海目星(688559)定增募集资金不超过20亿元，大幅提升产能保证订单交付

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年09月21日买 入1海目星（688559.SH）定增募集资金不超过 20 亿元，大幅提升产能保证订单交付 公司研究·公司快评 机械设备·自动化设备 投资评级：买入（维持评级）证券分析师：吴双0755-81981362wushuang2@guosen.com.cn执证编码：S0980519120001联系人：王向远0755-81982646wangxiangyuan@guosen.com.cn事项：公司 2022 年 9 月 20 日发布公告，拟向不超过 35 名特定对象发行不超过本次发行前公司总股本的 30%的股份，即不超过 60,517,950 股（含本数），募集资金总额不超过 20 亿元，扣除发行费用后将用于：1）西部总部及激光智能装备制造基地项目一期（9 亿元）；2）海目星激光智造中心项目（5.5 亿元）；3）补充流动资金（5.5 亿元）。国信机械观点：公司是国内领先的平台型激光设备加工商，基于激光+自动化的技术基础，产品应用逐步拓展到钣金切割、消费电子、锂电及光伏等行业，持续打开新的成长天花板。本次定增 1）提升动力电池激光及自动化设备产能，满足下游客户快速增长的产品需求；2）加强产能区域布局，提高公司在西南和华南区域影响力及市场占有率；3）加强光伏产业的布局，为公司在光伏产业的市场开拓奠定基础；4）缓解公司经营发展过程中对流动资金需求的压力，保障公司可持续发展。我们预计 22-24 年归母净利润 3.66/7.55/11.73 亿元，对应 PE 43/21/13 倍，维持“买入”评级评论： 募集资金不超过 20 亿元：用于西部总部激光智能装备制造基地、激光智造中心以及补充流动资金公司向不超过 35 名特定对象发行不超过本次发行前公司总股本的 30%的股份，即不超过 60,517,950 股（含本数），募集资金总额不超过 20 亿元，用于 1）西部总部及激光智能装备制造基地项目一期 9 亿元（总投资 15 亿元）；2）海目星激光智造中心项目 5.5 亿元（总投资 7 亿元）；3）补充流动资金 5.5 亿元。表1：海目星定增项目序号项目名称拟投资总额（万元）拟用募集资金投资金额（万元）1西部总部及激光智能装备制造基地项目（一期）150,000.0090,000.002海目星激光智造中心项目70,000.0055,000.003补充流动资金55,000.0055,000.00合计275,000.00200,000.00资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 定增将提升公司在锂电、光伏领域的激光及自动化设备产能，扩大在西南、华南地区影响力，缓解公司资金压力1、提升公司在锂电及光伏领域的激光及自动化设备的产能公司将投资总计 22 亿元用于西部总部及激光智能装备制造基地项目一期和海目星激光智造中心项目建设，主要将用于购置土地、生产设备、新建厂房等。截至 2022 年 7 月 29 日，公司新签/在手订单分别为 36/72亿元（含税），同比增长 65.29%/128.86%，此外还有 10.67 亿元的光伏激光及自动化设备的中标通知。通过新建动力电池、光伏激光及自动化设备生产基地，公司动力电池、光伏激光及自动化设备的产能将获提升，产品交付能力将得到有力保障，在此下游需求增长迅速的上升窗口期进一步提高产品市场占有率。仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2表2：海目星产能基地统计生产基地资金来源厂房/土地面积（万平方米）投资金额（亿元）达产产能投产/租赁时间深圳生产厂房租赁1.7——2020 年 3 月- 2025 年 2 月江门产业园一期自筹资金/募资资金6.73.5—2019 年 2022 年 7 月江门产业园二期自筹资金6.77 动力电池电芯装配线 40 台套；干燥线 100 台套2024 年江门激光智造中心募集资金7锂电设备常州产业园自筹资金18.84.7—2021 年常州产业园扩建募资资金2.83.1激光及自动化成套设备 220 台套， 其中高速激光制片机 120 台套，干燥线 80 台套，装配线 20 台套；第一年到第三年投产率分别为 40%/80%/100%2023 年四川成都募集资金-15锂电及光伏设备资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理2、加强产能区域布局，提升公司的区域影响力及市场占有率本次募集资金投资项目中的西部总部及激光智能装备制造基地项目（一期）和海目星激光智造中心项目的实施地点分别布局于西南地区和华南地区，西南地区是我国最具有潜力的动力电池产业链聚集地之一，其具有动力电池原材料和水电资源丰富、人力成本低等优势，根据中国电子信息产业发展研究院显示，2021年四川锂电项目投资金额居全国首位，投资额共计 1,706.7 亿元，约占投资总额的 18%。华南地区是我国经济活动最发达的区域之一，也是我国动力电池行业及其上下游行业的重要集散地，如比亚迪、欣旺达、亿纬锂能等多家上市公司主要集中在华南地区。表3：2021 年以来头部企业在西南、华南地区部分动力电池投资项目生产企业项目名称拟投资金额（单位：亿元）项目情况宁德时代动力电池宜宾制造基地七至十期项目2402021 年 12 月，宁德时代公告拟通过全资子公司四川时代新能源科技有限公司在四川省宜宾市三江新区内投资建设动力电池宜宾制造基地七至十期项目，项目总投资不超过人民币 240 亿元动力电池宜宾制造基地五至六期项目802021 年 2 月，宁德时代公告将在四川省宜宾市临港经济技术开发区内投资建设动力电池宜宾制造基地五、六期项目，项目总投资不超过人民币 120亿元广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期项目117宁德时代于 2021 年 8 月公布向特定对象发行股票预案，拟投入募集资金117 亿元用于广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期项目，将新增锂离子电池年产能约 30GWh，建设地点位于广东肇庆蜂巢能源蜂巢能源（成都）动力电池制造及西南研发基地（一期）项目2202021 年 9 月，蜂巢能源（成都）动力电池制造及西南研发基地在第十八届西博会期间现场签约落地成都东部新区，该项目总投资 220 亿元，建成后将作为蜂巢能源西南总部；该基地将着力打造蜂巢能源短刀电池超级工厂，总体规划产能约为 70GWh蜂巢能源遂宁 20GWh 动力电池项目712021 年 3 月，该项目位于四川省遂宁市经开区正式开工，总投资 71 亿元，将主要生产锂离子动力电池的电芯模组和电池包，建成后预计新增产能20GWh亿纬锂能3 万吨电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂产品的生产线152022 年 6 月，亿纬锂能公告拟与川能动力、蜂巢能源拟共同出资在四川省德阳—阿坝生态经济产业园区设立四川能投德阿锂业有限责任公司，并合资投资建设年产能为 3 万吨电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂产品的生产线，项目的总投资额约为人民币 150,000 万元亿纬锂能 50GWh 动力储能电池项目2002021 年 10 月，亿纬锂能公告与成都管委会签署了《亿纬锂能 50GWh 动力储能电池项目战略合作框架协议》，公司或公司指定的下属公司分两期投资建设年产 50GWh