汽车行业月报：8月“不淡”，高景气度延续

第1页 / 共17页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 汽车 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 8 月“不淡 ”，高景气度延续 ——汽车行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 汽车相对沪深 300 指数表现 相关报告 《汽车行业月报：6 月景气度高升，超预期市场复苏》 2022-07-29 《汽车行业月报：市场复苏，看好汽车板块投资机会》 2022-07-04 《汽车行业年度策略：供需错配有望缓解，把握电动智能化赛道》 2021-11-30 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 16楼 邮编： 200122 发布日期：2022 年 09 月 16 日 投资要点： • 行情概述：汽车（中信）行业板块领跌。8 月汽车（中信）板块下跌 10.44%，同期沪深 300 指数下跌 0.76%，跑输大盘 9.68 个百分点。从板块排名来看，汽车（中信）8 月涨幅在 30 个中信一级行业中位列最后。子板块方面，8 月均呈下跌趋势，乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售及服务和摩托车及其他分别下跌 -9.46%，-5.51%，-13.03%，-11.33%和-1.77%。 8 月汽车（中信）板块 PE-TTM 持续高升。汽车板块 PE 估值高于30.54x，达到历史最高，34.91 倍。高于历史平均估值水平 13.07倍。汽车（中信）行业整体 PB 估值为 2.74 倍，高于历史均值 0.46倍。细分行业估值水平来看，摩托车及其他板块 PE（TTM）为44.18 倍，乘用车板块 PE（TTM）为 33.17 倍，汽车零部件板块PE（TTM）为 33.48 倍，汽车销售及服务板块 PE（TTM）为26.43 倍，商用车板块 PE（TTM）为 21.7 倍。 • 市场表现：汽车行业延续高景气，产销同比快速增长。汽车经销商库存预警指数为 54.7%，较上月增长 0.3 个百分点，汽车产销稳中有升，行业景气度良好。根据中汽协数据显示 8 月全国汽车产销延续快速增长趋势，分别达到 239.5 万辆和 238.3 万辆，同比增速明显，分别为 38.3%和 32.1%。 乘用车市场稳产保供措施效果显现。8 月全国乘用车产销效果增速稳定，分别完成 215.7 万辆和 212.5 万辆，同比分别增长 43.7%和36.5%。自主品牌乘用车 8 月销量达到 102.9 万辆，同比增长45.3%；自主品牌乘用车市场份额不断提升，同比上升 2.9 个百分点。 新能源汽车产销两旺，渗透率再创新高。8 月我国新能源汽车产销分别达到 69.1 万辆和 66.6 万辆，同环比分别增长 107.5%和12.3%，新能源的渗透率再创新高，达到了 27.9%。其中新能源乘用车累计销售 326 万辆，同比增长 119.7%，单月新能源乘用车销售 59 万辆，同比增长 111.2%，保持较高水平。新能源车企领域，比亚迪和特斯拉依旧是头部领先车企，比亚迪 8 月份厂商批发销量达到 17.4 万辆, 同比增速高达 155.9%。新势力销量方面，蔚小理三家头部受产品换代周期影响出现明显分化，8 月蔚来成为其中唯一销量破万的车企。 • 投资建议：南方极端炎热天气带来的电力短缺问题有所缓解且伴随传统黄金消费季节的到来，叠加各地不断出台的促消费政策都为乘用车市场未来几个月的稳定表现奠定基础。各地加快高速公路充电基础设施建设以及开启智能网联汽车准入试点，开放试测道路，智能化产业技术迭代升级，预计 9 月新能源汽车的渗透率将会持续提升。但油价以及动力电池原材料价格有上涨态势以及国内各地疫情的不确定性为产业链供给带来了一定挑战。自主品牌的市占率不断-29%-23%-17%-11%-5%1%7%13%2021.092022.012022.052022.09汽车沪深300仅供内部参考，请勿外传第2页 / 共17页 汽车 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 提高，长期看好具有强产品周期以及电动化产业链较为完善的自主品牌带来的投资机遇。 风险提示：国内外汽车需求不及预期、国内疫情反复、智能化普及不及预期、原材料价格上涨。 仅供内部参考，请勿外传第3页 / 共17页 汽车 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行业回顾 ........................................................................................................... 4 1.1. 行业整体表现：汽车(中信)行业板块领跌 .......................................................................... 4 1.2. 细分行业表现：各子版块均呈下跌趋势 ............................................................................. 5 1.3. 个股表现：涨幅前十个股零部件占多数 ............................................................................. 5 1.4. 行业估值：汽车（中信）板块 PE 估值持续高升，各子版块估值向上 .............................. 6 2. 市场表现 ........................................................................................................... 8 2.1. 乘用车：稳产保供措施效果显现，延续良好增长态势 ....................................................... 8 2.2. 新能源：新能源汽车产销两旺，再创历史新高 ................................................................ 11 2.3. 行业动态：智能化趋势加快，产业迭代升级 .................................................................... 13 3. 投资建议 ......................................................................................................... 15 4. 风险提示 ............................................