资金跟踪专题：私募仓位重回低点，回购维持历史高位

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 私募仓位重回低点，回购维持历史高位 ——资金跟踪专题 [Table_ReportDate] 2022 年 9 月 25 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 策略研究 [Table_ReportType] 策略专题 [Table_Author] 樊继拓 策略首席分析师 执业编号：S1500521060001 联系电话：+86 13585643916 邮 箱： fanjituo@cindasc.com 张颖锐 研究助理 联系电话：+86 18817655507 邮 箱：zhangyingrui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9 号院1 号楼 邮编：100031 [Table_Title] 私募仓位重回低点，回购维持历史高位 [Table_ReportDate] 2022 年 9 月 25 日 [Table_Summary] 核心结论： ➢ 截至今年 9 月 15 日，年初以来 A 股资金呈现净流入，但净流入幅度弱于去年。1）据我们的不完全统计，年初以来 A 股资金净流入 9060 亿元，占自由流通市值的比例为 2.3%，弱于 2021 年，持平于 2019 年，好于2020 年。2）分项目来看，相较过去三年，今年公募基金份额增幅下降、私募基金仓位降至历史低位、互联互通渠道净流出等因素是主要的拖累项目。以保险为代表的配置型资金的净流入扩大，股权融资压力减少，但对总量的影响尚有限。 ➢ 8 月资金小幅净流出，公司分红季节性回落，股权融资规模小幅扩大。1）8 月资金净流入占流通市值的比例为-0.33%，较 7 月的 1.05%大幅下降。过去 12 个月累计净流入占自由流通市值的比例下降至-1.62%，在低位继续下探。2）从细分项目来看，除公司分红出现季节性回落之外，融资余额因股市调整而被动下降、股权融资规模处于历史较高水平是主要的拖累项目。结构性亮点在于，偏股型公募基金份额已实现连续三月的正增长。 ➢ 新增开户数在 8 月环比微增，为过去七年来中等偏低水平。1）今年 8 月上证所新增开户数为 214 万户，较 7 月小幅上升 17 万户。今年 8 月的新增开户数处于过去七年来的中等偏低水平，仅好于 2018 年和 2019 年。2）年初以来，上证所累计开户数已达到 1945 万户,处于 2015 年以来的中等水平。 ➢ 融资余额在 8 月转增为降，主要受股市下跌所拖累。1）今年 8 月融资余额较上月环比减少 170 亿元。2）8 月下旬以来，股市出现震荡调整，流通市值明显下降。而融资余额占流动市值的比例则窄幅震荡，显示杠杆资金入场与离场的迹象均不明显，融资余额的变动主要受股市下跌所影响。 ➢ 偏股型公募份额连续三个月正增长，私募基金仓位降至历史偏低水平。1）8 月偏股型公募基金份额继续增加，较 7 月环比增加 354 亿份。公募基金份额已实现连续三个月正增长，且增幅与 7 月持平。2）私募基金管理规模在 7 月小幅回升，股票仓位连续两个月下降。私募基金股票仓位在今年剧烈波动，4 月之前快速下降，5 月、6 月快速回补，7 月、8 月再次回落。截至目前，私募基金仓位仅略高于 4 月低点，处于 2015 年以来中等偏低水平。 ➢ 年初以来股权融资的月均规模低于前两年，8 月小幅回升。1）截至 9 月16 日，年初以来的股权融资规模合计达到 12053 亿元。如按月份折算为全年，我们预计今年股权融资规模为 17016 亿元，略低于 2021 年全年的水平。2）8 月股权融资规模达到 2007 亿元，较 7 月继续上升，且高于过去三年均值。 ➢ 风险因素：部分数据的公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、总览：年初以来的资金格局弱于过去三年同期 ....................................................................... 5 1.1 年度层面上，多个资金净流入项目放缓，对整体格局构成拖累 ............................... 5 1.2 月度层面上，资金小幅净流出，公司分红季节性回落，股权融资规模扩大.............. 6 1.3 A 股资金流入及流出分项的关键变化汇总 .............................................................. 7 二、新增开户数在 8 月环比微增，为过去七年来中等偏低水平 .................................................... 8 三、融资余额在 8 月转增为降，主要受股市下跌所拖累 ............................................................... 9 四、公募份额继续回升，北上资金转为净流出 ............................................................................. 10 4.1 偏股型公募基金份额实现连续三个月的正增长 ...................................................... 10 4.2 北上资金在 8 月转为净流入 ................................................................................... 11 4.3 保险机构持有股票的市值已超过去年底水平 .......................................................... 11 4.4 私募基金管理规模小幅回升，股票仓位回落至 2015 年以来中位偏低水平............. 12 4.5 信托机构投向股票市场资金规模小幅上升，企业年金净流入幅度增加 ................... 13 五、上市公司 8 月回购规模继续维持高位 ..................................................................................... 14 5.1 上市公司回购金额在 8 月继续维持高位 .................................................................. 14 5.2 净减持规模在 8 月环比下降，月均净减持规模小于过去两年 ................................. 1