零售行业周报第450期：期待国庆消费环比改善，继续看好大众消费概念

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 9 月 24 日 行业研究 期待国庆消费环比改善，继续看好大众消费概念 ——零售行业周报第 450 期（2022.09.19-2022.09.23） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.22%和-2.27%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.37%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2022 年以来（177 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-15.15%和-25.92%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-16.27%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-1.37%，位列 30 个中信一级行业的第 16 位。过去一周，30 个中信一级行业中 4 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、石油石化和有色金属，涨幅分别为 3.22%、2.10%和 1.40%。2022 年以来，商贸零售行业涨幅为-16.27%，位列 30 个中信一级行业的第 14 位。2022年以来，30 个中信一级行业中 2 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、石油石化和交通运输，涨幅分别为 41.97%、1.03%和-1.30%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、家电 3C和超市及便利店，涨幅分别为-0.56%、-0.64%和-0.69%。2022 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、贸易和超市及便利店，涨幅分别为-9.27%、-11.27%和-14.98%。 过去一周，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，32 家公司上涨，76 家公司下跌，1 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是人人乐、中兴商业和华联股份，涨幅分别为 12.83%、11.03%和9.84%。2022 年以来，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，39 家公司上涨，69 家公司下跌，1 家公司停牌。2022 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是人人乐、友好集团和萃华珠宝，涨幅分别为63.27%、57.17%和 49.54%。 零售行业投资策略： 国庆节即将到来，市场对于国庆消费的相对乐观预期或将带来消费板块的脉冲式行情。从中长期角度看，消费作为中国经济的三驾马车之一，具有深远的战略意义。此外，近期蜜雪冰城、杨国福等消费企业均有望登陆 A 股或港股市场，说明资本市场对于大众消费股的关注度日益提升。我们依旧维持原有观点，认为大众化和亲民化的消费将逐渐取代奢靡和铺张浪费的消费，继续看好“大众消费”概念和黄金赛道，尤其看好黄金的抗通胀属性和投资保值属性。下周建议关注：王府井，百联股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行，拼多多，京东集团-SW。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 增持（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -22%-14%-6%2%10%09/2112/2103/2206/22批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 零售数据弱恢复，大众化消费或将成为主流——零售行业周报第 449 期（2022.09.13-2022.09.16）（2022-09-17） 奢侈品增速相对承压，部分赛道消费趋势凸显——零售行业周报第 448 期（2022.09.05-2022.09.09）（2022-09-10） 中报数据仍有压力，期待国庆节数据改善——零售行业周报第 447 期（2022.08.29-2022.09.02）（2022-09-03） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.22%和-2.27%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.37%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2022 年以来（177 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-15.15%和-25.92%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-16.27%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 图表 1：过去一周交易日零售板块表现情况（截至 2022/09/23） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2022/09/23） -3%-2%-1%0%1%2%09-1909-2009-2109-2209-23商贸零售（中信）上证综指深证成指 -16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%06-3007-1407-2808-1108-2509-0809-23商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2022 年以来零售板块表现情况（截至 2022/09/23） -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%12-3101-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-31商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-1.37%，位列 30 个中信一级行业的第 16 位。过去一周，30 个中信一级行业中 4 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、石油石化和有色金属，涨幅分别为 3.22%、2.10%和 1.40%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是医药、电子和建材，涨幅分别为-5.43%、-5.15%和-4.87%。 2022 年以来，商贸零售行业涨幅为-16.27%，位列 30 个中信一级行业的第 14 位。2022 年以来，30 个中信一级行业中 2 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、石油石化和交通运输，涨幅分别为 41.97%、1.03%和-1.30%。2022 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是电子、传媒和医药，涨幅分别为-34.54%、-32.46%和-31.34%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2022/09/23） 图表 5：2022 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2022/09/23） -6 -4 -2 0 2 4 医药电子建材家电计算机轻工制造传媒农林牧渔综合金融通信纺织服装消费者服