汽车行业跟踪周报：坚定全面看多！本周优选【拓普+德赛+文灿】

证券研究报告·行业跟踪周报·汽车 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业跟踪周报 坚定全面看多！本周优选【拓普+德赛+文灿】 2022 年 09 月 25 日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 刘力宇 执业证书：S0600522050001 liuly@dwzq.com.cn 研究助理 谭行悦 执业证书：S0600121070041 tanxy@dwzq.com.cn 研究助理 杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《新能源 8 月月报：8 月交强险同比+20%，全面看多》 2022-09-21 《坚定全面看多！本周优选【文灿+拓普+德赛】》 2022-09-18 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 每周复盘：因 9 月第二周行情上险数据表现略低于预期，本周汽车行情下跌。SW 汽车下降 1.3%，跑输大盘 0.1pct。子板块均下跌。申万一级28 个行业中，本周汽车板块排名第 14 名，排名居中。估值上，自 2011年以来，SW 乘用车的 PE/PB 分别处于历史 92%/82%分位，分位数环比上周+0pct/-1pct；SW 零部件的 PE/PB 分别处于历史 90%/41%分位，分位数环比上周-2pct/-2pct。 ◼ 基本面跟踪：1）周度销量： 9 月 13-18 日批发日均销量 64147 辆，同比+46%，环比+21%。根据交强险数据，9 月第一周乘用车上牌量 38.1万辆，环比+11%，同比-1%。狭义乘用车 8 月产量 211.6 万辆，同比+41.9%，环比-1.9%； 8 月批发销量 209.7 万辆，同比+38.3%，环比-1.7%。库存：8 月乘用车行业整体企业库存+1.9 万辆，8 月乘用车行业渠道库存+2.9 万辆。2）重点新车上市：小鹏 G9 发布，定位科技豪华旗舰车，定价为 30.99-46.99 万元，将于 2022 年 10 月底开始正式交付。理想 L8 发布会将于 2022 年 9 月 30 日 15:00 正式开始，价格公布后即开启大定。3）上游成本：原材料价格小幅下降。本周（09.19-09.24）环比上周（09.12-09.17）乘用车总体原材料价格指数-0.76%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别-0.21%/+0.32%/+0.30%/+2.65%/-1.12%。 ◼ 核心关注个股本周更新：1）整车板块：赛力斯新增 2700 亩土地用于整车扩产；小鹏 G9/理想 L8 等重磅新车未来陆续开启交付。2）零部件板块：文灿股份新增投产轻量化零部件项目；旭升/保隆获得新增定点。 ◼ 投资建议：不惧短期干扰因素带来的波动，看好汽车中长期四大逻辑依然成立（总量有底线+新能源高增长+自主份额提升+出口高增长）。继续坚定全面看多汽车板块。展望本周的配置策略：预计汽车板块有望企稳，优选【三季报业绩预期靓丽+估值相对合理+配套 Q4 加速上量新能源车型】。基于覆盖个股中排序前三标的：【拓普集团（全面受益新能源车企）+文灿股份（受益蔚来/理想等）+德赛西威（受益理想/小鹏等）】。展望未来 6 个月的配置策略：零部件优于整车。主线一：龙头优势依然明确且业绩高增长标的优选【比亚迪+拓普集团+德赛西威】。主线二：优选三大零部件赛道：1）智能化核心部件【华阳集团+经纬恒润+伯特利+炬光科技】；2）一体化压铸【爱柯迪+旭升股份+文灿股份】；3）舒适性部件【继峰股份+保隆科技+中鼎股份】。主线三：布局整车向上突围品种：【理想汽车+吉利汽车+长安汽车+华为（江淮汽车）+长城汽车】。附其他覆盖标的：整车【小鹏汽车+蔚来汽车+广汽集团+上汽集团】，零部件【星宇股份+福耀玻璃+耐世特+岱美股份+中国汽研+华域汽车】等。 ◼ 风险提示： 芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期。 -28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%12%2021/9/272022/1/252022/5/252022/9/22汽车沪深300仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 14 内容目录 1. 每周复盘 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 涨跌幅：本周 SW 汽车下降 1.3%，跑输大盘 0.1pct ............................................................ 4 1.2. 估值：整体下滑......................................................................................................................... 5 2. 基本面跟踪 .......................................................................................................................................... 7 2.1. 景气跟踪：周度批发/上险同比继续提升 ............................................................................... 7 2.1.1. 周度销量：9 月第二周批发销量同比+46%，第三周上险量同比-1% ....................... 7 2.1.2. 库存：乘用车 8 月企业库存&渠道库存小幅补库 ....................................................... 8 2.2. 新车上市跟踪：小鹏 G9 上市，理想 L8 预计于 9 月底开启预售 ....................................... 9 2.3. 上游成本跟踪：原材料价格小幅下降................................................................................... 10 3. 覆盖个股基本面变化跟踪 ................................................................................................................ 11 4