级资金逐步到位、项目集中建设，有望加快落地。2022年 1-8 月狭义基建与广义基建投资完成额累计同比增速分别为8.3%、10.37%，增速连续 4 个月保持增加。受 8 月多地极端高温天气影响，部分地区重启火电计划，能源电力领域需求仍然旺盛，广义基建增速快于狭义基建增速。从先行指标来看，2022 年 8 月挖机产量为 1.96 万台，同比减少 3.2%；当月挖机施工小时数为 98.6 小时/月，同比下降 6.9%。2022 年 1-8 月全国新增地方政府债券 5.36万亿元，较 2021 年增加 1.75 万亿元。 ◼ 地产板块：整个地产行业需求仍在摸底中，随着各级政策逐步放宽，板块需求有望重新回暖。2022 年 1-8 月房地产开发投资完成额 9.08万亿元，同比下降 7.4%，自去年年初以来持续下滑且下降幅度仍在拉大，地产开发投资情况或仍未见底。年内累计购置土地面积 5400万平米，仅略超去年同期一半，同比下降 49.7%，自年初以来同比下滑幅度均超 40%。在地产投资、土地购置大幅下滑背景下，2022年 1-8 月房屋新开工面积 85062 万平米，同比下降 37.2,%，降幅持续扩大；1-8 月房屋竣工面积 36861 万平米，同比下降 21.1%，环比 7 月降幅略有收窄；1-8 月份施工面积 868649 万平，同比下降4.5%。 ◼ 行业评级及投资建议：上半年财政提前发力、专项债集中发行陆续传导至项目端，随着多地高温天气结束，施工限制逐渐缓解，同时 -0.0804-0.03900.00230.04360.08500.126322/522/622/822/9建筑装饰沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2022/09/23 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 评级 601800.SH 中国交建 7.56 1.02 1.28 1.44 7.41 5.91 5.25 买入 601390.SH 中国中铁 5.53 1.04 1.26 1.43 5.32 4.39 3.87 买入 601669.SH 中国电建 7.19 0.50 0.69 0.82 14.38 10.42 8.77 买入 601868.SH 中国能建 2.33 0.16 0.19 0.21 14.56 12.26 11.10 买入 601668.SH 中国建筑 5.22 1.25 1.36 1.55 4.18 3.84 3.37 买入 600502.SH 安徽建工 5.24 0.64 0.78 0.97 8.19 6.72 5.40 买入 资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所 政策关注各地方、部门衔接落实项目情况，我们认为上半年筹备开工项目有望在下半年陆续形成更多实物工作量，支撑基建板块需求。维持行业“推荐”评级。推荐中国交建、中国中铁、中国电建、中国能建、中国建筑、安徽建工。 ◼ 风险提示：重点关注公司业绩不及预期；原材料价格持续上涨；疫情反复或持续时间超预期；宏观环境出现不利变化。。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 1、 主要宏观指标 ......................................................................................................................................................... 5 2、 基建板块：关注三季度项目落地情况 ..................................................................................................................... 6 3、 地产板块：静待筑底反弹 ....................................................................................................................................... 8 4、 重点推荐个股 ......................................................................................................................................................... 9 5、 风险提示 ........................................................................................................