钢铁行业周报：节前补库需求超预期

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 节前补库需求超预期 钢铁 证券研究报告/行业周报 2022 年 9 月 25 日 [Table_Main] 评级：中性（ 维持 ） 分析师：谢鸿鹤 执业证书编号： S0740517080003 Email：xiehh@r.qlzq.com.cn 研究助理：刘耀齐 Email：liuyq@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 33 行业总市值(百万元) 737158 行业流通市值(百万元) 670104 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<库存转增>>20220918 <<供需双回暖>>20220910 <<金九开门遇阻>>20220903 <<“金九”将至，需求待验证>>20220827 <<供应先起，钢价承压>>20220820 <<库存低位去化支撑钢价>>20220819 <<钢企缓慢复产>>20220806 <<钢价回弹，边际利润改善>>20220730 <<钢材产量创新低>>20220723 <<终端需求难见增量>>20220716 <<减产预期持续兑现>>20220709 <<减产动作扩大，供需矛盾改善>>20220702 <<钢厂减产，矿价下行>>20220626 <<期望落空，成交清冷>>20220617 <<库存为五年内最高水平>>20220610 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 马钢股份 2.84 0.69 0.59 0.65 0.71 4.14 6.70 6.10 5.60 0.73 增持 永兴材料 137.394 2.19 15.93 14.94 17.02 58.56 8.05 8.58 7.53 0.33 买入 宝钢股份 5.40 1.07 0.72 0.87 0.97 5.08 7.56 6.25 5.61 -0.28 增持 中信特钢 18.32 1.58 1.82 2.02 2.2 11.94 10.37 9.34 8.58 1.58 买入 甬金股份 37.30 1.75 2.38 3.56 4.54 23.37 17.18 11.49 9.01 1.75 买入 备注：股价取 2022 年 9 月 23 日收盘价 [Table_Summary] 投资要点  投资策略：原料端，近期焦煤价格强势，焦企利润进一步收窄，部分甚至再度亏损，焦企提涨心态增强。铁矿石方面，本周港口铁矿石阶段性大幅去库，叠加国内局部地区矿山停产或继续推动钢厂节前的进口矿补库。综上，十一节前成本端存在较强支撑。成材方面，目前长流程企业利润微薄，短流程企业普遍处于亏损状态，而现有原料价格相对偏强但成材现货价格涨幅有限，因此钢厂利润短期难以得到有效修复。在吨钢利润压制下，供给端产量增速将逐步放缓。需求端，美联储加息靴子落地，短期宏观利空情绪缓和，同时节前备货需求陆续释放，低位成交明显放量，带动市场积极情绪回暖，预计下周需求表现较本周仍有提升空间，钢价在节前阶段性需求的刺激下偏强震荡。  一周市场回顾：本周上证综合指数下跌 1.22%，沪深 300 指数下跌 1.95%，申万钢铁板块下跌 0.86%。本周螺纹钢主力合约以 3766 元/吨收盘，比上周升 80 元/吨，幅度 2.17%，热轧卷板主力合约以 3819 元/吨收盘，比上周升 61 元/吨，幅度 1.62%；铁矿石主力合约以 719 元/吨收盘，较上周升 4.0 元/吨。  建筑钢材成交量提升：本周全国建筑钢材成交量周平均值为 18.98 万吨，较上周升 3.85 万吨。五大品种社会库存 1086.7 万吨，环比降 18.7 万吨。本周建筑钢材成交量小幅回升，本周台风天气过后，需求有所释放。本周库存由增转降，表观需求小幅走强。  高炉开工率、产能利用率上升：本周 Mysteel 247 家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为 82.81%和 59.52%，环比上周+0.40PCT 和+0PCT；本周 Mysteel 247 家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为 89.08%和 77.06%，环比上周+0.76PCT 和+0.77PCT。本周 85家电弧炉开工率、产能利用率分别为 62.07%和 52.81%，环比上周+0.90PCT 和+0.97PCT。本周高炉开工率依然小幅上升，旺季钢厂复产预期有所增强。电炉端，废钢价格下降使开工率有小幅上升。  钢价小幅回升：Myspic 综合钢价指数环比上周上升 0.05%，其中长材升 0.05%，板材升0.05%。上海螺纹钢 3980 元/吨，周环比升 30 元，幅度 0.76%。上海热轧卷板 3930 元/吨，周环比升 30 元，幅度 0.77%。本周由于需求释放与节前备货等因素影响，库存由增转降，钢材价格小幅回升。  原材料价格小幅震荡：本周 Platts62% 98.75 美元/吨，周环比升 0.3 美元/吨。本周澳洲巴西发货量 2285.6 万吨，环比升 145.3 万吨，到港量 1417.1 万吨，环比升 389.4万吨。最新钢厂进口矿库存天数 21 天，较上次升 2 天。天津准一冶金焦 2710 元/吨，较上周降 0 元/吨。废钢 2670 元/吨，较上周降 60 元/吨。周内原材料价格波动较小，周内铁矿石价格先抑后扬，周环比小幅上涨。焦炭端整体库存偏低，叠加旺季钢厂复产预期，价格支撑较强。  吨钢盈利小幅上涨：热轧卷板（3mm）毛利升 11 元/吨，毛利率升至-1.38%；冷轧板(1.0mm)毛利升 38 元/吨，毛利率升至-10.03%；螺纹钢(20mm)毛利升 11 元/吨，毛利率升至 3.47%；中厚板(20mm)毛利升 14 元/吨，毛利率升至-3.01%。  风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 一周市场回顾 ............................................................................................................................. - 3 - 本周钢铁板块下跌 0.86% ...................................................................................................... - 3 - 黑色期货价格上涨 .....................................................................................