行业周观点：东兴纺服轻工：前8月社零消费增速转正，部分行业消费升级及品牌集中持续

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 东兴纺服轻工：前8月社零消费增速转正，部分行业消费升级及品牌集中持续 ——行业周观点 2022 年 9 月 19 日 看好/维持 纺服轻工 行业报告 观点综述： 下半年以来，疫情阶段性防控和多维度支持消费下，国内的消费呈现出一定乐观的复苏，前 8 月社零消费增速转正，成本端的边际改善也有助于企业盈利端的修复，短期看假期及政策将是需求复苏的催化剂。从各行业看，我们认为化妆品、户外等仍然呈现着消费升级，以及品牌集中的趋势，建议重点关注。 重点推荐板块 国货美妆品牌对研发的重视程度不断提高，为产品力和品牌力的提升提供根基。9 月 14 日，珀莱雅新 CSO 首席科学官魏晓岚上任，其曾任职于国际护肤品的研发部门，新研发负责人的上任反映了公司向原料、配方等方向发力的战略目标，负责人的国际化研发背景有望将增强公司的研发实力。9 月 14 日，水羊股份召开第二届科技创新峰会，会上官宣陈坚院士为首席科学家，会议还发布了全球最小分子量 400 道尔顿透明质酸新技术和新产品。整体来看，国货美妆品牌对研发的重视程度不断提高，通过人才引入、增强费用投放、合作共创等模式增强研发能力，或弥补国货美妆品牌历史研发力欠缺的短板，支撑其与国际美妆品牌的竞争，看好技术加持下国货美妆品牌的崛起，以及其市场份额的提升。 原材料价格回落+人民币贬值，纺织企业业绩展望乐观。2022 年 8 月，我国纺织品服装出口额为 309.76 亿美元，同比增长 2.88%。其中，纺织品出口额为124.90 亿美元，同比下降 0.23%；服装出口额为 184.86 亿美元，同比增长5.10%。从盈利端看，进入到下半年主要原材料价格明显回落，棉花价格较上半年环比回落幅度有约 14%，锦纶切片价格回落 11%，而人民币继续贬值较年中贬值幅度超过 3%。预计随着主要原材料价格的回落纺织企业毛利率将有所改善，人民币走贬也将带来汇兑收益增厚业绩。 市场回顾 本周纺织服装行业下跌 4.05%，轻工制造下跌 2.95%，美容护理下跌 1.32%，在申万 31 个一级行业中分别排第 15、10、5 名。指数方面，上证指数下跌 4.16%，深证成指下跌 5.19%。 重点推荐：珀莱雅、贝泰妮、台华新材、华利集团、波司登、李宁、安踏体育、志邦家居、金牌厨柜、太阳纸业、科锐国际、同道猎聘 风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险 Q 未来 3-6 个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 289 5.9% 重点公司家数 - - 行业市值（亿元） 20550.47 2.4% 流通市值（亿元） 14252.64 2.2% 行业平均市盈率 36.58 市场平均市盈率 16.81 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：刘田田 010-66554038 liutt@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521010001 分析师：常子杰 010-66554040 changzj@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480521080005 研究助理：魏宇萌 010-66555446 weiy m@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480120070031 研究助理：刘雪晴 010-66554026 liuxq@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480120080007 研究助理：沈逸伦 010-66554044 sheny l@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480121050014 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%2021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-09纺织服装 轻工制造 美容护理 上证综指 东兴证券行业报告 东兴纺服轻工：前 8 月社零消费增速转正，部分行业消费升级及品牌集中持续 P2 DONGXING SECURITIES目录 1. 核心观点：前 8 月社零消费增速转正，部分行业消费升级及品牌集中持续 .............................................................................3 2. 市场表现：市场普跌，轻工、纺服、美护跌幅均小于大盘 .........................................................................................................6 3. 重点公告&行业追踪...........................................................................................................................................................................8 4. 风险提示..............................................................................................................................................................................................9 相关报告汇总 ............................................................................................................................................................................................ 10 插图目录 图 1：纺织服装子行业涨跌幅....................................................................................................................................................................6 图 2：纺织服装子行业市盈率......................................................................................................................................